书名: 文明 资本与投资+文明 现代化 价值投资与中国 套装2册

定价: 186

作者: 丁昶

出版社: 中信出版集团

出版日期:

ISBN: 9787521730982T

《文明、资本与投资》

编辑推荐：

1.这可以说是一本投资视野的破壁书，从巴菲特到汉武帝，从观山海到罗马文明，在看似跨界相去甚远，实则将投资的视野铺大，捕捉历史沉淀下来的投资逻辑，帮助培养投资者的大视野、大智慧。

2.著作在较强专业性的基础上兼顾了通俗性，写法上旁征博引，包含丰富的历史知识和投资知识，对投资和历史的分析、点评角度独特。

《文明、现代化、价值投资与中国》

《文明、资本与投资》

真正的投资高手，必须具备宏观视野和丰富知识，具有“投资大视野”。

为什么现在的市场越来越让人不容易看懂了？作者以此为出发点，直接给出“现在的市场病了，并且病了很久了”的答案，进而将投资拉长到整个历史范围，从文明、资本与投资三个不同的维度去展开叙事，内容涵盖20世纪以来金融和资本市场的发展和投资代表人物的新理念、重商主义和东印度公司、华尔街的百年兴衰，罗马的兴衰、官山海等等，包罗万象，自成一家之言。在每一个话题上，作者尽可能在合理范围内以新角度、新资料、新逻辑，以专业的视角，用通俗易懂的叙事展现投资人物、历史、事件，进而将历史沉淀下来的投资逻辑解析出来，以期帮助读者建立跨界的投资大视野。

《文明、现代化、价值投资与中国》

《文明、资本与投资》

导论：写在变局前夕001

金融投资篇——029

股神之末

伯克希尔——032

美国的国运——035

纸币——038

太阳谷演讲——042

巴菲特指标——048

偶像——052

金融炼金术

索罗斯与巴菲特——056

英镑风云——058

沉浮东南亚——063

反身性——068

美国大循环——074

万神殿

赛道——078

杠杆——084

高频——091

PK游戏——096

公募基金行业往事

激情岁月——099

腹背受敌——103

折溢价之谜——108

第一桶金——112

分级基金——115

地效飞行器策略简介

本福特法则——123

地效飞行器策略——127

资本经济篇

应运而生

19世纪中叶的世界——136

贵族与平民——140

投机——143

金本位——149

大分流——152

黄金争夺战——155

大萧条——158

罗斯福新政——163

荣耀之末——166

新的时代——169

王侯将相，宁有种乎——172

华尔街今昔——176

现代经济制度中的四大发明

唯物史观——181

所得税——183

文官制度——187

专利——192

非金属本位——197

社会的进化——201

股份公司制度溯源

新型资本主义——205

俄罗斯公司——207

英国东印度公司——210

荷兰东印度公司——212

南海公司——215

人赋人权——218

货币古今谈

神秘的货币——222

中国铜钱——223

钱荒——231

为重商主义正名——237

大自然的束缚——238

社会文明篇

伊斯兰金融的后现代意义

非债原则——246

非权原则——257

非赌原则——265

蒙古源流

华北困局——269

草原上的科技革命——274

犁庭与锁国——281

罗马的兴衰

国运在农——288

国运在军——293

国运在政——297

国运在民——301

官山海

管仲——307

商鞅——310

汉武帝——313

利弊之辩——317

《文明、现代化、价值投资与中国》

丁昶，复旦大学数学系本科，爱丁堡大学金融工程硕士，国内第一批CFA执照获得者。长期从事证券投资和研究工作，先后在海通证券、兴业全球基金、韩国未来资产基金公司任职，是A股市场最早的外资基金管理者之一，曾经同时管理韩国中央银行、韩国国家投资公司、未来资产（韩国最大的公募基金）三个QFII账户。现为自由投资人，主理公众号“小鲜传”。

《文明、资本与投资》

股神之末作为一个极其成功的投资者，巴菲特本身就是一个重大的异常金融现象。在这个金融现象的背后，必然存在着经济和社会层面的理由。只有打通这三个层次，我们才能看到一个真实立体的巴菲特。本文将讨论巴菲特乘势而起的原因，也将分析他受制于时代的难处。唯有努力弄清这两个方面，才能端正看待投资大师的态度。

伯克希尔在中国股民中，沃伦·巴菲特可谓家喻户晓，人称“股神”。这位投资大师长年居全球富豪榜前三名。光有钱还不算，更加难得的是，他在投资圈中地位极高，非常受人尊崇。在行业内，巴菲特大概是什么段位呢？中国的高瓴资本因为投资了腾讯和京东而闻名，它可能是目前中国最成功的投资基金。高瓴资本的创始人叫张磊。张磊的恩师，也是他的第一位投资人，叫大卫·斯文森。斯文森是耶鲁大学捐赠基金的投资总监，在美国也是开宗立派的人物。笔者有一次当面向斯文森问起，巴菲特和他，两个人怎么比较。斯文森听到后，立即正色严肃地回答：“我永远不能与巴菲特相比。”从1965年算起，巴菲特的财富增长了将近3万倍。他的年化收益率接近20%，保持了半个多世纪，平均每年都可以跑赢指数10个百分点。这个业绩是任何基金产品和投资经理都无法比拟的。不过严格来说，这样做比较并不公平。因为巴菲特不管理任何基金产品，他是通过一个叫“伯克希尔·哈撒韦”（以下简称“伯克希尔”）的金融控股集团进行投资的。他的角色更类似于企业家、投资银行家和对冲基金经理的混合体。巴菲特自己是企业家，可以直接干预被投资企业的经营管理，出席董事会，撤换管理层；他也是投资银行家，可以为自己创造投资标的，比如要求被投资公司向他定向发行优先股或者可转债。更重要的是，伯克希尔在财务上更加类似于对冲基金，常年保持着2倍的财务杠杆。即使去掉现金、国债和其他固定收益产品，其权益资产的杠杆也至少有1.5倍。巴菲特自己也承认，伯克希尔的保险业务为他提供了源源不断的低成本杠杆资金，而这正是他成功的奥秘之一。而且伯克希尔作为投资平台，还具有许多无与伦比的特性：它的负债永远不会被提前催收，它的投资标的不受交易所限制，它持有的衍生品不需要盯市……如果我们把投资经理的投资想象成一场汽车拉力赛，那么巴菲特驾驶的就是一辆装备了涡轮喷气发动机的超级改装跑车。既然股神的故事如此诱人，那么广大投资者的第一反应难道不应该是抢着买入伯克希尔的股票吗？事情没有那么简单。对中国投资者来说，买入伯克希尔股票有两个困难：首先，伯克希尔的股价奇高，大约30万美元一股，折合人民币超过200万元；其次，买入伯克希尔股票需要使用外汇。不过，这两个障碍也并非不可逾越。因为伯克希尔的股票可以拆细交易，分拆比例为1∶1500，也就是说，最低200美元，你就可以成为巴菲特的合伙人了。至于外汇，人们可以为了10%、20%的折扣去找海外代购，假如伯克希尔真有点石成金的魔力，还有什么能够阻挡逐利者的脚步呢？事实上，伯克希尔的股票并没有成为热门交易，真正的原因在于它的表现并没有人们想象的那么好。从1998年5月到2020年年底，伯克希尔的股价上涨了3.9倍，同期标普500全收益指数上涨了4.3倍。换句话说，最近22年来，伯克希尔的股价增长并没有跑赢指数，而且波动率还更高一些。巴菲特的威名在中国广泛传播，大约是21世纪之后的事情。所以对绝大多数中国投资者来说，即使他们在听说股神事迹之后立即买入伯克希尔的股票，也无法跑赢指数了。价格是金融市场的核心变量。有些投资者津津乐道于各种关于巴菲特的逸事，但是却从来没有认真研究过伯克希尔的股价走势。这是很不应该的。当然，看图不等于盯盘。短期价格中包含的噪声太多。根据笔者的个人经验，投资新手看图大多只看分时图和日K线，而高手往往会兼顾周K线和月K线。图2显示了过去50年间，伯克希尔的净资产增长曲线。从形状上看，它似乎在世纪之交形成了一个拐点。我们前面刚刚说过，正是从1998年开始，伯克希尔的股价表现便不再跑赢指数了。

《文明、现代化、价值投资与中国》