2020年度《金融时报》最佳图书

ESG投资的底层逻辑

清华大学五道口金融学院副院长、金融学教授  田轩                   

中国人民大学商学院教授姜付秀

上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、高金讲席教授潘军

英国央行前首席经济学家安迪·霍尔丹                               倾力推荐

诺贝尔经济学奖获得者奥利弗•哈特

英国投资管理协会主席海伦娜•莫里西

麦肯锡前董事长鲍达民

英国国家学术院前院长奥诺拉•奥尼尔

◆ 读者定位

l 想获得利润和责任双赢的企业管理者

l 基金公司、金融公司等投资机构（ESG投资已经成为重要投资方向）

l 经济、金融领域的研究者、学习者

◆ 内容简介

传统的经济学理论认为，利润最大化就是企业存在的目的。本书建立了一个全新框架，说明并非如此。作者认为：分蛋糕思维甚至抢蛋糕思维负面影响非常大，让企业、个人和社会陷入零和博弈的陷阱中。抢蛋糕不如做大蛋糕。

·为什么以利润最大化为目标，往往实现不了利润最大化？

·为什么致力于增进社会价值，往往会在不经意间实现巨大的利润？

·如何权衡取舍，实现商业价值和社会责任的双赢？

本书从经济学理论出发，用案例和强有力的论证，论述了企业如何确立宗旨、“做大蛋糕”，并说明，当企业以宗旨为导向、增进社会价值时，往往可以实现长期利润，收获长期成功。本书揭示了ESG（环境、社会和公司治理）投资的底层逻辑，能给企业管理者、投资者以及专家学者都带来很大的启发。

◆ 作者简介

亚历克斯•爱德蒙斯（AlexEdmans）

伦敦商学院金融学教授、公司治理中心学术主任。从牛津大学毕业后，到摩根士丹利工作。后来在麻省理工学院斯隆管理学院获得金融学博士学位，然后于2007年至沃顿商学院任教，并于2013年获得终身教职。后转至伦敦商学院任教。

爱德蒙斯的研究兴趣包括公司金融、企业社会责任、行为经济学等。他是顶级学术金融期刊《金融评论》（Review of Finance）的主编，其研究常被《金融时报》、《经济学人》、彭博社、路透社等媒体刊登。

爱德蒙斯善于将深厚、严谨的学术研究和实际商业经验相结合，将复杂的理论成果转化为实际想法，然后应用于现实问题。他曾在达沃斯世界经济论坛、世界银行杰出演讲者系列讲坛和英国下议院发表演讲，也曾受邀发表TED演讲《在后真相的世界中该信任什么？》和TEDx演讲《企业社会责任》，观看量达240万次。

在沃顿商学院，爱德蒙斯在6年内获得了14项教学奖。在伦敦商学院，他获得了8项最佳教师奖，以及伦敦商学院的最高教学荣誉——卓越教学奖。他被Poets & Quants评为年度教授，因推动金融界的变革而获得未来金融奖，并登上全球50大管理思想家雷达榜单（Thinkers50 Radar）。

◆ 大咖推荐

在本书的英文版刚出版时，我就建议爱德蒙斯出版中文版。因为这本书的理念与当今社会和商业潮流是一致的：追求社会价值而不只是利润；相较于将利润作为目标，追求社会价值往往能带来更大的收益，等等。我相信，本书的理念以及将这些理念付诸实践的详细讨论，有助于构建一个美好的社会，而政府、商界人士、学者都可以从中获得很多启发。爱德蒙斯的《蛋糕经济学》很精彩，很高兴促成了这本书的中文版在中国人民大学出版社出版。

——姜付秀，中国人民大学商学院教授

爱德蒙斯的这本书，基于新经济世界的治理逻辑，给出了一整套逻辑自洽的解决方案。比起传统的企业社会责任理论中着眼于事后的“分蛋糕”思维，爱德蒙斯构想了一种优先选择在事前“做大蛋糕”的思维方式，这是一种全新的、通过为社会创造价值来创造利润的商业方法。

——田轩，清华大学五道口金融学院副院长、金融学教授

爱德蒙斯的《蛋糕经济学》以严谨的证据为基础，用通俗易懂的语言为我们介绍了一个新的思维转折：从“分蛋糕”到“做大蛋糕”。读完本书，你会了解到，这不仅是一个充满正能量的口号，而且是一种可执行、可操作的商业模式，从长远来看，还将带来更多利润，造福世界。在当今资本主义处于危机的时代，这样的探讨是一股清流。有理想的年轻人，如果你想参与经济金融和商业，但又不甘心只为公司或自己谋求利益，这本书可以给你带来全新的启示。

——潘军，上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、高金讲席教授

爱德蒙斯的这部精彩作品，令人信服地、全面地对企业的运营方式及企业存在的目的进行了一场彻底的反思。这是一部力作。

——安迪·霍尔丹，英国央行前首席经济学家

相较于大多数关于企业发展的传统智慧，爱德蒙斯的论证是一剂极具说服力的强效解毒剂。

——奥利弗·哈特，2016年诺贝尔经济学奖得主

大多数公司都有着鼓舞人心的使命宣言，而爱德蒙斯提出了一套具体框架，能将它们转化为实际行动。

——鲍达民，麦肯锡前董事长兼全球总裁

爱德蒙斯提出了强有力的证据，反对企业必须在股东价值和社会责任之间做出选择的主张。权衡固然存在，但并非只有一种权衡。

——奥诺拉·奥尼尔，哲学家，英国国家学术院前院长

爱德蒙斯向人们揭示，如果我们更多地专注于做大蛋糕，而不是从蛋糕里分到最大一块，商业就不必是一场零和博弈。

——罗闻全，麻省理工学院斯隆管理学院教授

本书说明了，精心设计的尽责管理所产生的影响力不光能为储蓄者和投资者带来经济回报，还能为所有利益相关者带来回报，进而造福整体。

——大卫·沃克爵士，巴克莱银行及摩根士丹利国际银行前董事长

◆ 目录

推荐序

赞誉

中文版序

导言

怎样阅读本书

第一部分  为什么要做大蛋糕？

第一章  做大蛋糕的思维

——一种对投资者和社会都有用的全新商业方法

第二章  做大蛋糕并不以利润最大化为目标，但结果往往如此

——让企业自由地进行更多投资，最终能推动它的成功

第三章做大蛋糕并不意味着做大企业

——用于权衡取舍项目的三条原则

第四章  蛋糕经济学奏效吗？

——数据表明，企业既可以行善事，也可以经营得好

第二部分  是什么做大了蛋糕？

第五章  奖励措施

——奖励长期价值创造，阻止短期博弈

第六章  尽责管理

——参与型投资者对管理层既是支持，也是挑战

第七章  回购

——有节制地投资，释放资源到社会的其他地方创造价值

第三部分  怎样做大蛋糕？

第八章  企业

——宗旨的力量以及怎样让其成为现实

第九章  投资者

——将尽责管理从政策变为实践

第十章  公民

——个人应怎样采取行动并塑造企业，而不是任凭摆布

第四部分  宏观图景

第十一章  更广泛地做大蛋糕

——国家和个人层面上的双赢思维