作为一部畅销世界已40多年的经典之作，本书的特色就是与时俱进，第11版从头至尾新增了很多有价值的新材料，以探讨交易型开放式指数基金和一些投资机会，包括新兴市场尤其是中国的投资机会，并以全新一章讨论了“聪明的β”这一*新投资策略存在的陷阱和前景。

马尔基尔既是杰出的专业投资者，又是造诣精深的经济学家。在本书中，他将投资理论与实践水乳交融地结合在一起，由坚实基础理论和空中楼阁理论引出基本面分析和技术分析，同时讲述了金融史上著名的投资泡沫和投机狂潮，文字优雅、流畅，写作既学术又通俗，既深入浅出又令人信服，一步步引导读者满怀信心地跨越市场。

目?录

致　谢

五十周年版前言

　第一部分　

股票及其价值

第1章　坚实基础与空中楼阁　 /　2

1.1　何为随机漫步　 /　3

1.2　如今，投资已成为一种生活方式　 /　5

1.3　投资理论　 /　7

1.4　坚实基础理论　 /　8

1.5　空中楼阁理论　 /　10

1.6　随机漫步如何进行　 /　12

第2章　大众疯狂　 /　14

2.1　郁金香球茎热　 /　15

2.2　南海泡沫　 /　18

2.3　华尔街溃败　 /　23

2.4　小结　 /　31

第3章　20世纪60～90年代的投机泡沫　 /　32

3.1　机构心智健全　 /　32

3.2　20世纪60年代的狂飙突进　 /　33

3.3　20世纪70年代的“漂亮50”　 /　42

3.4　20世纪80年代的喧嚣扰攘　 /　43

3.5　历史的教训　 /　48

第4章　21世纪早期二十余年的超级泡沫　 /　51

4.1　互联网泡沫　 /　52

4.2　21世纪初美国住房市场泡沫及其破裂　 /　64

4.3　泡沫与经济活动　 /　69

4.4　模因股的迷你泡沫　 /　71

4.5　加密货币泡沫　 /　73

4.6　教训　 /　82

　第二部分　

专业人士如何参与城里这种最大的游戏

第5章　技术分析与基本面分析　 /　84

5.1　技术分析与基本面分析的本质区别　 /　85

5.2　图表能告诉我们什么　 /　86

5.3　图表分析法的基本依据　 /　91

5.4　为何图表分析法可能并不管用　 /　92

5.5　从图表分析师到技术分析师　 /　93

5.6　基本面分析技法　 /　94

5.7　三条重要警示　 /　101

5.8　为何基本面分析可能不管用　 /　104

5.9　综合使用基本面分析和技术分析　 /　105

第6章　技术分析与随机漫步理论　 /　110

6.1　鞋上有破洞，预测有朦胧　 /　111

6.2　股市存在趋势吗　 /　112

6.3　究竟何为随机漫步　 /　114

6.4　一些更为精细复杂的技术分析方法　 /　117

6.5　其他几个帮你赔钱的技术理论　 /　122

6.6　评价技术分析师的反击　 /　127

6.7　对投资者的启示　 /　130

第7章　基本面分析究竟有多出色及有效市场理论　 /　132

7.1　来自华尔街和学术界的观点　 /　133

7.2　证券分析师果真是天眼通吗　 /　133

7.3　水晶球为何浑浊不清　 /　135

7.4　证券分析师选出好股票了吗：考察共同基金的

投资业绩　 /　146

7.5　有效市场假说的半强式有效形式和强式

有效形式　 /　151

　第三部分　

新投资技术

第8章　新款漫步鞋：现代投资组合理论　 /　156

8.1　风险扮演的角色　 /　157

8.2　风险的定义：收益率的离散度　 /　158

8.3　风险纪实：一项针对长期跨度的研究　 /　160

8.4　降低风险：现代投资组合理论　 /　161

8.5　投资实践中的多样化　 /　166

第9章　不冒风险，焉得财富　 /　170

9.1　β与系统风险　 /　171

9.2　资本资产定价模型　 /　174

9.3　让我们看一下记录　 /　179

9.4　对证据的评价　 /　182

9.5　量化分析师寻求更优风险测量方法：

套利定价理论　 /　183

9.6　法玛-弗伦奇三因素模型　 /　185

9.7　多因素角度解释股价差异　 /　186

9.8　小结　 /　186

第10章　行为金融学　 /　189

10.1　个人投资者的非理性行为　 /　192

10.2　行为金融学与储蓄　 /　206

10.3　套利限制　 /　208

10.4　行为金融学给投资者的教训　 /　212

10.5　行为金融学教给我们战胜市场的方法了吗　 /　219

第11章　构建投资组合的新方法：聪明的β、风险平价和

ESG投资　 /　220

11.1　何为“聪明的β”　 /　221

11.2　四种美味特色的优缺点　 /　223

11.3　实践中的混合基金　 /　230

11.4　对投资者有何意义　 /　233

11.5　风险平价　 /　234

11.6　ESG投资　　/　242

11.7　最后评价　 /　246

　第四部分　

随机漫步者及其他投资者实务指南

第12章　随机漫步者及其他投资者健身手册　 /　250

12.1　练习1：收集漫步必需品　 /　251

12.2　练习2：不要在急需用钱时发现囊中空空，

用现金储备和保险来保护自己　 /　252

12.3　练习3：要有竞争力，让现金储备收益率跟上

通胀步伐　 /　256

12.4　练习4：学会避税　 /　259

12.5　练习5：确保漫步鞋合脚，认清自己的

投资目标　 /　264

12.6　练习6：从自己家里开始漫步，租房会使投资

肌肉松弛　 /　271

12.7　练习7：考察在债券领域的漫步　 /　273

12.8　练习8：临深履薄般穿过黄金、收藏品及其他

投资品的原野　 /　280

12.9　练习9：记住，佣金成本并不是随机漫步的，

有些更为低廉　 /　282

12.10　练习10：避开塌陷区和绊脚石，让你的投资

步伐多样化　 /　283

12.11　最后：体格检查　 /　284

第13章　金融竞赛的障碍：理解、预测股票和债券收益　 /　286

13.1　什么因素决定了股票和债券的收益　 /　286

13.2　金融市场收益率的四个时代　 /　291

13.3　舒适安逸的时代　 /　292

13.4　焦虑不安的时代　 /　294

13.5　精神焕发的时代　 /　299

13.6　感到幻灭的时代　 /　301

13.7　2009～2022年的市场　 /　302

13.8　未来收益的障碍　 /　302

第14章　生命周期投资指南　 /　306

14.1　资产配置五项原则　 /　307

14.2　根据生命周期制订投资计划的三条一般准则　 /　321

14.3　生命周期投资指南　 /　324

14.4　生命周期基金　 /　327

14.5　退休之后的投资管理　 /　328

14.6　如何投资退休储蓄金　 /　329

14.7　继续持有退休前的投资组合，如何过好

退休生活　 /　333

第15章　三种步伐漫步华尔街　 /　337

15.1　省心省力漫步法：投资指数基金　 /　339

15.2　亲力亲为漫步法：可资使用的选股规则　 /　350

15.3　使用替身漫步法：聘请华尔街专业漫步者　 /　355

15.4　常规投资顾问和自动导航式投资顾问　 /　356

15.5　对我们的这次漫步做一些总结　 /　361

15.6　最后一例　 /　363

跋　 /　364

附录　随机漫步者的共同基金、交易所交易基金

参考指南　 /　369