书名：公司理财（第6版）  
定价：98.0  
ISBN：9787300329925  
作者：[美]斯蒂芬·罗斯 伦道夫·威斯特菲尔德 杰  
版次：1  
出版时间：2024-08  

内容提要
本书共5篇18章。第1篇为综述，主要介绍财务管理的概念、目标、财务报表、现金流量、财务报表分析等内容。第2篇为价值与资本预算，主要介绍债券与股票的价值、资本预算及投资决策方法等内容。第3篇为风险与回报，主要介绍风险、回报、资本资产定价模型等内容。第4篇为资本结构与股利政策，主要介绍有效资本市场理论、资本结构理论与股利政策等内容。第5篇为理财专题，主要介绍营运资本管理、现金预算、短期财务计划等内容。  



作者简介  
斯蒂芬·罗斯（Stephen A. Ross），麻省理工学院斯隆管理学院弗朗科·莫迪利亚尼财务经济学教授。他是世界上著述最丰、影响力最大的经济学家和金融学家之一。罗斯教授以其在套利定价理论方面的杰出成果闻名于世，还在信号理论、代理理论、期权定价以及利率的期限结构理论等领域造诣深厚。他曾任美国财务学会主席，多家知名学术和实践类期刊副主编，罗尔-罗斯资产管理公司总裁，加利福尼亚理工学院理事。  

目录

第1篇 综 述

第1章 公司理财导论

开篇故事

1.1 什么是公司理财

1.2 企业组织形式

1.3 现金流量的重要性

1.4 财务管理的目标

1.5 代理问题与公司控制

案例 东海岸游艇公司

第2章 财务报表与现金流量

开篇故事

2.1 资产负债表

2.2 利润表

2.3 净营运资本

2.4 企业的现金流量

2.5 会计现金流量表

案例 东海岸游艇公司的现金流量

第3章 财务报表分析与财务计划模型

开篇故事

3.1 财务报表分析

3.2 比率分析

3.3 杜邦公式

3.4 财务计划模型

3.5 外部融资和成长性

3.6 关于财务计划模型的一些告诫

案例 东海岸游艇公司的财务比率与财务计划

第2篇 价值与资本预算

第4章 折现现金流量估值

开篇故事

4.1 单期情形下的估值

4.2 多期情形下的估值

4.3 复利计息期

4.4 简化计算公式

4.5 贷款类型与贷款清偿

4.6 什么是企业价值

案例 攻读MBA学位的决定

第5章 利率与债券估值

开篇故事

5.1 债券与债券估值

5.2 债券的其他特征

5.3 债券评级

5.4 不同种类的债券

5.5 债券市场

5.6 通货膨胀与利率

5.7 债券收益率的影响因素

案例 发行债券为东海岸游艇公司的扩张计划融资

第6章 股票估值

开篇故事

6.1 普通股的现值

6.2 股利折现模型中参数的估计

6.3 相对估值法

6.4 使用自由现金流进行股票估值

6.5 普通股与优先股的特征

6.6 股票市场

案例 Ragan发动机公司的股票估值

第7章 净现值法与其他投资决策方法

开篇故事

7.1 为什么使用净现值法

7.2 投资回收期法

7.3 折现回收期法

7.4 平均会计收益率法

7.5 内含报酬率法

7.6 内含报酬率法的缺陷

7.7 获利指数法

7.8 资本预算实务

案例 布洛克黄金矿业公司

第8章 资本投资决策

开篇故事

8.1 增量现金流量

8.2 Baldwin公司：一个例子

8.3 通货膨胀与资本预算

8.4 经营性现金流量的不同算法

8.5 折现现金流量分析的一些特殊情形

案例 东海岸游艇公司的扩张

Bethesda矿业公司

第9章 风险分析与资本预算

开篇故事

9.1 决策树

9.2 敏感性分析、情境分析与盈亏平衡分析

9.3 蒙特卡罗模拟

案例 Bunyan木材公司

第3篇 风险与回报

第10章 风险与收益：市场历史的启示

开篇故事

10.1 收益

10.2 持有期收益

10.3 收益率统计

10.4 股票平均收益率与无风险收益率

10.5 风险统计

10.6 美国股票风险溢价:基于历史与国际视角

10.7 平均收益率的补充说明

案例 在东海岸游艇公司的工作（第一部分）

第11章 收益与风险：资本资产定价模型

开篇故事

11.1 单个证券

11.2 预期收益率、方差与协方差

11.3 投资组合的收益率与风险

11.4 有效集

11.5 无风险借贷

11.6 预期收益率与非预期收益率及公告

11.7 风险:系统性与非系统性

11.8 多元化与投资组合的风险

11.9 市场均衡

11.10 风险与预期收益率之间的关系(资本资产定价模型)

案例 在东海岸游艇公司的工作（第二部分）

第12章 风险、资本成本与估值

开篇故事

12.1 权益资本成本

12.2 用资本资产定价模型估算权益资本成本

12.3 估计贝塔系数

12.4 贝塔系数的影响因素

12.5 股利折现模型

12.6 部门及项目的资本成本

12.7 固定收益证券的资本成本

12.8 加权平均资本成本

12.9 用加权平均资本成本进行估值

12.10 伊士曼化工公司的资本成本估算

12.11 发行成本与加权平均资本成本

案例 Swan 汽车公司的资本成本

第4篇 资本结构与股利政策

第13章 有效资本市场与行为学挑战

开篇故事

13.1 有效资本市场的描述

13.2 不同类型的效率

13.3 实证研究的证据

13.4 行为学对市场有效性的挑战

13.5 实证证据对市场有效性的挑战

13.6 关于差异的评论

13.7 对于公司理财的影响

案例 你在东海岸游艇公司的401（k）账户

第14章 资本结构：基本概念

开篇故事

14.1 资本结构与圆饼理论

14.2 企业价值最大化与股东利益最大化

14.3 财务杠杆与企业价值:一个例子

14.4 MM定理Ⅱ(无税世界)

14.5 税

案例 Stephenson 地产公司的资本结构调整

第15章 资本结构：举债的限制

开篇故事

15.1 财务困境成本

15.2 债务成本可以降低吗？

15.3 税收和财务困境成本的综合影响

15.4 信号理论

15.5 优序融资理论

15.6 企业如何确定资本结构

案例 Dugan公司的资本预算

第16章 股利与其他支付

开篇故事

16.1 股利的不同种类

16.2 发放现金股利的标准程序

16.3 基准案例：股利政策无关论的解释

16.4 股票回购

16.5 个人税收、发行成本与股利

16.6 偏好高股利政策的现实因素

16.7 客户效应：现实问题的解决

16.8 我们了解和不了解的股利政策

16.9 融会贯通

16.10 股票股利与股票拆细

案例 Electronic Timing公司

第5篇 理财专题

第17章 短期财务与计划

开篇故事

17.1 现金和净营运资本的构成

17.2 经营周期和现金周期

17.3 短期财务政策的若干方面

17.4 现金预算

17.5 短期融资

17.6 一项短期融资计划

案例 Keafer制造公司的营运资本管理

第18章 筹 资

开篇故事

18.1 早期融资与风险资本

18.2 向公众发售证券：基本流程

18.3 可供选择的发行方式

18.4 承销商

18.5 IPO与抑价

18.6 CFO对IPO流程的看法

18.7 股权再融资和企业价值

18.8 发行证券的成本

18.9 权证

18.10 稀释

18.11 发行长期债

18.12 上架注册

案例 东海岸游艇公司上市

附录A 数学用表

附录B 部分章末练习题答案

精彩样章

写在开头的话

我们四人合著本书或许是天意。过去20多年 ，我们一直以两个不同的“RWJ”

四位作者姓氏的首字母分别为R、W、J、J，罗斯、威斯特菲尔德与贾菲（第一个RWJ），罗斯、威斯特菲尔德与乔丹（第二个RWJ）分别合著过公司理财教学用书。——译者团队的名义在工作。在这期间，我们腾出时间（我们自己都很惊讶！）合著了两本广为流传的本科生教学用书和一本同样很成功的研究生教学用书，都是公司理财领域的。这三本教学用书总共有35个以上版本（而且还在增加），另外还出版了多个不同国家的版本和国际版本，翻译成了至少12种语言。

即使这样，我们深知研究生（MBA）层次的教学用书还有一个缺口：需要一本内容精简、重点突出、与时俱进的教学用书，其中的大部分内容可在一个学期或一个模块授完。当着手写作本书时，我们才猛然意识到，我们四个人讲授和研究财务理论的时间合计已经一个多世纪。根据我们积累的大量经验，我们发现学习公司理财入门课程的学生，其教育背景和职业背景各种各样，差异极大。我们还发现，公司理财课程的讲授形式日益多样化，从传统的一个学期到高度浓缩的模块化教学，甚至还有纯网络课程教学，既有同步教学，也有异步教学。

我们的方法

为实现我们的目标，满足不同类型学生和多样化的课程环境的需要，我们从公司理财内容中提炼出核心部分，同时保留现代的理财方法。我们保留了使公司理财能以一种强大的直觉来理解的方法，我们还保留了理解“为什么”比理解“怎样做”更为重要的思路。在编写本书的整个过程中 ，我们一直艰难地审视什么才是真正相关和有用的。为此，我们淡化纯理论问题，尽量不用复杂而精密的计算去揭示那些本来显而易见或者不太实用的内容。

或许最重要的是，本书提供了一个将我们所了解的在公司理财教学用书中真正有用的东西融合在一起的机会。这些年来我们收到了无数的反馈意见。根据这些反馈，我们努力将两个关键的要素有机地融合在本书中，那就是我们一直在本科生教学用书中特别重视的教学法和可读性，在研究生教学用书中强调的前沿性和研究性。

从一开始，我们就不希望本书是一部百科全书。我们聚焦于学生从导论课程中真正需要掌握的内容。与经常讲授公司理财课程的同事们几番争论与协商后，我们将本书设为21章

本书英文原著为21章，删减后为18章。——译者，并控制每章篇幅，这样书中大部分内容（因而大部分重要概念与应用）可以在一个学期或模块中讲授完。编写一本严格专注于核心概念与应用的教学用书需要在内容的广度和深度两方面进行取舍。自始至终，我们都在寻求一种平衡，本书只介绍基本的必要内容，专题性内容留待以后讨论。

正如我们的其他教学用书一样，我们将净现值视为指导公司理财的基本概念。但许多教学用书仅此而已，并未将这一基本概念前后一致地整合起来。净现值表示市场价值超过成本的部分，这一简单、直观而又重要的概念常常迷失在强调计算而忽视理解的过分机械的方法之中。与此相反，我们所涵盖的每一个主题都根植于估值之上，并始终注意解释特定的决策是如何影响估值的。

此外，学生不容忽视的一个事实是财务管理侧重于管理。我们强调财务经理作为决策者的作用，并因此着力突出对管理内容和判断的需求。我们有意避免将“黑箱”法用于决策，而且在适当的地方指明财务分析的粗略、实用主义特性，揭示可能的陷阱，并讨论不足之处。

第6版的新变化

本版更新了各章的开篇故事以反映过去几年风云变幻的市场和财务新趋势。此外，我们更新了章末的练习题。我们努力整合公司理财领域新的令人振奋的研究发现。许多章的内容被大幅度修改甚至重写。

● 2017年《减税与就业法案》贯穿全书。这一重要法规影响公司理财的很多方面，包括但不限于：

■ 企业所得税。与旧税法不同，企业所得税税率降为21％的统一税率，但非C类公司仍适用多档税率，所以边际税率和平均税率仍是相关的，继续保留。

■ 刺激性折旧（bonus depreciation)。对于大多数非房地产、符合MACRS条件的公司,允许其即时从应税收入中扣除全部资本投资。

■ 利息抵扣限制。能够抵扣税收的利息是有限制的，但未抵扣的部分可以在未来的纳税年度递延（不能往前抵扣）。

■ 税损退算。净经营亏损可以由前几年的利润抵消的政策已取消。净经营亏损往后结转也限制在某一纳税年度。

■ 股利减税。收到的公司发放的股利税收优惠减少，这意味着股利需要交税的份额增加。

■ 遣返税。美国和非美国的利润差别基本上取消，所有的海外资产（不管是流动资产还是非流动资产）均适用一次性视同遣返税。

● 过去12年由于金融危机和大萧条，世界金融市场比以往更加相互影响。公司财务理论和实践日新月异，为此我们全面更新了开篇故事、案例和练习题以反映这些新变化。

● 最近几年股票、债券的价格和收益屡创新高，而利率和通货膨胀则达到历史低点。

● 我们更新了第10章“风险与收益：市场历史的启示”相关内容并对历史风险与收益进行了国际比较。根据更新后的历史数据，权益风险溢价的估计具有更加坚实的基础，对资本市场环境的理解更加深刻。

● 对于大多数公司而言，债务在资本结构中举足轻重，然而一些公司却奉行零负债政策，这令人困惑。关于这些零负债行为的最新研究为公司实际资本结构决策提供了新思路。

● 第15章“资本结构：举债的限制”探讨了相关新研究并将其应用于资本结构的讨论中。

● 第16章“股利与其他支付”更新了美国大公司的利润、股利和回购数据。最新趋势表明在公司股利政策上回购远远超过股利。由于公司可以采用股利或回购的形式将现金支付给权益投资者，回购日益增加，成为一道财务新风景。

● 加权平均资本成本是资本预算的重要基准，也用来表示公司的机会成本，其计算艰难复杂，但又十分关键。我们根据互联网上可获得的数据更新了伊士曼化工公司的资本成本估计以试图探究计算中的细微差别。

我们的修订与改进还拓展至与本书配套的教辅材料。在许多具有奉献精神、才华横溢的同事和业界精英的合作下，我们继续独家提供研究生层次的补充材料。不管你是单独使用本书，还是与其他产品配套使用，我们相信你总会找到一种组合以满足自己的需要。

斯蒂芬·罗斯

伦道夫·威斯特菲尔德

杰弗里·贾菲

布拉德福德·乔丹