本研究系统考察了董事高管责任保险对企业行为的影响，按照经济性由强到弱，依次选取与企业投资决策相关联的战略选择行为、金融化行为、创新行为以及社会责任行为。结果表明董事高管责任保险在中国资本市场中并没有发挥外部治理的积极作用，反而会诱发管理层更多的机会主义行为，提高企业战略激进度，增加金融资产配置，减少实质性创新产出，并且降低社会责任履行程度。本研究为我们理解董事高管责任保险的作用机制与治理效应提供理论基础，对于规范管理者行为、完善公司治理、健全规章制度具有重要的启示意义。本研究的意义：第一，丰富了董事高管责任保险经济后果的相关文献。本研究在前人研究的基础上，分别从整体战略和具体行为的双重视角，系统考察了董事高管责任保险与企业战略选择、金融化、创新以及社会责任之间的内在联系，为保险学、管理学与金融学交叉学科研究进行了有益尝试。第二，拓展了企业行为影响因素的分析框架。本研究打破了现有文献对单一企业行为的研究，深入分析了董事高管责任保险对不同层面、不同类型企业行为的作用方向和影响机制，揭示了董事高管责任保险引起管理者投资决策变动的内在机理，进而厘清董事高管责任保险在公司治理中所发挥的作用，为规范管理者行为、促进企业发展、推进制度完善提供了理论和实证依据。