通览全书 ,其立足我国私募行业发展面临的挑战与司法实践痛点 ,构建了中国自主知识体系框架下的私募基金管理人信义义务理论体系。其学术贡献与实践价值主要体现在以下四方面。

其一 ,本书以 “关键资源说 ”作为信义义务中国化的坚实法理基础。在市场经济中 ,资源总是稀缺的。作者将信义义务的法理内核归结为 “关键资源理论 ”,明确受托人因掌控委托人的核心资金、信息等关键资源 ,极易产生见利忘义的机会主义行为 ,而信义义务的核心价值便是矫正双方的利益失衡格局。这一理论将信义义务从英美衡平法的专属语境中剥离出来 ,实现了与我国民法诚实信用基本原则的深度衔接与同频共振。这就为信义义务制度在私募基金领域的规范适用、司法裁判提供了坚实的理论支撑。

其二 ,本书构建了 “忠实、勤勉、信息披露 ”三元信义义务体系。传统理论长期固守 “忠实、勤勉 ”的二分义务框架 ,将信息披露义务附属于两项义务之中 ,定位模糊、边界不清 ,难以适配私募基金信息高度不对称的行业特性 ,更难以提供具有针对性的问题解决方案。本书将信息披露义务独立确定为信义义务的第三大核心支柱 ,形成了立体化义务体系 ,这一观点符合我国资本市场的本土国情。在私募基金募投管*的全流程中 ,投资者天然处于信息弱势地位。因此 ,独立化、体系化的信息披露义务 ,既能切实尊重与保护投资者的知情权、选择权与公平投资权 ,破解信息不对称难题 ,也能为司法机关、监管部门审查管理人履职行为、界定责任边界提供具有可诉性、可裁性与可执行性的判断标准,极具实践指导意义与应用价值。 

其三 ,本书搭建了以基金财产独立性为核心的结构化、全周期义务规范体系。作者牢牢把握私募基金财产独立性这一信托法律关系的核心灵魂 ,将其确立为管理人信义义务的逻辑起点与*终归宿。同时 ,作者构建了 “纵向三主线 +横向四阶段 ”的分析框架 ,以“专业管理人、基金财产、投资管理行为 ”三大核心要素为纵向主线 ,以“募集、投资、管理、*出 ”四大运营阶段为横向维度 ,交叉解构、逐项细化管理人在不同场景、不同阶段的具体信义义务内容。这种类型化、结构化的庖丁解牛式的研究范式 ,厘清了过往司法实践中义务模糊、权责不清等问题 ,为法院与仲裁机构公正审理私募纠纷、监管机构依法开展合规监管提供了精细化、体系化、可预期的参考范式。

其四 ,本书完善了私募基金管理人违反信义义务的民事责任与救济体系。针对我国私募行业投资者私权救济不足、责任规制模糊的短板 ,作者系统论证了管理人违背信义义务应当承担特殊侵权责任 ,突破了传统合同责任的单一规制局限。同时 ,作者结合私募行业特性 ,提出过错推定归责原则、差异化举证责任分配规则 ,完善了涵盖损害赔偿、利益归入、推定信托、惩罚性赔偿的多元责任工具箱。本书尤其立足基金财产共益性视角 ,建议导入管理人强制回购制度 ,以精准适配投资者维权难、损失追偿难的现实痛点 ,是在完善私募投资者救济机制方面的大胆理论尝试。

徐　伟

中国证券监督管理委员会博士后、对外经济贸易大学民商法博士、美国天普大学法学硕士、南京师范大学法学学士。现为北京国枫律师事务所合伙人律师，专注于资本市场法律事务。曾任职于地方法院，担任副庭长、审判员等职务，具有丰富的民商事审判经验。

主要研究领域为证券法、私募基金、资本市场争议解决、国际税收与涉外法治等。在《国际税收》《上海对外经贸大学学报》等学术期刊发表论文多篇。

目录

第一章　导论 / 1

第一节　研究背景和实践意义 / 1

一、管理人违反信义义务的裁判大数据分析 ———以上海地区为视角 / 2

二、投资者向管理人主张权利面临困境的成因分析 / 7

三、深化管理人信义义务研究的实践意义与学术价值 / 10

第二节　文献综述 / 11

一、国内研究综述 / 11

二、国外文献综述 / 23

三、述评 / 33

第三节　框架、研究方法与创新之处 / 37

一、框架 / 37 

二、研究方法 / 38

三、创新之处 / 39

第二章　私募基金管理人信义义务之理论溯源与类型解构 / 47

第一节　私募基金的法律性质认定 / 47

一、私募基金关系法律性质认定的主要理论及其反思 / 47

二、信托关系理论之正当性 / 54

三、《信托法》《基金法》《私募条例》之间的关系 / 57

第二节　信义义务基本理论 / 60

一、信义义务的基本概念及其法理基础 ———“关键资源说 ” / 60

二、信义义务内容之三元结构 ———“忠实、勤勉、信息披露 ” / 67

三、信义义务与非信义义务之区分 / 72

四、信义义务之豁免 ———投资者保护、防范系统风险与融资效率之衡量 / 75　　　

五、违反信义义务的特殊民事责任 / 77

第三节　信义义务适用于私募基金管理人之正当性 / 81

一、信义义务借鉴之必要性 / 81

二、信义义务之理论路径 ———诚实信用原则与 “关键资源说 ” / 83

三、私募基金管理人信义义务的法律适用 / 87

第四节　私募基金管理人信义义务类型解构的基本路径 / 92

一、以私募基金财产独立性为中心 / 92

二、私募基金中的主要利益冲突类型 / 94

三、纵向三主线 ———专业管理人、基金财产、投资管理行为 / 96

四、横向四阶段 ———募、投、管、* / 97

五、信义义务具体化和兜底认定相结合 / 99 

第三章　募集阶段私募基金管理人信义义务的法律构造 / 102

第一节　管理人在募集阶段的现行法定义务及其主要挑战 / 102

一、现行法律规范的利弊分析 / 102

二、管理人在募集阶段的主要背信类型 / 106

三、裁判实践中的解释论差异与类案不同判现象 / 109

第二节　私募基金财产独立性之确立 / 112

一、管理人信义义务之起点 ———私募基金之成立 / 112

二、私募基金募集阶段的利益冲突类型 / 116

第三节　管理人募集阶段之忠实义务 / 118

一、适格管理人义务 / 118

二、投资属性义务 / 121

三、禁止公开募集义务 / 124

四、禁止欺诈义务 / 134

五、基金备案义务 / 143

六、公平对待义务 / 146

第四节　管理人募集阶段之勤勉义务 / 149

一、特定对象确认义务 / 150

二、合格投资者确认义务 / 151

第五节　管理人募集阶段之信息披露义务 / 155

一、合规宣传推介义务 / 156

二、投资者适当性义务 / 161

第四章　投资阶段私募基金管理人信义义务的法律构造 / 168

第一节　管理人在投资阶段的现行法定义务及其主要挑战 / 168

一、现行法律规范的利弊分析 / 168 

二、管理人在投资阶段的主要背信类型 / 171

三、裁判实践中的解释论差异与类案不同判现象 / 174

第二节　私募基金财产独立性之维持 / 177

一、私募基金财产独立性所衍生的共益性特征 / 177

二、私募基金投资阶段的利益冲突类型 / 179

第三节　管理人投资阶段之忠实义务 / 180

一、禁止违法投资义务 / 181

二、禁止利益冲突义务 / 185

三、公平对待义务 / 193

第四节　管理人投资阶段之勤勉义务 / 196

一、谨慎投资义务 / 197

二、公平交易义务 / 204

第五节　管理人投资阶段之信息披露义务 / 208

一、信息披露义务的主要内容 ———信息传递、协助查阅、协助复制 / 208

二、投资信息之主动披露与被动披露 / 212

三、协助查阅、协助复制义务 / 214

第五章　管理和*出阶段私募基金管理人信义义务的法律构造 / 217

第一节　管理人在管理和*出阶段的现行法定义务及其主要挑战 / 217

一、现行法律规范的利弊分析 / 217

二、管理人在管理和*出阶段的主要背信类型 / 222

三、裁判实践中的解释论差异与类案不同判现象 / 227

第二节　私募基金财产独立性之维持与终止 / 230

一、清算完成是私募基金独立性终止之标志 / 230 

二、私募基金管理和*出阶段的利益冲突类型 / 231

第三节　管理人在管理和*出阶段之忠实义务 / 232

一、持续适格管理人义务 / 233

二、禁止财产混同义务 / 236

三、禁止利益冲突义务 / 240

四、及时清算义务 / 244

第四节　管理人管理和*出阶段之勤勉义务 / 249

一、审慎列支基金费用 / 250

二、积极行使管理职责 / 253

第五节　管理人管理和*出阶段之信息披露义务 / 256

一、管理、*出阶段信息之主动披露与被动披露 / 256

二、协助查阅、协助复制义务 / 259

第六章　私募基金管理人违反信义义务的民事责任 / 261

第一节　管理人违反信义义务的民事责任之性质认定 / 261

一、违约责任之缺陷 / 262

二、侵权责任之正当性 / 264

第二节　侵权责任具体制度构建 / 267

一、权利主体与义务主体 / 267

二、过错推定原则是管理人背信侵权责任的归责原则 / 269

三、管理人背信侵权责任之构成要件 / 273

第三节　管理人承担背信民事责任的方式及其适用情形 / 279

一、管理人承担背信民事责任的主要方式 / 279

二、赔偿损失及其适用情形 / 280

三、停止侵害、继续履行及其适用情形 / 282

四、返还财产、利益归入、推定信托及其适用情形 / 284 

五、惩罚性赔偿 / 287

第四节　管理人承担背信责任中的特殊挑战 ———以私募基金财产的共益性为视角 / 288

一、自益之诉与共益之诉行使之困境 / 288

二、自益义务与共益义务之区分 / 290

三、共益之诉的实现路径 ———直接诉讼、撤销权与确认利益归属 / 292

四、管理人回购制度之构建 / 295

第七章　结论 / 298

主要参考文献 / 304

一、中文著作 / 304

二、中文论文 / 309

三、中文学位论文 / 319

四、英文著作 / 319

五、英文论文 / 320

附　录 / 324

一、法律法规 / 324

二、案例 / 325

后　记 / 327