衍生于股票市场的内幕交易规制，在理论和实践层面已经或正在拓展到债券、期权、期货、信用违约互换、差价合约和点差交易等金融衍生品，碳排放权、比特币等加密资产，乃至金融属性较强的房地产和高端艺术品领域。在这一拓展过程中，内幕交易制度往往面临着去监管化的价值冲击、股票化思维规则难以适用和认定标准的差异化不足等多重困境。随着金融创新和市场的发展，这些缺陷也必将不断地暴露和被批判，呼唤着内幕交易制度的整体性重构。股市之外的内幕交易是否应当规制，规制进路是差异化还是统一化的，规制边界何在，这些问题亟待回答。对此，本书采用“股市内外”的叙事结构，以“股市外内幕交易规制”为核心命题，运用实证分析法和比较研究方法，对其“基础认知——理论争鸣——现实图景——制度困境——规制进路”进行探索，以期实现有效规制、提升规制效率并合理厘定边界。

钟文财

广东梅县人，法学博士，英语专业八级。现任广东金融学院法学院讲师、广东金融学院涉外金融法制发展研究中心研究员，兼任江西科技师范大学国际仲裁研究中心研究员、广东盈隆律师事务所高级专家顾问、中国法学会会员、澳门法律工作者联合会会员，曾任澳门科技大学法学院助理教授、硕士生导师，西南政法大学中国农村经济法制创新研究中心副研究员。

主要研究方向为经济法、金融法。先后在《证券市场导报》《经济法论坛》等期刊、集刊发表论文、译文多篇，部分获中国人民大学书报资料中心《复印报刊资料》全文转载；合作出版译著一部；参研国家社科基金项目、教育部人文社科项目和中国法学会部级课题等项目若干。

荣获西南政法大学优秀博士论文奖、中国法学会银行法学研究会年会优秀论文奖等荣誉。

目　录

前　言

　一、内幕交易规制实践的“股市导向”

　二、股市内外：理论研究的“双城记”

　　（一）“股市内”的研究现状

　　（二）“股市外”的研究现状

　三、理论意义与实践价值

　　（一）理论意义

　　（二）实践意义

第一章　股市外内幕交易规制的基础认知

　一、股市外内幕交易的范畴厘定

　　（一）股市外内幕交易与知情交易

　　（二）股市外内幕交易与内幕交易

　　（三）股市外内幕交易与利用未公开信息交易

　　（四）股市外内幕交易与跨市场内幕交易

　二、内幕交易规制的场域延伸：从股票到非股票

　　（一）债券

　　（二）期权

　　（三）期货

　　（四）金融衍生品

　　（五）其他新兴与传统的金融产品

　　（六）超越金融产品之分的结构性内幕交易

　　（七）非金融产品

第二章　股市外内幕交易规制与否的理论争鸣

　一、反对予以规制的理论努力

　　（一）对传统规制理由的证伪

　　（二）对股市外内幕交易正当性的证成

　二、支持予以规制的理论努力

　　（一）对规制正当性的证成

　　（二）对去监管化理论的证伪

　　（三）内幕信息广义论的制度共识

　　（四）统一化还是差异化的进路分歧

　三、股市外内幕交易规制与否之争的反思

　　（一）真正的差异何在

　　（二）理论争鸣的贡献与局限

第三章　股市外内幕交易规制的现实图景

　一、股市外内幕交易规制的产品范畴

　　（一）美国：“证券—期货”分立模式

　　（二）欧盟：“金融产品”统合模式

　　（三）我国：“证券—期货/衍生品”统合与分立模式并存

　　（四）其他法域

　二、股市外内幕交易规制罕见的原因剖析

　　（一）法经济学考察：内幕交易缺乏经济合理性

　　（二）法教义学考察：法律竞合与排除适用

　　（三）中国国情：政府主导的制度变迁模式

　三、股市外内幕交易规制的现实需要

　　（一）内幕交易制度准备不足渐现

　　（二）市场化与法治化的应有之义

　　（三）金融市场发展趋势对规制一致性的需求

第四章　股市内外：我国内幕交易规制的拓展困境

　一、行为定性：股市外内幕交易的性质不清

　　（一）股票内幕交易的道德可非难性之争

　　（二）股市外内幕交易的道德迷局

　二、价值取向：多元价值之争与规制逻辑混用

　　（一）二元对立与价值基础动摇

　　（二）现实虚化与规制逻辑混用

　三、法律适用：“股票化思维”规范的法教义学局限

　　（一）适用范围有限

　　（二）归责原则的混乱与局限

　　（三）内幕信息规定的不适应

　　（四）对非集中竞价交易机制的忽视

　　（五）差异化法律责任设置不甚合理

第五章　股市内外：内幕交易规制拓展的公平竞争进路

　一、内幕交易的再理解：一种不正当竞争行为

　　（一）股票内幕交易的不正当竞争本质

　　（二）股市外内幕交易的不正当竞争本质

　　（三）内幕交易的话语重述

　二、价值取向：以公平竞争为反欺诈和市场诚信的价值桥梁

　　（一）公平竞争价值的领导特质与桥梁功能

　　（二）公平竞争价值锚定的中国实际

　　（三）公平竞争价值确立的法制路径

　　（四）公平竞争价值确立的难点所在

　三、范式转换：从内幕信息的教义明晰到正当取用的标准探明

　　（一）从主体到客体：内幕信息中心论的确立与再认识

　　（二）从主观到客观：信息公平取用的标准确立

　　（三）从理念到规则：信息公平取用客观标准的具体实现

结语　共识的瓦解与凝结

参考文献

后　记