书名：证券投资学
定价：48.0
ISBN：9787030478719
作者：刘用明，战松，肖慈方
版次：1
出版时间：2017-05

内容提要：
本书主要介绍证券投资的基础理论和运作实务，包括证券市场基础知识、证券投资分析技术和现代证券投资组合理论等三人部分。全书共分十章：第*章和第二章介绍证券市场、证券交易及证券投资工具等基础知识；第三章全第五章阐述证券内在价值的确定、证券投资基本分析和证券投资技术分析；第六章至第九章分析有效市场假说、马克维茨投资组合理论、资本市场均衡理论、行为金融投资理论等现代证券投资组合理论的主要观点和基本方法；第十章对证券投资组合的实务操作进行总结。本节以全新的视角来介绍证券投资的基础理论、分析技术和操作规则，并注重结合国内外证券投资理论和实践发展的**动态，加强对基本原理、基本方法、基本指标的介绍、运用、分析

目录：
目录
第*章 证券市场1
第*节 证券市场概述1
第二节 证券发行市场6
第三节 证券交易市场11
第四节 证券交易实务15
课后练习2
第二章 证券投资工具 21
第*节 证券及有价证券概述21
第二节 股票24
第三节 债券34
第四节 证券投资基金42
第五节 金融衍生工具52
课后练习56
第三章 证券投资对象分析58
第*节 债券内在价值分析58
第二节 股票内在价值分析70
第三节 基金价值分析77
课后练习83
第四章 证券投资基本分析 86
第*节 宏观经济环境分析86
第二节 公司经营环境分析93
第三节 财务分析98
课后练习125
第五章 证券投资技术分析127
第*节 证券投资技术分析概述127
第二节 证券投资技术分析主要理论132
第三节 证券投资技术指标154
课后练习163
第六章 有效市场假说165
第*节 有效市场假说概述 165
第二节 有效市场假说的理论基础和实证检验基础171
第三节 有效市场假说的主要内容176
第四节 有效市场假说评述180
课后练习 188
第七章 马克维茨投资组合理论190
第*节 收益、风险概述190
第二节 收益和风险的衡量195
第三节 风险偏好和无差异曲线 203
第四节 马克维茨投资组合理论的主要内容 207
第五节 马克维茨投资组合理论述评214
课后练习 219
第八章 资本市场均衡理论221
第*节 因素模型221
第二节 资本资产定价模型 229
第三节 套利定价模型250
课后练习265
第九章 行为金融投资理论 266
第*节 行为金融投资理论的发展历程266
第二节 行为金融投资理论的理论基础269
第三节 行为资产定价模型280
第四节 行为金融投资理论对金融异象的解释283
第五节 行为金融投资策略286
第六节 行为金融投资理论的缺陷288
课后练习289
第十章 证券投资组合实务291
第*节 证券投资组合构建291
第二节 证券投资组合管理295
第三节 证券投资组合的风险对冲307
第四节 证券投资组合绩效评价312
课后练习319
参考文献321


在线试读：
第*章
证券市场
证券市场是金融市场的重要组成部分，在金融市场体系中居于基础性地位。证券市场是指以股票、债券、证券投资基金等有价证券为对象进行交易的场所和机制的总和。证券市场包括证券发行市场和证券交易市场。证券发行市场的基础性功能是将分散的、闲置的资金聚集成为生产经营资金，满足资金需求者的资金需要。证券交易市场的主要功能则是为有价证券提供流动性，为投资者提供投资机会。通过利率、汇率、股价的变化，揭示有价证券价格变动的趋势，传递经济运行信息。证券交易市场分为场内交易市场和场外交易市场。场内交易市场是指在证券交易所内进行的证券交易活动；场外交易市场是指在证券交易所之外进行的证券交易活动，包括柜台交易市场（又称店头交易市场）、第三市场、第四市场等形式。
第*节 证券市场概述
一、证券市场的内涵
证券市场是指以股票、债券、证券投资基金等有价证券为对象进行交易的场所和机制的总和。证券市场是金融市场的重要组成部分，证券市场通过证券发行（一级市场）实现资金融通，通过证券交易（二级市场）引导资金流动，实现筹资与投资的对接，有效缓解资金的供求矛盾，提高资源的配置效率，支持和推动经济发展，因此，证券市场在金融市场体系中居于基础性地位。
一、证券市场的功能
（一）资金融通功能
资金融通是证券市场的旨要功能。在国民经济运行过程中，货币在各部门之间循环与周转。受宏观经济政策、行业特征、生产周期、季节性因素等影响，不同类型的经济主体在一定时期的收入与支出不可能完全相等，既有收入大于支出的资金盈余者，也有收入小于支出的资金短缺者。一般情况下，居民大多是资金供给者，为了实现资金的保值增值，需要借助于一定的渠道进行投资。而政府和企业往往是资金需求者，需要筹集资金以满足其经济和社会活动的需要。因此，资金需求者与资金供给者之间需要借助一定的平台和载体融通资金，以维持和推动社会经济生活的止常运行。证券市场以证券形式为资金需求者和资金供给者提供了一种良好的资金融通机制和场所，资金需求者通过发行证券融入资金，以弥补财政资金、信贷资金和生产经营资金的不足，而资金供给者通过投资证券实现资金的保值增值。
（二）资本配置功能
证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流向而实现资本合理配置的功能。在证券市场上，证券投资者对证券的收益十分敏感，而证券的收益在很大程度上取决于企业的经济效益。一般来说，经营状况好、发展潜力大的企业，经济效益较好，投资这些企业发行的证券能获得较高的预期报酬率。由于这些证券的预期报酬率较高，对投资者具有更好的吸引力，因而其未来价格较高，对投资者具有更大的吸引力，筹资能力增强。这样，证券市场就通过价格机制引导资本流向能产生高报酬率的企业或行业，从而使资本发挥尽可能高的效率，实现资本的合理配置。
（三）监督与评价功能
证券市场的价格变化在很大程度上反映了证券发行者的生产经营状况、盈利能力、资本实力、未来发展前景及公众形象。仅就公司本身而苦，一家公司证券价格的上涨往往表明投资者看好该公司的经营前景和市场竞争力；反之，如果证券价格下跌，则表明投资者对该公司的信任度降低，预期公司的经营效益和市场竞争力会下降。所以，证券市场价格变化在反映企业实际经营状况、未来发展前景、资本实力和市场竞争力变化的同时，可以给企业施加强大的外部压力，从而有效地促进企业不断改善经营管理，提高经济效益，增强市场竞争力和树立良好的社会形象。
（四）宏观调控功能
证券市场也是一国中央银行实施宏观调控的场所。从宏观经济角度看，证券市场不仅可以有效地筹集资金，而且具有资金“蓄水池”的功能，即通过市场引导资金的吞吐和投向，影响和调节经济运行。各国中央银行正是通过证券市场这种“蓄水池”的功能来实现其对货币流通量的宏观调节，以实现货币政策目标。
中央银行借助证券市场调节货币流通量主要是通过公开市场业务来实现，从而达到调控宏观经济的目的。公开市场业务是指中央银行通过在公开市场上买卖有价证券从而间接地控制货币供应量的行为。
当投资规模过人、经济过热、货币供给量人人超过市场客观需求量时，中央银行应实施紧缩性的货币政策，从而在证券市场上卖出有价证券，回笼货币，以提高融资成本，紧缩投资，控制资金需求。即紧缩性的货币政策：央行卖出有价证券→货币回笼→货币、信贷供给收缩→利率上升→总需求减少。
当投资不足、经济衰退、货币供给量不能满足市场需求时，中央银行需实施积极或扩张性的货币政策，在证券市场上买进有价证券，增加货币投放，以降低融资成本，扩大投资，刺激经济增长。即扩张性的货币政策：买进有价证券→货币投放→货币和信贷供给扩大→利率下降→总需求扩大。
（五）分散风险
证券市场不仅具有投融资功能，而且还具有分散风险的功能。对于上市公司来说，通过证券市场融资可以将经营风险部分地转移和分散给投资者，公司的投资者越多，单个投资者承担的风险就越小。另外，企业还可以通过购买一定的证券，保持资产的流动性和提高盈利水平，减少对银行信贷资金的依赖，提高企业对宏观经济波动的抗风险能力。
对于投资者来说，可以通过买卖不同证券和建立证券投资组合来转移和分散投资风险。证券作为流动性相对较好的资产形式，投资者通过把资产分散投资于不同的证券，不仅可以有效地满足投资者的不同投资偏好，而且可以选择不同性质、不同期限、不同风险和收益的证券构建证券投资组合，分散证券投资的风险。
三、证券市场的构成要素
证券市场的构成要素主要包括证券市场主体、证券市场客体和证券交易场所等。
（一）证券市场主体
(1)证券发行者。证券发行者是指为筹集资金而发行债券、股票等有价证券的公司（企业）、金融机构、政府及其他机构、组织等。证券发行者是证券发行的主体，是有价证券的提供者和资金需求者。
证券发行者主要分为三类：政府类（包括中央政府和地方政府）．金融机构类（包括政策性金融机构、开发性金融机构和商业性金融机构），公司类。
(2)证券投资者。证券投资者是指以获得利息、股息或资本利得为目的而买入有价证券的机构和个人。证券投资者是证券市场的资金提供者，也是有价证券的购买者。证券投资者类型和数量众多，投资的目的也各不相同。通常，证券投资者可分为机构投资者和个人投资者两大类。
机构投资者是指拥有资金、信息、专业人才等优势，能影响某个证券价格波动的投资者，包括商业银行，证券公司、共同基金、保险公司、养老基金等非银行金融机构、企业和事业法人。机构投资者的资金来源、投资目的、投资标的虽各不相同，但一般都具有资金量大、收集和分析信息的能力强、注重投资的安全性、可通过有效的资产组合分散投资风险、对证券市场影响大等特点。
我国证券市场的机构投资者分为：第*，政府机构类投资者，如中国人民银行、中国投资有限责任公司、中央朝：金投资有限责任公司等；第二，金融机构类投资者，如银行业金融机构、证券经营机构、保险经营机构、信托投资公司、金融租赁公司、财务公司等；第三，合格境外机构投资者(QFII)、合格境内机构投资者(QDII)及**币合格境外机构投资者( RQFII)；第四，基金类机构投资者，如证券投资基金、社保基金、企业年金等；第五，企业和事业法人类机构投资者。
个人投资者是指从事证券投资的居民个人。个人投资者是证券市场*广泛的投资者，个人投资证券的主要目的是追求盈利，谋求资产的保值和增值。
(3)中介机构。证券市场中介机构是指为证券的发行和交易提供服务的机构。证券市场中介机构是连接证券投资者与筹资者的桥梁，证券市场功能的发挥，很大程度上取决于证券市场中介机构的活动。通过证券市场中介机构的经营服务活动，加强了证券需求者与证券供应者之间的联系，保证了各种证券的发行和交易，提高了证券市场的流动性和效率。证券市场中介机构主要包括证券公司和证券服务机构。
证券公司是指依法设立可经营证券业务的、具有法人资格的金融机构。证券公司的主要业务有承销、经纪、自营、投资咨询、购并、受托资产管理、基金管理等。证券公司是证券市场重要的金融中介机构，对证券市场的运行和效率发挥着重要的作用。一方面，证券公司是证券市场投融资服务的提供者，为证券发行者和投资者提供专业化的中介服务；另一方面，证券公司也是证券市场重要的机构投资者，具有较强的信息分析和处理能力，通过资产管理业务，为投资者提供证券及其他金融产品的投资管理服务。按照《中华人民共和国证券法》，我国证券公司的业务范围包括：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券服务及其他业务。
证券服务机构是指依法设立的从事证券服务业务的法人机构，主要包括证券投资咨询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、证券信用评级机构等。
(4)自律性组织。通常，自律性组织是指为协调行业内部相关成员关系而成立的自我约束的“公约性”组织。证券市场自律性组织包括证券交易所、证券业协会、证券登记结算机构、证券投资者保护基金等。
证券交易所是依据相关法律，经政府证券主管机关批准设立的，为证券集中竞价交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。其主要职责包括：提供交易场所与设施；制定交易规则；提供交易信息；维护交易秩序；监管在该交易所上市的证券以及会员交易行为的合规性、合法性，确保市场f向公开、公平和公正。
证券交易所的组织形式有两种：公司制和会员制。我国内地目前有上海证券交易所和深圳证券交易所两家证券交易所。我国内地的证券交易所是实行自律管理的会员制事业法人。
证券业协会是证券行业的自律性组织，是社会团体法人。证券业协会的权力机构为由全体会员组成的会员大会。
中国证券业协会成立于：1991年8月28曰，是根据《证券法》《证券投资基金法》等设立的证券业自律性组织，属于非营利性社团法人，并接受中国证监会和国家民政部的业务指导和监督管理。我国对是否加入证券业协会采取的是自愿入会与强制入会相结合的方式。根据《中华人民共和国证券法》，证券公司应当加入证券业协会。证券业协会应当履行协助证券监督管理机构组织会员执行有关法律法规，维护会员的合法权益，为会员提供信息服务，制定规则，组织培训和开展、业务交流，调解纠纷，就证券业的发展开展研究，监督检查会员行为，以及证券监督管理机构赋予的其他职责。
证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记存管与结算服务，不以营利为目的的法人。证券登记结算公司的主要职能包括：证券账户、结算账户的设立和管理；证券的存管和过户；证券持有者名册登记及权益登记；证券交易所上市证券交易的清算、交收及管理；受发行者委托派发证券权益；办理与上述业务相关的查询、信息、咨询和培训服务等。
我国的证券登记结算机构包括中国证券登记结算公司和中央国债登记结算公司。
证券投资者保护基金是根据《证券投资者保护基金管理办法》筹集形成的、在防范和处置证券公司风险中用于保护证券投资者利益的基金。证券投资者保护基金的建立，对保护投资者利益和我国证券市场的健康发展具有重要意义。证券投资者保护基金公司负责证券投资者保护基金的筹集、管理和使用，其主要职责是在证券公司被撤销、关闭和破产或被证监会实施行政接管、托管经营等强制性监管措施时，按照国家有关政策规定对投资者正当债权予以收购，以此来保护投资者的合法权益。
(5)证券监管机构。证券监管机构是由国家或政府组建的对证券市场实施监督管理的机构。加强证券市场监管对于维护证券市场良好秩序、发展和完善证券市场体系、保障投资者合法权益等具有重要意义。证券市场监管的手段包括法律手段、经济手段和行政手段，其监管目标是：保护投资者；保证证券市场的公平、效率和透明；降低系统性风险。
我国的证券监管机构是指中国证券监督管理委员会及其派出机构，它是国务院直属的证券监督管理机构，依法对证券市场进行集中统一监管。根据《中华人民共和国证券法》，证券监督管理机构的职责包括：依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则，并依法行使审批或者核准权；依法对证券的发行、上市、交易、登记、存管、结算进行监督管理；依法对证券发行者、上市公司、证券公司、证券投资基金管理公司、证券服务机构、证券交易所、证券登记结算机构的证券业务活动进行监督管理；依法制定从事证券业务人员的资格标准和行为准则，并监督实施；依法监督检查证券发行、上市和交易的信息公开情况；依法对证券业协会的活动进行指导和监督；依法对违反证券市场监督管理法律、行政法规的行为进行查处；法律、行政法规规定的其他职责。
（二）证券市场客体
证券市场活动必须借助一定的交易对象或手段来实现，这就是证券市场客体即证券交易工具，也即证券交易对象。证券交易工具主要包括：政府证券、金融证券、公司（企业）证券及金融衍生证券等。证券交易工具的三个重要属性是：流动性、风险性、收益性。通常，流动性与风险性负相关，流动性越强，风险性越小；流动性越弱，风险性越人。流动性与收益性负相关，流动性越强，收益性越低；流动性越弱，收益性越高。收益性与风险性正相关，收益性越高，风险性越大；收益性越低，风险性越小。
（三）证券交易场所
证券交易场所，即证券交易市场，包括场内交易市场和场外交易市场两种形式。场内交易市场是指在证券交易所内进行的证券买卖活动，这是证券交易场所的规范组织形式；场外交易市场是在证券交易所之外进行证券买卖活动，包括柜台交易市场（又称店头交易市场）、第三市场、第四市场等形式。
自上海证券交易所和深圳证券交易所成立以来，我国的证券交易所市场已经经历了20多年的发展历程，目前已经形成了主板、中小板和创业板并存的市场格局。我国的场外交易市场主要由银行间交易市场、全国中小企业股份转让系统（俗称“新三板”）、区域性股权交易市场、券商柜台市场、私募基金市场、机构间私募产品报价与服务系统等几个部分构成。
第二节 证券发行市场
一、证券发行市场的内涵
证券发行市场，又称为证券一级市场或证券初级市场，是指证券发行者为筹集资金发行新的有价证券的市场，分为初次发行市场和再发市场。证券发行市场的丰要功能是筹资、投资，实现储蓄向投资的转化。在证券发行市场上，政府、金融机构、企业、国际组织等资金需求者通过公开发行债券、股票等有价证券筹集所需资金，投资者通过购买这些有价证券进行投资并与证券发行者建立债权债务关系或所有权关系，在承担风险的同时获得合理的投资收益。因此，借助证券发行市场，社会的闲散资金被有效集中并转换为投资，实现金融对实体经济的支持，加快社会经济的发展。
证券发行者和证券投资者是证券市场的重要参与者。随着证券市场的广度和深度的加强，为了节约社会融资成本、提高证券市场的效率、降低融资风险，要求专业性的中介机构从事证券发行业务，充当证券发行者和证券投资者的媒介。因此，一个完善、有效、规范的证券发行市场通常由证券发行者、证券投资者和承担发行中介的各类专业金融机构组成，这些专业性金融机构通常包括证券公司、投资银行、商业银行、基金管理公司、证券交易所等。
一、证券发行市场的功能
证券发行市场的基础性功能在于将分散的、闲置的资金聚集成为生产经营资金，满足资金需求者的资金需要。无论是新公司的成立，还是已有公司的增资或举债，都要通过证券发行市场，借助于发行、销售证券来筹集资金，使资金从供给者手中转入需求者手中，把储蓄转化为投资，从而创造新的金融资产和实物资产，增加社会牛产能力，促进社会经济的发展。因此，证券发行市场既是连接储蓄与投资的纽带，又是以价值手段配置社会资源的主要方式和重要途径；它既为产权流通与重组提供灵活的机制，又对经济发展提供强有力的资金支持；它不仅是国民经济运行的晴雨表，还是政府实施间接宏观调控的重要场所。
证券发行市场是整个证券市场的基础，没有证券的发行，就没有证券的流通。因此，证券发行市场是证券流通市场的前提和基础，发行市场的规模和质量将影响流通市场的发展。证券发行市场的基本功能具体如下。
（一）筹措资金的重要渠道
证券发行者可以根据其需要和可能，结合各种证券的发行成本、收益水平、期眼、流通性、风险程度等不同特点，选择合适的证券工具，并依据当时证券市场行情和供求关系来确定证券发行数量和价格。另外，发行市场上的中介机构则接受发行者的委托，利用其