英國巴菲特的成長投資之道：如何透過只買入好公司持續獲利？揭穿股市謬誤、辨識高品質公司，實現長期回報的投資策略。

Investing for Growth: How to make money by only buying the best companies in the world – An anthology of investment writing, 2010–20

作者： 泰瑞．史密斯  

原文作者： Terry Smith

譯者： 呂佩憶

出版社：方舟文化  

出版日期：2026/06/10

語言：繁體中文

規格：平裝 / 352頁 / 23 x 17 x 2.2 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版

出版地：中國台灣

（页面参数仅供参考，具体以实物为准）

內容簡介

打敗大盤的祕密，不在於頻繁交易，而是「什麼都不做」！

一本戳破華爾街行銷糖衣的「品質投資」實戰

「讓他與眾不同的，不只是他驚人的連勝紀錄，還有他堅守的原則……

泰瑞一向是嘴上說、錢包也跟著做。」——萊諾．巴爾柏，《金融時報》主編

基金經理人泰瑞．史密斯（Terry Smith），被譽為「英國巴菲特」，

其創立的Fundsmith投資管理公司，資產規模達360億英鎊，

十多年來繳出碾壓大盤的驚人績效。

本書濃縮泰瑞．史密斯數十年的實戰經驗，

完整呈現他與Fundsmith信奉的黃金投資原則，

並深度揭露資產管理產業中鮮少被公開討論的真相。

▋品質投資：買進好公司、不要付過高的價格……什麼都不做 史密斯的投資風格核心，在於他對「品質」的重視；他堅信：買進並長期持有高品質企業，拒當預測贏家的賭徒，只當確認勝局的贏家。

透過本書，你將學會一套可實際操作的「財務濾鏡」，看懂資本運用報酬率（ROCE）與自由現金流，找出那些真正具備韌性、能將保留盈餘做高報酬再投資的優質公司。

▋穿越極端市場的殘酷檢驗，散戶與專業經理人的避雷指南 完整收錄作者歷經英國脫歐、中美貿易戰與新冠疫情等危機的實戰覆盤，面對恐慌，史密斯證明了品質投資不僅在順風局有效，在充滿總經雜訊的逆風局中，更能展現強大的防禦力。

本書不僅揭示高品質企業的辨識法，同時透過實際數據與案例探討：

• 為什麼低本益比不代表真的「便宜」

• 多數庫藏股其實在摧毀股東價值

• ETF的隱藏風險，遠比你想像更高

• ESG投資，往往不環保也不道德

• 投資人能從環法自行車賽學到什麼

• 史密斯的十大投資鐵則……

如何透過只買入好公司，持續獲利？揭穿股市謬誤、辨識高品質公司，

每一位投資人的書架上都不該少了這本書。

作者簡介

泰瑞．史密斯（Terry Smith）

英國知名基金經理人，Fundsmith創辦人兼執行長，被譽為「英國巴菲特」。

他於1984年加入W. Greenwell & Co.成為股票經紀人。1990年，他成為UBS Phillips & Drew的英國企業研究主管，但在1992年因出版暢銷書《成長的會計》（Accounting for Growth）而被解職。

之後，他創立並發展了兩家券商公司：Collins Stewart與德利萬邦（Tullett Prebon），並於2014年退休，專注於他的新基金管理事業Fundsmith，以「買進並長期持有優質企業」的投資哲學著稱。他強調簡單透明、不頻繁交易的成長型投資策略，在投資界受到高度關注。

除了投資事業外，史密斯也是投資書籍作者與媒體評論員。他在2012年因推動人們認識基斯．帕克爵士（Sir Keith Park）於不列顛戰役的貢獻，獲頒紐西蘭功績勳章（MNZM）；2016年，獲得卡地夫大學（Cardiff University）榮譽院士頭銜。據《星期日泰晤士報》（The Sunday Times）富豪榜估計，他的財富約為3億英鎊。

目錄

序

自　序　第一個十年的教訓

教訓1　基金管理費

教訓2　2010年度致股東信

教訓3　庫藏股是朋友還是敵人？

教訓4　空頭的樂園，散戶的陷阱

教訓5　加速庫藏股，投資公司的風險盛宴

教訓6　梅鐸應交出的不只是股票，而是控制權

教訓7　誰能開除魯柏．梅鐸？當投票權成為家族私產

教訓8　瑞銀的災難突顯了ETF 的危險

教訓9　偉大的競爭者如何定義一個時代

教訓10　2011 年度致股東信

教訓11　交易員毀了一般商業銀行業

教訓12　美國經濟大蕭條復甦，真是靠政府撒錢嗎？

教訓13　別為了贏得一次賽段衝刺，輸掉整個經濟循環

教訓14　2012年度致股東信

教訓15　無報酬的風險：為什麼無聊是好的？

教訓16　投資的十條黃金法則

教訓17　擇時操作：不要輕易嘗試

教訓18　去蕪存菁

教訓19　絕不要只為了避稅而投資

教訓20　股票太多會破壞投資組合

教訓21　控制成本以保護你的投資

教訓22　史密斯定律：如果他們使用這些詞，不要買他們的股票

教訓23　為什麼為品質付出高價是安全的

教訓24　又是似曾相識的感覺

教訓25　2013年致股東信

教訓26　衡量投資時，只要事實就好

教訓27　頁岩：奇蹟、革命還是跟風？

教訓28　投資人是自己的敵人

教訓29　股神手上的持股

教訓30　曾祖父，你在戰前到底投資了什麼？

教訓31　既然可以當盤子，為什麼還要金磚？

教訓32　捕捉新興市場的消費紅利

教訓33　投資人忽略特易購的警訊

教訓34　我知道了！我發現了基金是如何命名的

教訓35　我不持有銀行股的原因

教訓36　IBM會是下一個特易購嗎？

教訓37　讓我們都來跳併購搖擺舞

教訓38　2014年度致股東信

教訓39　我們所說的「股東價值」究竟是什麼？

教訓40　股東價值是一種結果，而非目標

教訓41　投資上天堂的三步驟

教訓42　牛肉在哪裡？麥當勞的不確定復甦

教訓43　不當預測贏家的賭徒，只當確認勝局的贏家

教訓44　當明星執行長離職，為何你該像足球迷一樣保持警惕？

教訓45　債券替代品：你能承受不持有的後果嗎？

教訓46　收益已不如從前

教訓47　緊盯重要的目標：總報酬率才是關鍵

教訓48　如果根本沒人要看，為什麼還要費心美化帳目？

教訓49　提供良好產品或服務的公司是投資的關鍵

教訓50　我在Fundsmith這5年學到的事

教訓51　2015年度致股東信

教訓52　如果要在2016年為資金做一件事

教訓53　投資人不應該放棄債券替代品

教訓54　「漂亮五十」讓我們學到有關債券替代品的事

教訓55　專注於「已知的已知」

教訓56　2016年度致股東信

教訓57　新興市場ETF與死亡之顎

教訓58　股票投資的獨特優勢

教訓59　阿斯特捷利康開始看起來有點像特易購了

教訓60　2017年度致股東信

教訓61　你的綠色投資組合真的綠色嗎？

教訓62　全球股票投資組合納入小型股，增益不增險

教訓63　誰需要收益？

教訓64　股票的績效真的超越債券嗎？

教訓65　2018年度致股東信

教訓66　基金管理的迷思

教訓67　2019年度致股東信

教訓68　致股東的一封疫情信

教訓69　不要白白浪費了危機

教訓70　投資人只有兩種

教訓71　為了能跑在前