书名: 格雷厄姆精解证券分析

定价: 89.9

作者: [ 美]杰森·茨威格（Jason Zweig） 罗德尼·沙利文（Rodney N.Sullivan）

出版社: 四川人民出版社有限公司

出版日期: 2021-03

用纸: 轻型纸

装帧: 平装

开本: 16

ISBN: 9787220119651

● 集结了“现代证券分析之父”“华尔街教父”格雷厄姆历时30多年的经典论文，深度解析了证券分析行业的发展史，阐明了格雷厄姆的投资思想。

● 投资圣经《证券分析》（第6版）的伴读作品，《聪明的投资者》修订版编著者杰森·茨威格力作。

● 本书由畅销书《漫步华尔街》作者伯顿·马尔基尔、《高盛帝国》作者查尔斯·埃利斯、《安全边际》作者塞思·卡拉曼、美国CFA协会前主席兼CEO杰夫里·狄尔梅尔等多位华尔街知名金融大家联袂推荐。

● 湛庐文化出品。

本书收集了格雷厄姆关于金融分析的短篇论文，可以作为《证券分析》（第6版）的伴读作品。这些文章不仅叙述了格雷厄姆如何构建专业证券分析的故事，同时还揭示了在格雷厄姆的眼中，哪些内容属于证券分析的核心要素。阅读本书，我们可以循着格雷厄姆从1932年到1976年思想发展的足迹，见证金融分析行业从手工作坊式的小打小闹，发展成为一个真正成熟的专业领域。

序言 证券分析，是科学还是艺术

前言 大师的声音

第一部分 构建证券分析体系的基础

第 01 章 证券分析师需要专业评级吗（1945）

第 02 章 确保证券分析的正确性（1946）

第 03 章 用希波克拉底法分析证券（1946）

第 04 章 美国证券交易委员会的证券分析方法（1946）

第二部分 界定证券分析的专业性

第 05 章 探寻证券分析的科学性（1952）

第 06 章 普通股估值的两种方法（1957）

第 07 章 普通股的新投机因素（1958）

第 08 章 特殊情况（1946）

第 09 章 通过投资股票积累财富的若干问题（1962）

第 10 章 通胀的国库券与“紧缩”的股东：公司是要榨干它的所有者吗（1932）

第 11 章 资本雄厚的公司是否应该将现金返还股东（1932）

第 12 章 资本雄厚却正在亏损的企业应该被清算吗（1932）

第三部分 拓宽证券分析的适用领域

第 13 章 关于股东与管理层关系的问卷（1947）

第 14 章 如何避免对公司盈利重复征税（1954）

第 15 章 控股股东与外部股东（1953）

第 16 章 战时经济与股票价值（1951）

第 17 章 影响充分就业的结构性关系（1955）

第 18 章 美国的国际收支：“沉默的阴谋”（1962）

第四部分 倾听来自专业人士的声音

第 19 章 金融分析师的未来（1963）

第 20 章 普通股投资的未来（1974）

第 21 章 对话本杰明·格雷厄姆（1976）

第 22 章 本杰明·格雷厄姆：有关证券分析的思考（1972）

第 23 章 对金融分析师有着重要意义的 10 年（1974）

第 24 章 与格雷厄姆共处的 1 小时（1977）

注释

译者后记

● 本杰明·格雷厄姆力作《聪明的投资者》2003年修订版的编著者。《华尔街日报》专栏作家，为“聪明的投资者”专栏供稿。《福布斯》杂志编辑，《时代周刊》与美国有线电视新闻网（CNN）客座专栏作家。

罗德尼·沙利文

l 特许金融分析师（CFA），美国CFA协会出版部门负责人，同时担任《金融分析师期刊》等重要杂志的编辑。

任务指挥模式

证券分析师需要专业评级吗

（写于 1945 年）

解释性说明

1942 年，纽约证券分析师协会标准委员会向其成员提出一个建议，即为证券分析师评定等级或者冠以专业的头衔。这个评级被暂定为“证券从业资格”或者“QSA”。提议的机制包括：协会及合作机构（包括上市公司协会、保险公司、投资顾问事务所等）共同成立一个资格委员会。

该资格委员会有权授予达到标准的申请者如下级别 ：

a——职业级别 ；

b——教育和经验级别 ；

c——通过考试级别。

与之相对应的资格考试由于一些原因而被取消了。申请评级秉承自愿原则，但对声望和实际从业优势的渴求激发了申请的动力。我们能预想到，QSA评级最终将会成为那些与市场有直接或间接关系的高级证券分析师的必经之路。

委员会虽然提出了很多远见卓识，但最终却没有采取任何实际行动。下文分析了支持与反对该提议的各种观点。

此次评级提议中包括的事项相对比较简单，但同样还是可能会引发比较大的争议。大约 50 年前，受过专业培训的会计人员对类似的提议也感到很困惑。当时，推广注册会计师职称存在很多困难和不足，毫无疑问，大多数会计从业人员并没有意识到这个事情有多么重要。如今，在会计职业领域，甚至在很多其他领域，专业评级已经是理所应当的事情。所以，一旦我们克服了证券分析师评级推广过程中的最初障碍，这个流程将会变得越来越顺畅，并不断地自我加强和完善。 从公众利益的角度来说，它将发挥无法替代的作用。

为了进一步探讨，我们将证券分析师定义为 ：一个负责为他人提供关于购买和出售特定证券的建议的工作者。这个定义不包括以下人员 ：

● 只负责收集数据的初级统计员或分析师。

● 不从事特定证券价值分析的商业、金融分析师或者经济学家。

● 以理论研究作为研究对象的教师和学生。

严格来讲，该定义还不包括股票市场分析师，因为他们一般不会推荐特定的证券。然而，笔

者相信，即使现在未定，但市场分析最终将会成为证券分析的一个特殊组成部分，并且每位有能力的市场分析师将会为证券分析提供坚实的基础。

任何情况下，本文中的证券分析师都是指，为来自于经纪公司、投资银行、银行以及信托公司的顾客（及合作人）就证券交易提供意见或建议的人士，还包括那些投资顾问行业的人士，以及在投资公司、保险公司、其他公司和一些公益组织中履行类似职责的人士。这个领域范围很大，因此，美国有几千名实际从业人员。

评级体系的优点

评级体系的优点可以归结为 ：那些通过证券从业资格认证的人都会明白，他们已经符合这个领域的最低知识要求，并且具备一定的专业能力。他们还要清楚，为了保持这个资格，他们必须遵守行业道德准则，因为随着时间的推移，这些准则会变得更加明确、严格。而评级体系的这些优点同时会使证券分析师的直接雇主以及这些雇主的委托人受益。

已经获得评级的分析师必将比其他人有明显的优势，比如更好的声誉、更强的求职能力以及更多的高薪机会。此外，他们会拥有更专业的工作态度，对维持和提升从业标准有更强烈的心理驱动力。