通过对上市公司融资结构、融资方式和投融资结构匹配能力进行分析，并以典型的案例公司深入分析融资存在的问题，提出调整、优化的对策和方向，以优化融资结构、加强投融资能力、降低投融资成本，从而促进上市公司提高抗风险能力与长期运作能力。

本书从六个方面深刻分析了企业高质量发展背景下上市公司财务管理评价与优化，内容丰富，理论联系实际，通俗易懂，适合经济管理类专业本科生、研究生作为参考学习读物，也适合社会各界对上市公司财务管理有兴趣的人士学习阅读。

郭红，新疆科技学院会计学院副院长，讲师。2016年6月毕业于新疆财经大学会计学院，硕士研究生，现攻读燕山大学经济管理学院工商管理专业博士学位，主要研究方向为公司治理和财务行为；主持课题5项，发表论文10余篇，主编教学案例1部，参与编写专著2部：获得青年教师教学竞赛、教学成果奖、优秀教育工作者等多个奖项和荣誉。

1上市公司融资决策1

1.1研究背景与研究意义1

1.2国内外研究现状3

1.3相关概念和理论基础6

1.4上市公司融资概述11

1.5上市公司融资决策的影响因素16

1.6上市公司融资决策基于典型案例的分析21

1.7优化上市公司融资策略的对策25

2上市公司资产质量管理31

2.1研究背景与意义31

2.2国内外研究现状32

2.3相关概念和理论基础37

2.4上市公司资产质量评价41

2.5上市公司资产质量的影响因素44

2.6美的集团资产质量分析46

3上市公司盈利能力评价67

3.1研究背景与意义67

3.2国内外研究现状68

3.3相关概念与理论基础72

3.4上市公司盈利能力的影响因素75

3.5新疆能源化工类上市公司盈利能力分析81

4上市公司现金流管理91

4.1研究背景91

4.2相关概念与理论基础93

4.3上市公司现金管理问题96

4.4上市公司现金管理质量提升对策127

5上市公司财务风险管理131

5.1研究背景131

5.2相关概念与理论基础134

5.3财务风险识别与评价136

5.4财务风险成因163

5.5财务风险防范措施166

6上市公司并购绩效评价168

6.1研究背景168

6.2相关概念与理论基础168

6.3并购动因172

6.4并购路径181

6.5并购绩效185

6.6并购经验总结207

主要参考文献210

上市公司是资本市场的基石，也是我国经济高质量发展的关键推动力。上市公司质量的提升，有力支持了国民经济健康有序发展，进一步夯实了资本市场的稳定。上市公司快速和稳定发展是一项复杂的系统工程，得益于各方协同营造良好的市场生态，以及自身不断加强的管理和创新能力，而财务管理是上市公司管理的关键要素，其关乎上市公司发展的基础和动力，涉及经营管理全过程。

根据财务管理理论，我们梳理了上市公司财务管理领域的关键环节，主要从6个方面对其总结和评价。

一是融资活动是企业生存和发展的前提。从理论视角剖析融资决策的理论逻辑，总结优序融资理论、权衡理论和代理理论等相关理论，分析上市公司基于战略目标、业务扩张、优化资本结构等需要，实施债务融资和权益融资。经文献研究和现状分析发现，当前，上市公司融资中仍然存在资本配置效率偏低、融资渠道选择偏差等问题，影响了上市公司的高质量发展，以此剖析宏观经济政策、市场化水平差异和公司战略等上市公司融资的影响因素、提出提升上市公司融资决策质量的建设性对策。秉持理论研究指导实践的原则，选择典型的上市公司融资案例展开分析，进一步深化融资相关理论，为上市公司融资决策提供参考和借鉴。

二是资产质量是企业经营业绩的基础。经营业绩是上市公司发展的目标和动力，而经营业绩又依赖于上市公司资产质量的不断提高。在现有文献对资产质量构成要素、结构和影响因素研究的基础上，总结上市公司资产质量流动性和盈利性的现状和特征，并提出改善上市公司资产流动性和盈利性的方法。以国内家电行业上市公司美的集团资产质量管理的案例为例，重点对其资产结构、流动性和盈利性进行分析，丰富了上市公司资产质量研究的领域。

三是盈利能力是企业生存和发展的基础。企业有了一定的盈利能力，才能够为企业未来的发展提供资金和资源支持。盈利能力是上市公司管理人员最重要的业绩衡量标准，也是发现问题、改进管理的重要突破口。虽然上市公司盈利能力评价的理论和方法逐渐趋于完善，但是由于影响我国上市公司盈利能力的因素复杂，因此，相关理论和方法应用于我国上市公司盈利能力评价时，需要结合我国的宏观经济政策、行业标准等因素恰当选择评价指标。除了考虑财务指标，还应将公司治理机制、市场竞争力等非财务指标纳入评价体系，以全面的视角评价上市公司盈利能力，也以此来评价盈利质量。

四是现金流是企业生存的血液。现金流管理是上市公司运营的重要环节。基于现金流转理论、资本循环理论和生命周期理论等相关理论，采用案例分析方法，充分考虑不同案例公司行业特点，分析上市公司现金管理中存在的经营活动造血能力参差不齐、现金流波动较大和现金流结构多样等问题，并从预算管理、运营管理、内控监督和风险预警机制等角度提出改善现金流质量的措施，以期为相关公司现金流量管理提供参考

五是财务风险管理是企业风险管理的重要组成部分。财务风险是企业长期稳健发展的重要考量因素之一。由于我国上市公司财务风险多样化和复杂化，国家政策要求上市公司实现高质量发展，财务管理是公司高质量发展的重要组成部分，财务风险分析、评价和防范等相关主题的研究呈现高速增长的特点。基于此，就上市公司财务风险管理的要求深入分析，通过案例分析的研究方法从上市公司筹资、投资、营运等财务管理活动中识别和评价财务风险，总结和归纳上市公司财务风险管理的问题和不足，提出针对性强和可操作的措施，为上市公司财务风险评价提供了方法，为提高财务风险管理质量奠定了基础。

六是并购重组是企业重要的经营战略行为。企业并购成为推动市场资源整合、激发市场活力，提高产业利用率和企业经营管理效率的重要工具。主要基于协同效应理论、市场优势理论、规模经济理论和多元化经营理论等并购相关理论，分析横向和纵向并购的动因及绩效，为上市公司实施并购战略提供了思考。

本书由新疆科技学院会计学院郭红完成，王佳丽、吴晓琳、王新萍、唐小亿、牛雯婷、阿布赛米吐尔逊、吴若凡、刘心如、陈庚伟、龚静参与了案例资料的收集和整理，新疆科技学院会计学院也给予了大力支持，在此向他们表示衷心感谢!

鉴于作者水平有限，书中难免存在不足和谬误，欢迎读者批评指正。

郭红

2024年6月5日

1.1研究背景与研究意义

1.1.1研究背景

上市公司是国民经济的基本盘，也是资本市场的基石，提高上市公司质量是推动资本市场健康发展的内在要求，是新时代加快完善社会主义市场经济体制的重要内容。近年来，我国上市公司数量显著增长、质量持续提升，在促进国民经济发展中的作用日益凸显。截至2023年12月31日，境内股票市场共有上市公司5346家，沪、深、北证券交易所分别为2263家、2844家、239家。分股份类型统计，仅发A股公司5113家，仅发B股公司11家，A B、A H等多股份类型的公司222家。分控股类型，国有控股和非国有控股公司数量分别占比26%、74%；制造业，信息传输、软件和信息技术服务业，批发和零售业为上市公司数量前三甲。然而，上市公司违规担保、内幕交易、高比例股权质押、年报爆雷等经营和治理不规范、发展质量不高等问题仍较突出。

党的十九届五中全会提出;提高直接融资比重，这是;十四五时期资本市场发展的一大重点任务。股权融资作为直接融资的重要组成部分，对于提高我国直接融资比重和推动经济高质量发展意义重大。2020年10月，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》(国发〔2020]14号)提出完善上市公司融资制度，支持上市公司通过发行债券等方式开展长期债务融资。稳步发展优先股、股债结合产品，大力发展权益类基金，丰富风险管理工具，探索建立对机构投资者的长周期考核机制，吸引更多中长期资金入市。2023年中央金融工作会议强调，优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育投资银行和投资机构。促进债券市场高质量发展，要发展多元化股权融资方式探索其他股权融资方式，如可转债、优先股、资产证券化等，多举措降低企业融资成本。为了确保上市公司的持续经营，资本成为企业生存和发展的前提与基础，融资成为上市公司关键的财务管理活动。不同的融资结构、融资方式的选择不仅关系到公司自身的经营发展，而且会影响我国资本市场的稳定和健康发展。

作为资本市场的核心参与者，上市公司面对不断增加的资金需求和多元化的融资选择，融资决策是一项重要的业务决策，如何科学、合理地选择融资模式和改进资本结构成为重要环节。如何选择最合适的融资方式和结构，成为上市公司管理层所面临的重要问题。

1.1.2研究意义

通过对上市公司融资结构、融资方式和投融资结构匹配能力进行分析，并以典型的案例公司深入分析融资存在的问题，提出调整、优化的对策和方向，以优化融资结构、加强投融资能力、降低投融资成本，从而促进上市公司提高抗风险能力与长期运作能力。

一是上市公司在业务发展中需要大量的资金支持，而融资问题则是影响企业发展和经济增长的关键因素之一。通过对上市公司融资问题的研究，可以深入了解企业融资的状况和所面临的困难，进而提出切实可行的解决方案。通过完善公司治理结构，提高企业的透明度和责任感，增强投资者信心，提高融资决策能力，提升上市公司质量。

二是上市公司融资问题的研究有助于了解上市公司融资的状况、困境和需求，为政府制定和完善政策提供依据，为上市公司提供更多的融资渠道和支持，通过对比分析不同上市公司融资方式的优劣以及融资效果，评估政策调整和资本市场改革的成效，进一步优化政策设计和改革方案，为资本市场的健康发展提供有力支持，降低上市公司融资成本，提高融资效率。