中国REITs市场建设 蔡建春 等著 金融投资 市场 中信出版社图书 正版
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商品详情
为什么要在中国发展与建设REITs市场，特别是公募REITs市场？怎样设计和建设中国REITs市场？
书名：中国REITs市场建设
定价：98.00元
作者：蔡建春 等
出版社：中信出版集团
出版日期：2020-06
页码：375
装帧：平装
开本：16开
ISBN：9787521717570
1.原创性。《中国REITs市场建设》一书是北京大学光华管理学院REITs课题组为期3年研究的重要成果，遵规范的学术标准，循前沿的科学方法，思考中国金融改革，讲中国故事的典范。
2.思想性。《中国REITs市场建设》一书系统全面地回答了两个重要问题：为什么要在中国发展与建设REITs市场，特别是公募REITs市场？怎样设计和建设中国REITs市场？书中既有逻辑严谨的学理分析，也有大量的实证与案例分析。为理解全球REITs市场演进，展望中国和国际REITs市场提供了思想工具。
3.实践性。《中国REITs市场建设》一书深入讨论了中国REITs制度设计、实现路径以及行动方案。总的来说，对中国REITs市场的实践问题和技术难题，例如，怎么做？从哪儿开始做？接下来怎么做？为什么这么做？均做出了回答。对于关心房地产与基础设施建设与运营的中央与地方政府、企业、投资者具有巨大的实践价值和指导意义。
4.《中国REITs市场建设》一书为理解全球REITs市场演进，展望中国和国际REITs市场提供了思想工具，有助于读者真正认识中国REITs市场的价值，以及未来发展的机遇与挑战。
5.厉以宁做序推荐，徐宪平、李克平、宋志平、蔡洪滨联袂推荐，创作团队由REITs从业领域研究多年且深度参与中国REITs市场的规划与设计的专家教授领衔，提升业内影响力。
为什么要在中国发展与建设REITs市场，特别是公募REITs市场？怎样设计和建设中国REITs市场？
《中国REITs市场建设》由REITs从业领域研究多年且深度参与中国REITs市场的规划与设计的专家教授领衔创作，在大量调研的基础上，深入讨论了中国REITs制度设计、实现路径以及行动方案。对中国REITs市场的实践问题和技术难题给出了回答。该书以市场功能的视角剖析了REITs对于现代金融体系的价值，结合全球市场的实践以及中国不动产投融资现状，在中国金融改革的宏大背景下，系统全面地阐述了中国REITs市场建设的必要性、紧迫性，探讨了中国REITs制度的发展路径，给出了中国REITs市场建设的方案。
《中国REITs市场建设》一书中既有逻辑严谨的学理分析，也有大量的实证与案例分析。在理论分析框架之外，结合全球多个主要REITs市场的发展经验，充分论证建设中国REITs市场的意义，深入剖析中国公募REITs市场建设在税制、管理模式、定价等方面面临的具体问题及解题思路，为中国公募REITs的推出提供切实可行的意见和建议。
《中国REITs市场建设》一书为理解全球REITs市场演进，展望中国和国际REITs市场提供了思想工具，有助于读者真正认识中国REITs市场的价值，以及未来发展的机遇与挑战。对于关心房地产与基础设施建设与运营的中央与地方政府、企业、投资者，都具有巨大的实践价值和指导意义。
序丨厉以宁
前言
导论REITs是好金融1
中国金融的演进1
什么是好金融3
中国金融体系的最大短板4
推出REITs的意义6
内容概要9
第一部分为什么会推出REITs制度
第一章不动产投资信托基金15
什么是REITs15
制度的共性与个性21
第二章价值创造：企业与投资者的视角35
REITs的融资功能36
企业的战略工具42
抗通胀与普惠资产配置44
第三章宏观经济转型与政策工具功能49
REITs制度出台的历史契机49
经济发展新动能56
货币政策工具60
第二部分REITs的全球实践
第四章规模、市场表现与流动性67
第五章美国REITs：规模最大的REITs市场75
全球市场标杆75
发展历程与关键事件77
UPREITs与DOWNREITs83
第六章亚太REITs：各具特色86
澳大利亚A-REITs：合订证券86
日本J-REITs：亚洲第一90
新加坡S-REITs：国际化94
香港H-REITs：一枝独秀100
第七章其他REITs市场106
欧洲REITs市场106
印度REITs市场111
第三部分REITs市场的中国道路
第八章为什么要建设和发展中国REITs市场117
不动产投融资模式的挑战117
资产管理市场的短板127
重要结构性问题的破题之作134
第九章发展历程与市场规模139
政策与市场的双轮驱动139
第十章类REITs市场152
快速发展的类REITs市场153
资产支持证券架构156
持续创新的市场159
类REITs和公募REITs162
第十一章中国公募REITs的制度设计与实现路径180
制度设计的5个重要维度180
制度推进的三种可行性路径182
第四部分中国公募REITs市场建设的重要课题
第十二章税制191
税收政策的驱动作用191
中国REITs的税务问题194
REITs可以开拓税源和增加税收205
中国REITs需要税收中性政策207
第十三章管理模式211
内部管理模式和外部管理模式212
两种模式孰优孰劣214
类REITs市场面临的问题218
建立、健全中国公募REITs的治理机制221
第十四章定价与资产估值228
REITs的估值逻辑与定价机制228
成熟REITs市场具有价格发现功能233
类REITs市场的定价问题240
完善中国公募REITs市场的定价机制245
第十五章投资者保护251
市场准入与投资者适当性管理251
存续期间管理的重点在于信息披露258
REITs市场违法违规追责265
第五部分基础资产类别REITs的分析与展望
第十六章基础设施REITs271
美国、澳大利亚与印度基础设施REITs现状271
基础设施投融资体制的困境284
中国发展基础设施REITs的意义288
中国基础设施REITs市场展望289
第十七章租赁住房REITs297
房地产长效机制建设需要REITs市场298
中国租赁住房REITs市场展望301
类REITs的探索与公募REITs的思考305
第十八章商业物业REITs312
全球商业物业REITs市场的重要资产类型313
商业物业可持续发展与REITs市场315
中国商业物业REITs市场展望319
第十九章物流REITs324
物流REITs的国内外实践326
物流行业的挑战与REITs市场328
中国物流REITs市场展望332
附录案例
案例1中信启航REIT——私募REITs市场破冰337
案例2勒泰REIT——不依赖主体信用的商业类产品342
案例3保利租赁住房REIT——首单储架发行的租赁住房类产品346
案例4菜鸟仓储REIT——首单可扩募物流类产品352
案例5沪杭甬徽杭高速REIT——首单传统基础设施类REITs产品356
案例6鹏华前海万科REIT——REITs公募发行的探索362
案例7越秀REIT——中国内地首只在境外上市的REITs367
案例8领展REIT——香港首只公募REITs375
案例9砂之船REIT——亚洲首家奥特莱斯REITs382
案例10凯德商用中国信托——新加坡最大的中国零售REITs390
案例11美国电塔公司——全球基础设施REITs的标杆398
案例12IndiGrid——印度基础设施REITs404
后记“光华思想力”REITs课题笔记408
参考文献412
经济学博士，毕业于人民银行研究生部，长期从事债券市场、上市公司监管等领域实践。在宏观经济、上市公司治理、固定收益市场与金融衍生品等方面均有丰富的理论基础与深入研究，在《中国金融》《清华金融评论》等较多权威期刊上发表多篇学术论文，具有较高的学术影响。；.；北京大学光华管理学院金融学教授、院长，国家自然科学基金杰出青年获得者和教育部长江学者特聘教授。著有《从大到伟大：中国企业的第二次长征》《从大到伟大2.0：重塑中国高质量发展的微观基础》《我们热爱的金融：重塑我们这个时代的中国金融》，以及CorporateChina2.0：TheGreatShakeup等。中国证监会第十七届发审委委员，国家发展改革委“十四五”国家发展规划专家委员会委员。2017年，被《中国新闻周刊》评为“影响中国年度经济学家”。
徐宪平 国务院参事、国家发展改革委原副主任
我国固定资产投资形成的存量资产，高达数百万亿元。有固定收益、现金流好的产品很多，如高速公路、仓储物流、电力网络、通信基站、数据中心、工业厂房等。设计不同类型的基础设施REITs产品，盘活存量资金，带动增量投资，既可以降低政府债务和企业财务风险，也可以为方兴未艾的新基建提供新的融资工具。这是资本市场的一个改革创新之举，也是应对严峻挑战的一条有效务实之策。
李克平 中国投资有限责任公司原副董事长、总经理
《中国REITs市场建设》一书从REITs演化的历史动态过程，深入阐释了REITs的产生和发展。同时，从REITs相关各方主体的博弈与均衡关系中，帮助读者更透彻地理解REITs制度、规则的形成、取舍和变化。该书开创性地将理论逻辑与全球实践，以及中国REITs领域的探索结合起来，洞察中国REITs市场建设的关键和难题，有针对性地对中国REITs发展的制度设计、实现路径和解决方案提出了建设性的观点和意见。因此，这是一部关于中国REITs市场的教科书。
宋志平 中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展研究会会长
企业价值创造的核心逻辑在于提高投资资本回报率，实现业务持续增长。对从事不动产开发、投资和运营的企业来说，常常面临经营与融资体制错配的困境。如何有效地募集开发建设的资金？如何提高资产周转率，支持后续的规模化开发？如何充分挖掘持有型物业或基础设施资产的运营价值？中国REITs市场建设是资本市场的重大改革，对于企业增强投融资能力、改善财务和经营状况、实现企业战略落地具有重要价值。《中国REITs市场建设》一书是推动中国金融改革，思考金融服务实体经济的佳作。
蔡洪滨 香港大学经济及工商管理学院院长、经济学讲座教授
《中国REITs市场建设》的几位作者是中国REITs市场规划与设计的深度参与者和积极推动者。这是一本具有高度格局观、思想性与实践性的著作，从顶层设计的角度，回答了在中国金融改革进程的大背景下，为何以及如何建设中国REITs市场的系列问题。该书构建了中国REITs市场的分析框架，涵盖产品的基本原理、规模现状、结构设计、税收制度、管理模式、估值定价与国内外典型案例，是理解中国REITs市场的推荐之作。
序丨厉以宁
2017年年初，光华管理学院创立了“光华思想力”智库平台，目的是立足于新时代的中国，遵循规范的学术标准，应用前沿的科学方法，做世界水平的中国学问。“光华思想力”的选题均扎根于中国大地，围绕中国经济社会发展和前沿商业实践展开研究。“中国REITs市场建设”是思想力平台第一期选题中新金融方向的重要课题。三年来，光华管理学院的学者、研究人员，以及国内外政策、实务界专家组成的课题组，相继推出了《中国REITs白皮书》系列研究报告，全面深入地论述了中国REITs市场建设问题，受到广泛关注和认可。
我一直非常关注中国金融改革，关心课题组的研究进展。我参加了2018年、2019年在光华管理学院举办的两届中国REITs论坛。《中国REITs市场建设》这本书是课题组三年中所有研究成果的总结，是中国REITs市场领域的一本学术专著。这本书的四位主要作者在中国REITs领域研究多年，深度参与了中国REITs市场的规划与设计。蔡建春博士担任中国证监会债券部主任期间，负责中国公募REITs市场创新。光华管理学院的刘俏教授和张峥教授多年来一直从事中国资本市场和金融改革的研究。周芊先生是中国REITs实践领域的开拓者。他们在将书稿交付给中信出版社的时候请我为此书撰写序言，我欣然应允。
这本书系统全面地回答了两个重要问题：为什么要在中国建设REITs市场，尤其是公募REITs市场？怎样设计和建设中国REITs市场？书中既有逻辑严谨的学理分析，也有大量的实证与案例分析。从理论上来说，不断提升金融中介效率，是金融创新推动金融体系发展的底层逻辑；同时，不同经济体有关REITs市场的实践各有不同，体现出路径依赖，与各经济体的禀赋、历史、文化有着紧密的关系。因此，理解REITs制度与REITs市场的产生与发展，必须从两个方面着手，第一是金融体系功能自我完善的内在驱动，第二是宏观经济、社会发展的外部推动。这是该书为研究REITs市场建设搭建的理论框架。当前，42个国家和地区推出了REITs，回顾历史，虽然REITs制度在1960年由美国首先推出，但真正在全球范围内铺开，是21世纪初的事情。这本书为理解全球REITs市场演进，展望中国和国际REITs市场提供了思想工具，有助于读者真正认识中国REITs市场的价值，以及未来发展的机遇与挑战。
无论是监管层、学术界还是实务界，都在从现实出发，从中国的问题出发，对照问题，解决问题，一步一步推动中国REITs的发展。该书作者亲历这个过程，在大量调研的基础上，深入讨论了中国REITs制度设计、实现路径以及行动方案。对中国REITs市场的实践问题和技术难题，例如，怎么做，从哪儿开始做，接下来怎么做，为什么这么做，均做出了回答。这对于关心房地产与基础设施建设与运营的中央与地方政府、企业、投资者无疑具有重要的实践价值和指导意义。
这本书剖析了REITs对于现代金融体系的价值，结合全球市场实践以及中国不动产投融资现状，在中国金融改革的宏大背景下，阐述了中国REITs市场建设的必要性、紧迫性，探讨了中国REITs制度的发展路径，给出了中国REITs市场建设的方案。它是一个很好的例子，向我们展现了如何以严谨的科学态度，思考中国金融改革，讲中国故事。
近期的全球形势，对中国宏观经济增长、中小微企业经营，以及就业等的影响不容低估。这本书的研究告诉我们，在全球存在REITs制度的经济体中，大部分是在经济增长动力不足时推出REITs，其目的是激发经济活力，为经济发展提供动力。长期来看，进行REITs市场建设是完善中国不动产投融资体系的重要举措，可以进一步推动经济高质量发展，助力中国经济转型升级。
厉以宁
北京大学文科资深教授、光华管理学院名誉院长
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