书名：可转债炼金术  
定价：68.0  
ISBN：9787513678537  
作者：葛成恩  
版次：1  
出版时间：2024-08  

内容提要：  
可转债作为一个“进可攻、退可守”的低风险投资品种，吸引了众多投资者的目光。然而，面对可转债领域的众多专业术语，普通投资者难免望而却步。本书直击这一痛点，对可转债及其衍生品的内涵定义、交易特点、投资策略进行了*的梳理和阐述，实用性较强。难得的是，作者结合*案例，*公开其*的小盘转债五象限投资法，该投资方法在过去5年年化收益率均在10%以上。本书旨在帮助投资者充分了解和认识可转债市场，把握投资机会，找到适合自己的“炼金术”。  



作者简介：  
葛成恩，现供职于锡和私募基金管理（上海）有限公司，担任锡和乾源可转债1号产品基金经理。曾任低风险投资社区集思录运营总监，著有《手把手教你投资港股》《手把手教你港股打新》和《手把手教你港股套利》等书。  

媒体评论：  

推荐序一

集思录*?周天舒

从2014年到现在，割总来集思录十年了，那些一起战斗的岁月，依然历历在目。

集思录云集了一群秉持低风险投资理念的中国投资者。他们在追求风险可控的情况下，获取*额收益。无论是2015年的分级基金还是2017年之后的可转债投资，*是典型的低风险品种。

在A股市场，可转债被认为是下跌有底、上涨无顶的低风险品种，兼具债性与股性。熊市时，可转债受债性保护，更像债券，同时通过独具中国特色的下修条款，可以随时提高转债的转股价值。当你在熊市持有的股票“跌跌不休”时，可转债通过债性保护和下修转股价条款，早已成功上岸。牛市时，正股上涨，可转债作为可转换为股票的债券，也跟着上涨。

同时，随着管理层对上市公司融资政策的收紧，监管层对可转债发行公司的质地如公司ROE（净资产收益率）、净利润、分红、资产负债率等也有一定的要求，这也在一定程度上保证了发行转债的上市公司相对优质。

在信用债市场已经打破刚兑的情况下，截*2023年底，可转债市场尚未出现违约案例。2024年，已经退市的搜特转债因未能支付利息而正式违约，成为可转债市场*违约案例。但这一事件并未在市场掀起过多波澜。事实上，可转债从评级下调到正式违约，会经历漫长的过程，低风险投资者完全有能力识别并避开此类垃圾转债。

A股可转债形成大市场是从2017年底，即监管层大力鼓励可转债融资开始。从此以后，市场百花齐放，各类可转债投资大神发明了众多的投资方法，比如双低轮动、博弈下修和回售套利等。割总根据多年交易经验，*小盘转债五象限投资法，具有其独到性，且获得*额收益，多年收益*越集思录可转债等权指数表现。

本书讲到的小盘转债五象限投资法专注于剩余规模10亿元以下的小盘转债，通过择时、配置和轮动获取*额收益。相比于投资大盘转债主要靠正股上涨的推动实现盈利，小盘转债可能实现“戴维斯三击”：正股上涨、转债成妖和下修转股价，也*是小盘转债有更多的可能性。该投资方法依据数据交易，简单易行、风险可控、穿越牛熊，过去5年年化收益率均在10%以上。2024年割总“奔私”之后，根据其*的小盘转债五象限投资法，发行了*只产品——锡和乾源可转债1号。

光阴荏苒，十年磨一剑，割总一直在低风险投资的康庄大道上飞奔。我衷心祝愿割总的投资事业一帆风顺！

推荐序二

锡和基金总经理/投资总监?董健楠

初识割总，印象*深刻的是他的热情、坦诚和专业。一旦谈及每日浸润其中的可转债市场，他总能侃侃而谈、如数家珍，恨不得把每只转债的前世今生*说给你听。共事时间久了，感受更深的是他对待投资工作的态度，勤奋且一丝不苟，似乎投资*是他生活的全部。摆在诸位读者面前的这部*，*是他十余年投资经验和思考成果的浓缩、展示和汇报。

*近这几年，证券投资者的投资体验大多不太好。做大类资产配置，“美林时钟”转得比风扇还快，偶尔还来个反向转动；专做股票投资，动辄被迫参与“3000点保卫战”；投资债券，个人投资者无法直接参与，专业的机构投资者也时不时“踩雷”——你看中的是他的利息，他看中的是你的本金，因此债券的市场风险也不容小觑，连银行理财产品*可能在*之内跌去全年的收益。

那么，有没有这样一个投资品种：普通投资者可以直接参与；所有条款对投资者*十分友好，把对投资者的呵护融入每一个细节；下有底、上无顶；股市跌的时候它跌得少，大不了“躺平”，股市涨的时候又能够尾行；胜率高、赔率也高？可转债正是能够满足上述所有期许的一个独具魅力的品种。当然，可转债也不是全无缺点。在我看来，它*的缺点是复杂，面对诸如转股溢价率、转股价值、强赎条款、回售条款等专业术语，普通投资者难免望而却步，较高的技术门槛将很多人挡在了门外。

割总的《可转债炼金术》正是为了解决这一问题而著。本书呈现给读者的无疑是一套沙里淘金的技术，也是一门无法轻易拿捏的艺术，需要我们花大精力去修行。割总从事可转债投资与研究多年，也常年负责低风险投资社区——集思录（可转债研究者*去的网站）的运营工作，目前担任锡和私募基金的基金经理。本书用洗练的文字，建立了一个完整、实用的可转债投资研究框架，对可转债的内涵、特点、内在机理、投资策略和核心范畴作了*的探讨、爬梳和反思，视野宽广又*针对性和深刻性。

*关键的是割总还结合*案例，*提出并公开了其*的小盘转债五象限投资法。其实在公司内部，我们对是否公开这一投资策略思考和讨论了很久，生怕影响该策略后续的有效性，进而影响公司产品的投资运作。但*评估下来，我们认为这种顾虑是多余的。分享既是美德，也是鞭策，可以激励我们更好地打磨投资策略，为投资者持续创造价值。

本书即将为您徐徐展开一幅充满机遇和挑战的市场画卷。希望各位读者通过阅读本书，能够充分了解和认识可转债市场，在增强风险意识的同时把握市场机会、提高投资收益，实现资产的*增值。

目录：  

*章??初识可转债

可转债市场 

不同行业的可转债 

可转债基本条款 

可转债发行流程 

*章??可转债申购

原股东优先配售

可转债网上申购 

可转债申购要素 

可转债上市价格 

如何*新债 

市场为什么炒作小盘新债

机构为什么愿意持有大盘债 

散户也可以加杠杆 

第三章??可转债网下申购

可转债网下发行历史 

可转债网下申购流程 

网下申购十问十答 

预估中签金额 

第四章??可转债股性

转股价值 

被动调整转股价 

主动下修转股价 

可转债下修流程 

可转债下修历史 

可转债下修成败 

第五章??可转债转股

转股套利 

转股套利的风险 

第六章??可转债债性

可转债利息 

可转债评级 

可转债担保 

上市公司减资清偿 

那些年，和上市公司死磕《公司法》*百七十七条的故事 

第七章??回售、强赎和到期赎回

可转债回售 

可转债强赎 

转债到期赎回 

第八章??可转债指数与基金

可转债指数 

可转债基金 

第九章??可交换债

什么是可交换债 

可交换债发行与交易 

第十章??抢权配债

“一手*”配债 

抢权配售策略可行吗 

第十一章? 转债切换套利

同行转债切换套利 

转1和转2切换套利 

第十二章? 小盘转债五象限投资法

选债标准 

钻石象限 

黄金象限 

白银象限 

青铜象限 

生铁象限 

卖出标准 

第十三章? 常见转债投资策略

双低轮动策略 

博弈下修策略 

充满曲折的孚日转债下修，到底是如何完成的 

回售套利策略 

第十四章? 垃圾转债能投资吗

何谓垃圾转债 

正邦转债 

全筑转债 

搜特转债 

蓝盾转债 

退市转债交易