给你一家中国企业的财务报表，如何在最短的时间内看出门道？

目 录

前 言

第1篇 企业战略无处不在

第1章 母公司报表与合并报表：战略发起与战略执行结果2

母公司资产：战略的发起端4

合并资产：战略执行的阶段性成果15

第2章 合并资产负债表：战略聚焦18

合并资产的两个聚焦18

美的集团与格力电器的合并资产结构分析25

第3章 合并资产负债表：战略执行的手段—并购29

拥有子公司的两个基本途径：设立和并购29

美的集团2017年并购库卡30

并购与可持续发展36

第4章 合并利润表：企业卖什么，卖给谁39

格力电器的业务结构与战略39

美的集团的业务结构与战略42

雅戈尔的业务结构与战略43

第5章 合并现金流量表：企业怎样为未来发展进行战略

准备49

爱美客的投资行为分析49

中芯国际的投资行为分析54

第6章 合并现金流量表：企业是怎样“搞钱”的60

企业现金流的主要产生途径与战略内涵60

爱美客与中芯国际的融资行为分析68

第2篇 企业的竞争力在哪里

第7章 合并利润表：从业务结构、市场地位看竞争力72

业务结构、营业收入与毛利率74

格力电器与美的集团的竞争力对比（2022年、

2023年）77

第8章 合并利润表：业务凭什么盈利82

支撑业务盈利能力的主要因素82

恒瑞医药和复星医药的盈利性分析85

第9章 合并利润表：从营业利润的“三支柱、两搅局”

看竞争力93

营业利润的“营业”与营业收入的“营业”内涵

并不相同93

营业利润的“三支柱、两搅局”96

第10章 合并利润表：从经营资产与非经营资产的获利能力

看竞争力106

经营资产和非经营资产的获利能力106

复星医药的强项是经营还是并购111

第11章 合并利润表：从核心利润的获现能力看竞争力117

盈利与赚钱是两回事儿117

中芯国际和吉林敖东的盈利能力与赚钱能力分析122

第12章 从经营性营运资本管理看竞争力127

对流动资产与流动负债重新分类128

经营性营运资本的管理策略136

第3篇 企业并购与估值

第13章 并购：快速发展的双刃剑148

并购的财务效应148

并购带来的隐忧150

第14章 估值：你怎么看企业的未来162

买产品与买股权，标准不同162

产品或服务定价与企业估值，逻辑也不同164

第15章 商誉高低与企业风险175

商誉越高，未来减值压力越大175

商誉低，不一定意味着风险小184

第16章 同一控制下的企业并购：要钱还是要命190

同一控制下的企业并购与非同一控制下的企业并购190

从辅仁药业的退市看同一控制下的企业并购风险192

第17章 怎样看待收购对价的高低206

短期持有股权的交易价值考量207

长期持有股权的交易价值考量210

第18章 收购对价的底线在哪里218

收购方以收购前自身的投资回报率为评估基准219

收购方对子公司的治理和管理，决定了收购后的

投资回报率224

第4篇 企业风险识别与前景展望

第19章 资产负债率与企业风险230

几个上市公司资产负债率的惊人“巧合”230

从负债结构看企业竞争力与风险232

第20章 账上的钱太多，也有风险251

企业获取现金的途径251

现金大规模长期闲置与企业风险252

第21章 产能过剩与企业风险263

什么是产能过剩264

产能过剩的财务表现265

第22章 资产的结构性盈利能力与企业风险274

经营资产与非经营资产获利能力低分别反映的风险275

歌华有线的资产结构性盈利能力分析280

第23章 异常捐赠与企业风险288

贵州茅台未实施的捐赠289

雅戈尔未实施的捐赠292

第24章 企业前景展望298

从营业收入结构的变化，看企业的未来299

发展战略选择与财务可持续：并购或内生发展301

通过融资进行并购306