★内容广泛+一针见血，适合各类人士阅读体会。
段永平持续在雪球网记录自己的投资心得和企业管理经验，并回答粉丝各类提问。内容涵盖广泛，道术皆具，充满哲理和智慧，又浅显易懂，被企业界和投资界人士奉为圭臬。回答中，既有对何为“道”的解释，也有切实的生活建议，呈现出段永平的投资与人生智慧。

★知名企业家、投资家对时代的回应。
自《大道》出版以来，泡泡玛特等以情绪价值为核心的产业模式兴起，SpaceX上市，书中通过段永平对茅台的态度、对泡泡玛特态度的转变、对马斯克和特斯拉、SpaceX的看法，展现出新形势下投资大道的“变”与“不变”。读者可以从中体会到“道”的本质，即理性地想长远。
面对AI热潮席卷全球——段永平认为“AI是个不可回避的话题”，“AI的历史车轮滚滚向前，会碾碎有AI的泡沫的”。他积极地拥抱、学习和使用AI，甚至在书中蒸馏了自己过往发言，skill出大道投资哲学的本质。《何为道》中清晰展现了大道和网友之间被AI充分浸润改变的对话，堪称国内外AI应用大型“魔法对轰”现场。

★只要你对投资和人生感兴趣，就都能从本书获益
1.如果你是对金融投资商业经管感兴趣的大众读者。本书既有对投资和做企业的精炼总结，也有对一些公司的细致分析，如茅台、泡泡玛特、特斯拉，为你清晰呈现段永平在投资和做企业时的思考逻辑，其中段永平关于茅台等企业与AI的对话也值得深思。
2.如果你是对巴菲特、芒格、段永平感兴趣的读者。本书延续了《大道》的编排逻辑，摘录了段永平在雪球网上发表的原话，包括投资、公司、人生等领域，你可以根据目录的划分随时找到自己想要阅读和参考的内容。
3.如果你是价值投资爱好者。段永平在雪球上的回答贯彻价值投资与长期主义理念，既有巴菲特“good business、good people、good price”理念的延伸，也有自身多年做企业与投资的积淀。相信你也认可“复利”的魔力，在本书中，你对价值投资的理解会更上一层楼。
4.如果你是对人生智慧感兴趣的读者。本书中收录大量段永平关于人生的感悟以及给困惑的提问者的建议，如此身家的传说级大佬中，几乎找不到这样“平易近人”的“赛博菩萨”，居然会日复一日解答普通人的问题和困惑。段永平为创业者、投资人、父亲，多重身份带来的是丰富的的感悟。无论你处于哪一阶段，对人生哪些层面有疑问或者思考，都可以在这里找到解答。

★问答形式，兼具简洁与深刻。
不同于传统财经著作，《何为道》每个问题独立成篇，阅读门槛低，却蕴含深刻思考。既能系统阅读，循序渐进地理解段永平的投资与经营理念；也能随时翻阅，在碎片时间获得启发。一本书，可以像教材一样做笔记，也可以像枕边书一样常读常新，每一次重读，都会有新的收获。
面对许多人提问思路的混乱、啰嗦、冗杂，段永平的回答往往是极富禅意的“当头棒喝”，兼具“奥卡姆剃刀”的理性锋利和“快刀斩乱麻”的准狠，把问题转化为根本性的思考，回到“道”（事物的本质）本身，令读者顿悟。

★封面简洁大气，呼应前作与时代。
封面延续《大道》的设计，使用新的潘通专色，红色寓意着股市长红。腰封之下是点阵构成的“AI”，书名下方的“道”和对话框使用镭射烫金，高档大气，与书中内容相呼应：是“AI”言说着“道”，段永平在开篇亲手蒸馏自己的发言，skill出“大道”的本质。内页使用80g胶版护眼纸，手感好，阅读、收藏两相宜。AI时代，恰恰需要沉下心阅读这样一本《何为道》。
《何为道》为著名企业家、投资家段永平的AI时代问答录，延续了《大道：段永平投资问答录》选编逻辑，着重于段永平投资理念的新展现，收录其2025年4月至2026年6月公开发表的原创内容。这一年间：OPPO、vivo三十周年庆、巴菲特退休、库克宣布交班、茅台再次换帅、泡泡玛特备受关注……围绕价值投资、长期主义，段永平对相关问题给出独特回答。涵盖AI浪潮、商业模式、企业文化、投资理念等，同时涉及人生感悟、子女教育和社会公益等话题。
一章 生意的本质
AI的历史车轮滚滚向前 3
AI眼中的大道 3
AI是个不可回避的话题 6
AI是收集信息的工具，收集的是什么取决于你自己 7
AI浪潮谁称雄 9

商业模式是一关 13
何为道 13
商业模式和企业文化 16
什么是好生意 19
生意的关键在于产品 21

不做空、不投机、不杠杆、不懂不碰 23
任何人都好别做空 23
问就是投机，赌才会焦虑 27
黄金、比特币、稳定币 29

什么是“懂”？ 32
自己的机会成本 32
你搞不懂的公司都是风险很大的 36
懂生意的人赚钱概率大 38

要学会投资，要找到好公司拿着 40
满仓主义者 40
投资赚的是企业成长的钱 42
想10年20年后 45

由道及术 49

第二章 我喜欢的公司我会说
贵州茅台 57
与AI谈论茅台 57
“子都能经营的企业” 71
i茅台真的是个蛮好的主意 71
茅台是茅台好的背书 80
这里能买到真酒 86
“一只是茅台，另一只也是茅台” 90
其他话题——喝茅台能睡得更好 100

泡泡玛特 104
“有意思”但“看不懂” 104
Right business, right people! 106
我的泡泡玛特保险公司正式开张了 117
公司的买家只有公司自己 129
王宁会比我厉害很多的 139

OPPO、vivo、小天才 145
OPPO 145
vivo 158
OPPO、vivo、小天才是三家相互独立的公司 167

巴菲特与伯克希尔 171
老巴对不对 171
抄伯克希尔的作业吗？ 174

苹果公司 180
AI浪潮中的苹果 180
我要更懂苹果一点点 181
我相信库克和苹果的选择不会错 186
消费者体验 188

马斯克、特斯拉和SpaceX 191
马斯克厉害的地方确实厉害 191
自动驾驶感觉很好 194
SpaceX上市 196

拼多多 199
内在价值 199
商业模式与护城河 201
看黄峥其人 206

英伟达 208

腾讯控股 214

其他公司 217

第三章 人生与健康
职业与创业 223
给年轻人 223
年轻人要不要投资 228
没有理想走不远，不现实很难活下去 231
任何时代都是难的，任何时代都有机会 236

家庭关系 238
你可能可以改变自己，但很难改变别人 238
安全感比大家想象的重要得多 240
我们要努力做个好点的父母 242

个人经历 247
思考的习惯是后天养成的 247
会用自己被爱的方式去爱别人 253

人生感悟 258
钱是保健因子，不是激励因子 258
问问题不是走捷径 260
我只是喜欢我做的事情而已 265
平常人难有平常心 268
你会成为你本该成为的那个人的 270

旅行、运动与健康 276
关于旅行 276
关于睡眠 278
关于减重 279
身体健康与Zone 2训练 280
关于高尔夫 288

时移事迁 296

第四章 访谈
段永平与王石、田朴珺对谈 307

段永平与方三文对谈 323
个人经历 323
企业经营 330
投资 335
AI 355
教育 357
愿望 360
芒格书院，著，段永平，著名企业家、投资家。早年创立步步高，孵化出OPPO、vivo、小天才等品牌；投资方面，创下网易、苹果、茅台等典投资案例；持续在网络平台分享智慧，以“做对的事情，把事情做对”的理念启发投资人与创业者。
芒格书院，价值投资思想在中文世界的推广者，由施宏俊创立。芒格书院将坚定的价值投资者、充满活力的创业者和终身学习者聚集在一起，鼓励创造性探究，营造高质量交流，创建中国的价值投资社群。口号是：做正确的事。
·AI是个不可回避的话题：
AI很有意思！很多问题需要时可以问下AI，除了买什么股票能赚钱这类问题。
网友：能不能谈谈这波AI热潮能持续到什么时候？会不会出现2000年那种情况，什么条件下会发生大幅回撤？
AI是个不可回避的话题！简单讲，AI其实“没啥特别”的，AI就是我们原来说的计算机应用。但是，AI是在算力大大大幅度提高后的产物，哲学意义上就是“量变产生质变”了！我不知道AI后会带来什么样的变化，但大概率会比互联网带来的变化还要大，也大概率比工业革命带来的变化大。我还在想这些变化落到实处到底会是什么！很多地方效率显然是大幅度提高了，但那到底意味着什么呢？哪些企业会得益，哪些企业会遇到麻烦？我觉得每个理性的人都不应该忽略AI，要认真看待AI，至少要从学会使用元宝开始吧。（2025-07-16）
现在市场上的大模型很多，10年后能活下来的大概率不会超过10%，所以这是个九死一生的游戏（这是我猜的）。大家可以猜猜10年后大家还在用的主流大模型会是什么？我会猜Gemini，因为背后的谷歌很强大，而且已经醒了。（2025-09-12）
网友：您对抗衰、逆转衰老、打破寿命限制这类未来有望实现的技术，会考虑投资吗？
AI就是啊！（2026-04-03）
网友：大家都说AI是下一次工业革命，很多巨头都在烧钱拼算力拼模型。但仔细想想，苹果似乎稳坐钓鱼台，它的硬件天生就是这些AI应用离不开的收费站。在考虑机会成本的前提下，持有苹果来迎接这波AI浪潮，是不是比去赌那些还在烧钱、连未来现金流都看不清的AI大模型公司，具备更高的确定性和更厚的安全边际呢？
除了Gemini，别的大模型有谁上市了吗？除了Gemini，有哪个大模型能活到10年后的？我看不懂大模型的盈利模式。（2026-04-15）


·泡泡玛特：
网友：大道怎么看王宁，他是像乔布斯一样，既是报时人又是造钟人吗？
我觉得王宁对自己产品的理解以及追求和乔布斯是一个级别的，至少未来会是的。王宁对商业的理解好像比乔布斯还要强一点点。（2026-05-26）
很多人对这句话可能是有误解的，因为乔布斯是神啊！其实乔布斯对生意的理解是没那么级的，不然不会一直拿着那么多现金而不回购，哪怕是在巴菲特建议他之后。不过，乔布斯对产品的追求是绝对级的，他建立的这种企业文化也确实成就了现在的苹果。不过，绝大多数人可能忽略了乔布斯对苹果大的贡献是什么，那就是选了库克做他的继任CEO！
网友：乔布斯主要是对赚钱不是太感兴趣，他主要是想做产品。在他心里好产品重要，挣的钱只要自己够花就行了，他主要是想改变世界。跳出了金钱的世界，其实他应该也知道回购股票，他只是懒得做，想着这个钱给谁都是给。自己反正也够花。无所谓了。
你错了！乔布斯也是喜欢赚钱的，只是他对产品更苛求而已。（2026-05-27）

网友：泡泡玛特近在阿那亚开了甜品店，北京朝阳公园还有泡泡玛特的主题乐园，针对这些业务，您怎么看？开甜品店属于不够专注吗？前段时间看到新闻说之前也有手游，但因为亏损，已经砍掉了。电影的话有说在筹备，虽然是希望遍地开花，但是不断做IP的延伸不断去试错，这样成本是不是也会比较高，也比较消耗IP？因为很难同时做好很多事情。还是您觉得他们的步骤不算快，算是在合理有节奏地在做IP的延展？
我其实觉得泡泡玛特的甜品是有机会的。泡泡玛特有很多喜欢泡泡玛特产品的粉丝，他们会愿意花多一点点钱去买泡泡玛特的甜品感受（尝试）一下。这也意味着泡泡玛特的甜品可以卖高一点的价钱，而且量泡泡玛特也会比一般甜品要大很多。所以他们更有机会做出更好吃的甜品，然后会让更多人从中得到快乐。我觉得王宁是个有利益之上追求的人，他确实是在做他喜欢的事情。（2026-07-01）

·年轻人要不要投资：
网友：长期学习您和巴芒的投资思想，非常认可，受益匪浅。目前我个人财务状况简单，仅持有房贷，无其余负债。现在纠结一个选择：面对每月结余，从价值投资和机会成本角度来看，究竟应该优先清偿房贷，彻底卸下负债后再投资；还是保留温和的房贷，用增量现金流坚持入市布局？这也是身边工薪阶层的投资者经常遇到的问题。想听听您的思考。
取决于你的财务状况。每月的收入多少，保障程度多大，房贷利息多少，心理承受能力多大。关键的是，投资能力如何。如果你不懂投资的话，还是先老老实实把房贷还了比较好一点。以后有闲钱了再投资吧。投资一定是要用闲钱的，不然压力山大不合算。（2026-06-09）
网友：我是一名大学生。六个月前刚刚接触投资，了解到巴菲特的投资理念很认同。您作为他的朋友或是学生，我想问一个问题：家里给了我14万投资美股，我的目标是出社会后参与工作尽快积累150万的本金，投资稳些的股票，我看了苹果近几年平均年化率是18个点，我想的是10年后再拿出来，这样的想法是可行的吗？
先接触一下真的投资吧，好好看看巴菲特。（2026-03-22）
网友：我是一名2005年出生的大学生，现在大三，准备考研，我每个月能攒下来一千块钱，但是我不想把这笔钱存在银行里，我也不想去买个股，感觉其费心，收益低还会出错。所以我想就买入指数当作储蓄，对于标普500和纳斯达克，这两只一只有不低的溢价（5%左右），感觉顶着溢价买，心里不舒服，所以我又在考虑A 500这个指数，但总怕河里没鱼。您对我们这种大学生，想要储蓄却不想把钱放在银行里的人有什么建议吗？
我觉得你应该用这个钱好好享受在学校的生活（至少花掉一半吧），因为那是一去不复返的时光。当然，你依然需要好好学习以及好好了解这个社会，这点钱等你有了个好工作后是微不足道的。（2026-02-04）