大道至简，无数选择背后是不变的底层逻辑。
股市投资非易事，一着不慎成韭菜。
投资很复杂，没有放之四海皆准的法则，却也有长期生效的思维模式。
畅销投资作家陈嘉禾复盘多年投研心得，
回归本土文化、历史智慧，结合典投资案例，
有料、有趣、有品，给出**启发的、可读性的投资指引。
清华大学经管学院教授贾宁、容光投资总经理卢安平、
东方引擎投资总经理吕晗、证券时报副总编辑周一
撰文荐
本书是作者多年从事投资实践与研究的总结之作。作者通过大量趣味横生的投资案例和典故，深入浅出地阐述了价值投资的内涵，分享了宝贵的投资经验，并围绕上述内容呈现了投资的根本原理：投资回报=基本面×估值。书中还进一步深入探讨了关于投资的其他主要问题：市场中的交易与投机、如何分析企业和公司、怎样研究行业、基金投资等。
一 投资的原理：一个公式告诉你投资到底是怎么回事／１
投资的原理 ／３
《史记·货殖列传》里的八大投资金句 ／１８
选择价值投资与回避投机的１２个长逻辑 ／２４
用经营企业的方式衡量投资组合 ／２７
PE＞６０的市场里，谁都会做投资 ／３１
如果价格下跌５０％，你还该买吗？ ／３５
价值投资者更喜欢熊市 ／４０
施洛斯投资法 ／４４
二 投资者应该如何做好研究／５１
从齐威王的故事，学怎样做好研究 ／５３
假如你能预测牛市 ／５７
股票交易怎样下单更有利 ／６１
长期主义不是追高的借口 ／６６
抄作业投资法 ／７１
市值变动是个伪命题 ／７５
为什么要重视分红 ／７９
投资的原理
投资这件事，究竟有多重要？ ／８３
三 理解投资：怎样玩俄罗斯轮盘赌／８９
怎样玩俄罗斯轮盘赌？ ／９１
警惕热门而拥挤的赛道 ／９５
资本市场里的三个小故事 ／１００
市场先生的三个新故事 ／１０４
正视运气的作用 ／１０９
为什么不要融资做股票投资 ／１１２
满仓满融有多危险？算算账你会害怕 ／１１９
抱团股泡沫中的逻辑不自洽 ／１２４
资金的奥秘 ／１２９
没人能预测市场的波动 ／１３３
四 怎样研究企业：五个小生意的故事／１３７
五个小生意的故事 ／１３９
理解别人的消费 ／１４４
１２年２０倍：巴菲特买比亚迪公司的四点启示 ／１４８
从教育股大跌中得到的五个投资教训 ／１５４
从海底捞想到的：餐饮行业为何难建护城河 ／１６１
闲话火腿肠投资法 ／１６７
为什么收废品可以比买金币更赚钱 ／１７２
“虚名”：商业的点金之石 ／１７７
信任：商业的心理长城 ／１８３
选择高股息股票的五个维度 ／１８７
变幻的商业，永恒的竞争 ／１９２
五 如何研究行业：基于竞争强弱的行业分析三分法／１９７
基于竞争强弱的行业分析三分法 ／１９９
投资科技股的四个规律 ／２０４
电商行业再思考 ／２０９
别看不起传统行业 ／２１４
核电行业：优秀的价值投资备选项 ／２１８
化妆品与宠物食品的行业共性 ／２２２
在２０２１年年底看好银行股的九个理由 ／２２６
估值过高损害长期投资回报：写在白酒指数接近６０倍PE之际 ／２３２
线上买菜：不得不争的“四战之地” ／２３７
诱人的电池股泡沫 ／２４７
企业分析的核心问题：为什么别人不来抢生意？ ／２５２
股票投资中的分散原则 ／２５６
六 其他资产投资：我是怎么躲过原油期货这个坑的／２６１
我是怎么躲过原油期货这个坑的 ／２６３
容易被人忽视的证券投资之“盾” ／２６７
虚拟货币之殇：一串代码等于４２％的中国外汇储备 ／２７２
从花呗利率想到的：有多少投资，能跑赢每天万分之四的日利率？ ／２７５
股票投资者应该如何看待信用债的突发性投资机会 ／２８０
国内投资者抄底海外市场时需注意的要点 ／２８４
像空气一样的流动性 ／２８８
从投资者不喜欢港股说开去 ／２９２
七 关于基金：资本市场没有永动机／２９７
资本市场没有永动机 ／２９９
如何用归因法分析基金 ／３０３
想知道基金持仓估值？万别算错了！ ／３０８
投资基金要警惕的十种特征 ／３１２
别把不赚钱当成价值陷阱 ／３１８
投资者不应看短期排行榜选基金 ／３２２
不同的投资者，不同的换手率 ／３２６
指数基金的投资要点 ／３３０
投资指数基金的四类问题 ／３３４
谨防量化基金的过度归纳 ／３３９
买私募基金要看清盘率 ／３４４
价值投资不难，找到认可价值投资的钱很难 ／３４６
你会买这个糟糕的基金吗？ ／３５０
陈嘉禾
毕业于赫尔大学经济系、牛津大学历史系，2006年任平安资产管理有限责任公司投资经理助理，2008年起历任信达证券并购部高级经理、研究部首席策略分析师、执行总监、管理委员会委员等职，分管多个研究领域。现任北京九圜青泉科技有限公司首席投资官，负责公司投资业务。
自2010年起兼任中国国际电视台财经评论员，《证券时报》《证券市场周刊》《经济观察报》专栏作者及特约作者，常年接受全球各大媒体采访，包括亚洲新闻台、CNBC、***、《澳大利亚金融评论》等，研究观点亦多次被英国《经济学人》杂志具名引用。
出版有《投资精要：用中国文化看透资本市场》《投资的奥妙：做有智慧的证券投资》《好投资与坏投资：如何发现有价值的机会》等著作。
自 序
投资，这件千变万化的事情，也有原理吗？
君不见，这个行业林林总总、万万千千，每天有无数的资金在天上飞，有无数的信息在耳边传，有无数的人怀揣着同一个金钱的梦想，做出无数不同的选择。
君不见，成者王侯败者寇。在投资中成功的人，从此一生富足，而失败者的生活比普通人更糟糕：亏了一大笔普通人不会亏的钱，背了一屁股普通人不会背的债，不知道猴年马月才能翻身。
这样一件复杂极的事，也有一句话能说完的原理？
这本书，就用一个公式告诉你，投资的原理是什么。这个公式就是：投资回报＝基本面×估值。
是的，不管你是做价值投资 （也是我荐的投资方式），还是事件投机，还是量化投资、技术分析，抑或做固定收益，乃至投资艺术品、房地产，这世界上有的投资，都逃不开这个公式。
在这本书里，我用一篇数据和案例非常翔实的文章，阐述了这个原理。全书篇幅较长，但是我希望你能看完，它会让你对投资的认识格外清晰。你将看到要想获得长期的投资回报，要么增加基本面，要么增加估值，除此以外，人世间再无第三条路可走。
顺着这个原理，投资逐步分成了两个大的流派：价值投资与技术投机。价值投资着重长期增加基本面，技术投机则注重增加短期估值。气剑二宗的区别，不过如此简单。
不过，懂了原理只是一步。孔子说：吾道一以贯之。老子则说：道生一，一生二，二生三，三生万物。知道了投资的原理，就想直接纵横投资界，是绝对不行的。这从一到万、从原理到应用，考验的就是投资者的功夫。
那么，我们需要怎样学投资的功夫？只有一个方法：多听多学，多思考多琢磨，勤能补拙。
在这本书里，我从这样几个方面，阐述了投资的方方面面，它们包括：投资的原理、市场中的交易与投机、如何分析企业和公司、怎样研究行业、其他资产投资、怎样做基金投资。通过几十篇研讨详尽的文章，把投资中的种种知识尽可能多地带给大家。
回首往事，２００６年迈出牛津大学校门加入平安资产管理公司时，我对投资行业可谓完全陌生，许多金融术语我都不知道是什么意思。如今，许多年过去，学习了无数师的理论，翻阅了无数的金融资料，见过了无数的人和事，我终于可以说一句： “基本上是想明
白了。”
我亲爱的读者，希望这本书能把我想明白的事情也告诉你。在投资的漫漫长路上，助你一臂之力。
陈嘉禾
2023年6月