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前言
第1章 策略体系与超额收益框架/ 1
1.1 大势研判：短期、中期、长期的择时方法/ 2
1.1.1 短期（周度到月度），风险偏好扮演重要角色/ 2
1.1.2 中期（月度到季度），流动性作用更为关键/ 4
1.1.3 长期（季度到年度），基本面是决定性力量/ 8
1.2 行业配置：把握三期叠加的超额收益时代/ 10
1.2.1 经济发展周期/ 10
1.2.2 产业政策周期/ 13
1.2.3 行业景气周期/ 14
1.2.4 行业配置方法的A股应用/ 19
1.3 微观结构：超额收益须重点考虑拥挤度/ 21
第1部分 大消费
第2章 家电行业/ 24
2.1 超额收益主要由房地产周期驱动/ 25
2.1.1 阶段1：“四万亿计划”叠加家电下乡拉动需求/ 25
2.1.2 阶段2：地产周期与家电更新换代带来的新机会/ 28
2.1.3 阶段3：棚改货币化政策叠加消费升级催生需求/ 30
2.1.4 阶段4：美国地产周期拉动家电出口受益/ 33
2.2 从成长股到价值股，盈利驱动的价值投资典范/ 35
第3章 汽车行业/ 39
3.1 超额收益依托政策催化带动“戴维斯双击”/ 40
3.1.1 阶段1：减征乘用车购置税、开展“汽车下乡”等政策共同推动基本面爆发/ 40
3.1.2 阶段2：库存低点，SUV需求激增，演绎结构性行情/ 42
3.1.3 阶段3：购置税政策再次推升汽车基本面回暖/ 44
3.1.4 阶段4：新赛道、新政策，新能源汽车成为新方向/ 45
3.2 从传统大宗消费品到零配件国产化之旅/ 48
第4章 餐饮旅游行业/ 51
4.1 超额收益多出现在产业有“新”内容、“新”变化时/ 52
4.1.1 阶段1：“互联网+”旅游，新模式成为上涨主力军/ 53
4.1.2 阶段2：促进旅游政策驱动跨境游、景区等成为领跑者/ 55
4.1.3 阶段3：消费复苏，餐饮旅游成为优选项/ 57
4.2 消费升级主力军，新场景聚集地，细分牛股诞生地/ 60
第5章 医药（医疗服务）行业/ 62
5.1 超额收益来源于估值，远大于业绩催化/ 63
5.1.1 阶段1：医疗改革财政支出增加，医疗服务价格上行/ 63
5.1.2 阶段2：医改政策红利提振板块活跃度/ 65
5.1.3 阶段3：新技术、新服务，提高板块估值/ 67
5.1.4 阶段4：医疗服务需求因新冠疫情而剧增/ 68
5.2 医药投资涵盖消费股、周期股、成长股多重特征/ 69
第6章 农林牧渔（畜牧养殖）行业/ 72
6.1 超额收益大多数因突发事件使行业出清，猪价上行/ 73
6.1.1 阶段1：“猪蓝耳病”使其成为2008年熊市的那抹红/ 73
6.1.2 阶段2：始于干旱、减产，粮价上行的成本端推动涨价行情/ 76
6.1.3 阶段3：微观事件加速行业出清，养殖补贴加速行业回暖/ 77
6.1.4 阶段4：“猪丹毒”和“猪肺疫”下的“戴维斯双击”/ 80
6.1.5 阶段5：非洲猪瘟推动养殖供给侧改革龙头集中的行情/ 82
6.2 关注供给重于需求，供给收缩驱动行情的典范/ 84
第７章 食品饮料（白酒）行业/ 88
7.1 超额收益在经济复苏后期或市场弱势期/ 88
7.1.1 阶段1：地产热和基建热推动白酒量增/ 89
7.1.2 阶段2：熊市防御属性助力超额收益/ 90
7.1.3 阶段3 ：“四万亿计划”带动白酒量价齐升/ 92
7.1.4 阶段4：库存出清与消费升级带来量价双升/ 94
7.2 “护城河”让白酒板块18年的超额收益稳定向上/ 96
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