专业人士看了，会获得前所未有的金融大历史视角；普通读者看了，可以更好地利用金融工具，让自己离财富更近！

书名：香帅金融学讲义

价格：98元

出版社：中信出版集团股份有限公司

ISBN：9787521720372

包装：精装

开本：32开

出版时间：2020-09

用纸：纯质纸

页数：590

要买房，贷款多少年合适？有没有必要提前还款？

上有老、下有小，应该什么时候给家人买保险，什么时候买教育基金？

买股票有涨有跌，怎么才能踩对点，避免被割韭菜？

该不该辞了稳定的工作，跳槽去一家有员工期权的创业公司？

更重要的是

为什么金融是这一个世纪的显学？

为什么“金融立国”的美国能独占世界鳌头这么久？

为什么说“工业革命不得不等待一场金融革命”？

硅谷和华尔街之间是你中有我的关系吗？

科技金融的未来究竟在哪里？

……

如果你也关注这些问题，如果你也希望做一个现代金融社会的明眼人，这本书定要看看。它能让你看清财富运行的本质，助你做出正确的决策。

金融知识已经成为现代人的“刚需”。香帅用通透、接地气的方式，将大到金融发展的历史、科技金融的未来，小到股票、债券、基金等金融工具的运用说清楚。

书里没有晦涩难懂的名词和数学公式，只有金融的规律和洞察。香帅把金融知识层层剥开，让你深入理解金融的架构和本质，建立一套完整的金融学思维。

专业人士看了，会获得前所未有的金融大历史视角；普通读者看了，可以更好地利用金融工具，让自己离财富更近！

香帅，本名唐涯，知名金融学者，香帅数字金融工作室创始人。原北京大学金融系副教授，博士生导师。

主要研究方向为资产定价、宏观金融、行为金融学和数字金融。有多篇学术论文在国际国内核心学术期刊上发表，主持多项国家自然科学基金课题研究。著有《金钱永不眠》《钱从哪里来》等作品。

“香帅的金融江湖”公众号创始人，得到App《香帅的北大金融学课》主理人。

前言 一门古老的学问，一个年轻的学科_ XI

第一章 金融世界观：建立理解金融的思维坐标

金融的本质：时间、资金和风险_ 003

第 001 讲 一万美元赠品里的秘密 _ 003

第 002 讲 美国南北战争的第二战场 _ 006

第 003 讲 现代人如何抵御风险 _ 011

金融的演化：财政与信用 _ 015

第 004 讲 王的信用：中央货币财政体系 _ 015

第 005 讲 圣殿骑士团：欧洲货币银行信用体系 _ 018

延伸阅读 个人资产配置的生命周期 _ 022

第二章 银行：现代经济社会的血管

信用创造：银行体系与货币信用_ 029

第 006 讲 银行创造了国家？ _ 029

第 007 讲 比特币是货币吗？ _ 031

第 008 讲 存款准备金和基准利率：经济冷热调节的闸门 _ 037

第 009 讲 中央银行：最后贷款人 _ 043

银行与理财：财富流转的通道_ 047

第 010 讲 银行躺着赚钱的秘密 _ 047

第 011 讲 货币基金抢了银行的利润吗？ _ 051

第 012 讲 银行非保本理财产品：中国的影子银行 _ 055

延伸阅读 历史上的银行 _ 060

中国银行圈的血统和阶层 _ 063

第三章 投资银行：改变市场生态的新物种

传统血脉：金融市场的清道夫_ 069

第 013 讲 资金与监管：投资银行的双螺旋 _ 069

第 014 讲 发行承销：投资市场上的“婚介中心” _ 073

第 015 讲 兼并收购：企业的二手交易市场 _ 077

第 016 讲 反收购：如何抵御“门口的野蛮人” _ 083

创新载体：在博弈中变形成长_ 088

第 017 讲 投行的非传统血脉 _ 088

第 018 讲 资产证券化：从美国梦到美国噩梦 _ 097

第 019 讲 生活中的资产证券化 _ 102

第四章 基金：金融市场新王者

资管时代：中产阶层登上舞台_ 109

第 020 讲 让小投资者和大资本家一样投资 _ 109

第 021 讲 “不要把鸡蛋放在一个篮子里”有理论依据吗？ _ 113

另类投资：新的财富集聚方式_ 116

第 022 讲 从索罗斯到达利欧：他们在对冲什么 _ 116

第 023 讲 私募股权基金：现代企业的苗圃 _ 122

第 024 讲 主权财富基金：市场上的超级玩家 _ 127

超额收益：找到那只替你赚钱的基金_ 134

第 025 讲 在投资的世界里，活得久才是王道 _ 134

第 026 讲 基金收益中的阿尔法和贝塔 _ 137

第 027 讲 基金的购买策略 _ 140

延伸阅读 投资基金，你需要提防这些坑 _ 145

第五章 债：最古老的金融契约

信用杠杆：给我一根杠杆，我能撬动世界_ 153

第 028 讲 债：人类最古老的金融行为 _ 153

第 029 讲 货币真的起源于物物交换？ _ 157

第 030 讲 债务螺旋：中国王朝更替的金融逻辑 _ 159

债的成本：都是信用惹的祸_ 163

第 031 讲 金融视角的“李约瑟之问” _ 163

第 032 讲 为什么总是说“中小企业融资难”？ _ 166

第 033 讲 欠债不一定还钱：债务违约的必要性 _ 170

延伸阅读 信用卡里的秘密 _ 173

第六章 股：来自欧洲的伟大创新

利益共同体_ 181

第 034 讲 公司：现代市场的塑造者 _ 181

第 035 讲 股权工具改变的世界 _ 187

金融追溯权_ 193

第 036 讲 中小股东的利益被谁代表 _ 193

第 037 讲 A 股和 H 股价差之谜 _ 199

第七章 金融衍生品：是天使也是魔鬼

对冲与套利_ 205

第 038 讲 衍生品市场：商品和交易的认知革命 _ 205

第 039 讲 天使魔鬼两张脸：股指期货、期权和互换 _ 212

第 040 讲 无风险套利：衍生品的相对定价 _ 222

第八章 资产定价：评估和量化风险

为风险定价_ 229

第 041 讲 “风险三剑客”：方差、偏度和峰度 _ 229

第 042 讲 风险资产面面观：股票、债券和房地产 _ 233

第 043 讲 股市大盘同涨同跌背后的秘密 _ 239

资产定价理论_ 244

第 044 讲 金融学大爆炸：投资组合理论 _ 244

第 045 讲 夏普比率：寻找风险调整后的收益 _ 247

第 046 讲 因子模型：寻找金融资产收益中的规律 _ 249

第 047 讲 股票市场里的“投机因子”能赚钱吗？ _ 253

第 048 讲 给资产估值：绝对估值法和相对估值法 _ 256

延伸阅读 投资是一场输家的游戏 _ 266

第九章 理性预期：市场总是正确的

有效市场：天下没有免费的午餐_ 271

第 049 讲 你理解的“有效市场”对吗？ _ 271

第 050 讲 A 股市场是有效市场吗？ _ 276

第 051 讲 涨跌停和熔断：摩擦，摩擦，似魔鬼的步伐 _ 280

市场失灵：套利也是有成本的_ 289

第 052 讲 噪音交易者：散户的悲催别称 _ 289

第 053 讲 基金挤兑：大难临头各自飞 _ 292

第十章 投资者偏误：听过很多道理，仍然过不好这一生

认知偏差：人类从不理性_ 297

第 054 讲 投资是人的行为 _ 297

第 055 讲 前景理论：为什么我们一错再错 _ 301

行为偏误：利用偏误赚钱_ 307

第 056 讲 内行陷阱与羊群效应 _ 307

第 057 讲 保守主义与过度自信 _ 313

第 058 讲 框架效应与有限注意力 _ 319

第十一章 世界投资：大师的顶级智慧

百年世界投资大师的顶级智慧_ 327

第 059 讲 投机之王：杰西·利弗莫尔 _ 327

第 060 讲 技术分析鼻祖：威廉·江恩 _ 331

第 061 讲 可复制也不可复制的价值投资大师：沃伦·巴菲特和查理·芒格 _ 336

第 062 讲 反身性炼金术的开创者：乔治·索罗斯 _ 342

第 063 讲 像正常人一样投资：彼得·林奇 _ 346

第十二章 投融资决策：每个决定都重要

公司的资本结构_ 353

第 064 讲 融资决策：决定企业的风险和成本 _ 353

首次上市：上市其实没那么神_ 361

第 065 讲 IPO：是融资还是圈钱 _ 361

第 066 讲 壳价值：中国 A 股市场之怪现状 _ 366

第 067 讲 红筹股：中国企业境外融资的金融创新 _ 369

兼并收购：门口的野蛮人_ 376

第 068 讲 兼并收购决策的底层逻辑 _ 376

第 069 讲 海外并购：中国企业“出海”的喜和忧 _ 381

延伸阅读 IPO 抑价还是 IPO 溢价 _ 384

“并购时代”：中国市场上的兼并收购浪潮 _ 389

第十三章 公司治理：怎样同床异梦地过下去

不对称信息与治理机制_ 393

第 070 讲 受人之托忠人之事为什么那么难 _ 393

第 071 讲 如何解决公司治理问题 _ 398

延伸阅读 互联网平台企业的治理难题 _ 409

第十四章 财务报表：你需要理解的公司账面秘密

策略性信息披露_ 415

第 072 讲 三分钟摸底公司财务健康状况 _ 415

延伸阅读 谁是财务报表的看门人 _ 425

第十五章 分红：上市公司的重要决策

企业的分红决策_ 433

第 073 讲 什么样的企业会分红？ _ 433

第 074 讲 A 股市场的上市公司分红吗？ _ 436

第 075 讲 股票回购是股价被低估的信号吗？ _ 440

第 076 讲 中国上市公司“高送转”的秘密 _ 442

第十六章 创新、监管与危机：金融市场的三位一体

创新与监管：猫和老鼠的游戏_ 449

第 077 讲 金融创新的本质是思想革命 _ 449

第 078 讲 金融监管：金融市场的逆熵过程 _ 452

第 079 讲 《巴塞尔协议》：银行监管的稳健性原则 _ 455

第 080 讲 创新、监管和危机：金融市场的新陈代谢 _ 459

第 081 讲 从“4 万亿”理解 2008—2018 年的中国金融监管变化 _ 466

信用崩塌_ 472

第 082 讲 信用崩塌是金融危机的本质 _ 472

第 083 讲 金融危机真的是资本主义的不治之症？ _ 478

延伸阅读 什么样的金融创新能在中国成功？ _ 485

第十七章 科技金融：正在成为现实的未来

科技金融的全貌_ 491

第 084 讲 科技金融在颠覆什么？ _ 491

第 085 讲 创造与挑战：科技金融是把双刃剑 _ 495

科技金融巨头的关键词_ 500

第 086 讲 蚂蚁金服：数据驱动的金融平台生态 _ 500

第 087 讲 哪家企业有成为科技金融平台生态的潜力？ _ 507

区块链、比特币与智能合约_ 511

第 088 讲 比特币到底是什么 _ 511

第 089 讲 区块链：对世界的颠覆性改变 _ 523

第 090 讲 智能合约就是“如果……则……” _ 535

未来社会_ 540

第 091 讲 微粒社会：高清的个人主义时代 _ 540

第 092 讲 信用社会：可以量化的未来 _ 544

第 093 讲 隐私和数据石油：大数据时代的两难命题 _ 548

延伸阅读 数字时代：从在线到演化 _ 552

第十八章 金融思维方法论：金融其实是人生决策

第 094 讲 预期思维：金融市场的底层逻辑 _ 559

第 095 讲 贴现思维：思考未来是人生的起点 _ 562

第 096 讲 复利思维：请相信长期的力量 _ 567

第 097 讲 风险思维：守住底线，大胆突破 _ 571

第 098 讲 杠杆思维：帮你找到时间的杠杆 _ 575

第 099 讲 信用思维：金融行业的灵魂 _ 578

后记 金融视角下的人类社会演进 _ 583

大到国家的执政者，小到平民百姓，若能弄通金融的内涵和运行规律、自如运用，就能趋利避害、增值财富、积累资本，个人和国家也会随着金融的发展水涨船高。唐涯是国内为数不多的读懂、弄通金融学理论的专家学者之一。推荐大家读这本书，看她是如何用生花的妙笔、引人入胜的感染力，给普通人讲透金融学的。

——林毅夫 北京大学新结构经济学研究院教授、院长，曾任世界银行首席经济学家兼高级副行长

唐涯在年轻一代学者当中非常难得：她有严谨的学术训练和扎实的研究功底，更重要的是，她有非常强烈的人文关怀和深厚的历史积累。在这本书里，她能把重要的、复杂的理论概念讲得清晰明了、通俗易懂。通过这本书，读者可以对金融有一个全面、深入又实用的理解，从而更好地安排自己的财富和时间，获得更大的自由。

——曾鸣 阿里巴巴集团学术委员会主席、湖畔大学教育长

金融专家很多，但讲得清楚的金融专家却很少，能把金融问题讲清楚并且还讲得非常有趣的金融专家那真是少之又少。唐涯真的很难得，学问做得好，却一点不学究，年纪轻轻，穿着也很时尚，讲起金融来清楚又有趣。看唐涯的这本金融学讲义，不但可以学到有用的金融知识，还能享受学习的过程。

——黄益平 北京大学国家发展研究院教授、副院长，中国人民银行货币政策委员会委员

唐涯是年轻学者中的佼佼者，既有扎实的学术积累，又善于在现实世界中上下求索。更难得的是，她花了一年多的时间，在得到App《香帅的北大金融学课》的基础上，迭代了这本书。大到东西方文明的历史分野，小到怎样买货币基金，这本书里都有涉及。她用新颖的视角、妙趣横生的笔法，向你展示了一个看待世界的独特维度，帮你更好地理解现代社会，做好自己的财务安排。

——宋国青 北京大学国家发展研究院教授，曾任中国人民银行货币政策委员会委员

第001讲 一万美元赠品里的秘密

20世纪 90年代，美国汽车市场处于高度饱和的状态。某汽车公司推出了一款价值１万美元的车，但无论经销商们使出什么招数，甚至不惜血本降价 15%，销售还是疲软。一筹莫展之际，一位聪明的经销商想出了一个“免费送车”的主意：买一辆车，送一张面值１万美元的 30年期的美国国债。

买 1万送 1万，这个诱惑实在太大，很多原本没有购车计划的人都争先恐后地往这家车行跑，担心稍一迟疑，这个天上掉的馅饼就砸不到自己，车辆销售一时疯涨，这个经销商车行一战成名。

但这真是“馅饼”吗？

聪明人应该已经注意到：这个赠品不是 1万美元现金，而是“ 30年后到期面值１万美元的美国国债”，消费者拿到的“ 1万美元”是 30年后的１万美元。

按照 20世纪 90年代中期平均 8%的美国国债利率算， 30年后面值１万美元的债券折合到当时，相当于 994美元。也就是说，销售商送出的是仅 994美元的赠品，让利幅度为 9.94%，远不如 15%的打折力度。

在一定的利率水平下，面值１万美元的 30年期国债，只相当于当下的 994美元。这意味着 30年的时间折掉了 9000多美元。在这里，时间被量化成了具体的金钱。这就是金融最基础，也是最重要的一个概念，叫“货币的时间价值”（time value of money）。翻译成大白话，就是我们从小听到大的朴素真理——“时间就是金钱”。

时间就是金钱

在金融世界里，“时间就是金钱”是客观存在的真理。货币的时间价值是可以度量、计算以及用来支付的。这不是抽象的概念，而是会深刻改变我们每个人生活轨迹的事实。

假设能坐上时光机器，让时间从 2017年 12月倒回到 2007年 12月，这时你 22岁大学毕业，家里给了你 10万元。你是选择吃光、用光、身体健康，还是选择做些金融安排？比如：

（1）存银行。如果 2007 年存 10 万元， 10 年后可以拿到 14.8 万元。（用 5年期定期存款利率， 2007年到 2012年平均利率 4.87%，2012年到 2015年平均利率 3.48%，2015年到 2017年平均利率 2.75%，按复利计算。）

（2）买股票。如果你买的是中石油的股票， 10万元在 10年后就变成了 3.3万元；如果你当时很有眼光， 10万元全买了腾讯股票， 10年后这笔钱就变成了 330万元。两种选择，10年后的价值差了 100倍。

（3）买房子。按照 30%的首付比例， 10万元够买一个价值 30多万元的房子。 2007年北京海淀五道口某著名小区的房价是每平方米 1万元出头，10万元意味着你可以拥有一个位于“宇宙中心”—五道口的 30平方米的小单间。10年后，这笔投资值 330万元，而且还在持续上涨中。

一笔数额不大的资金（ 10万元），因为使用不同的金融工具，在相同的时间维度（ 10年），产生了差距上百倍的时间价值。更重要的是，这种“时间的价值”不仅体现在这些数字上，更会影响一个人的人生轨迹。

我们仍然把时间从 2017年倒回到 2007年，刚大学毕业的你，还面临着其他的人生决策—在找工作的时候，是使尽浑身解数挤进一家像诺基亚这样的世界 500强公司，还是被一家成立不久、求贤若渴的创业公司，比如 58同城，用薪水加股票期权的方法招到麾下？

在这 10年中，你聪明、努力、上进，在诺基亚已经干到了中层；但 10年后，诺基亚大势已去，开始裁员，你必须重新进入人才市场寻觅下家。而在另一个选择中，同样上进的你，在 58同城已经成为业务骨干，“ 1个亿的小目标”也已经实现了—因为 58同城已经在美国上市成功，你的期权变成了财富。

10年前的决策，10年之后深刻地影响了你的处境、生活和未来。

这些不同决策和路径的背后，其实都是同一个逻辑：金融工具对我们拥有的相同时间（未来 10年）进行了深度的加工，形成了完全不同的时间价值。

再想想古话里说的“一寸光阴一寸金”，你就会感到人类认知的底层逻辑真的是历久弥新。古人已经模糊意识到时间是有价值的，但直到近现代，这种认知才被拓展成了体系化的金融学和金融行业：

“时间”是一种原料，金融工具则是对这种原料进行加工，做成不同的产品。用学术语言表达，金融就是为时间定价，我们购买金融产品、做金融决策，本质上就是购买时间不同的未来价值。

这种选择带来的时间价值差异是普遍适用的。金融市场越发达的地方，差异就越明显。假如 1986年一个美国人买了１万美元的政府债券，另一个美国人买了１万美元的微软股票。 30年后这两个人的生活会大相径庭：买债券的 1万美元变成了 8万美元，而买微软股票的１万美元变成了 1086万美元。

这种魔法故事在不同的国家、领域反复上演：一样的原始资金，经历一样的时间，因为选择了不同的金融产品和金融工具，未来财富的格局被完全改写。

就像耶鲁大学的戈兹曼教授所说：金融技术就像人类建造的时光机器，它没有移动我们的身体，但在时间轴线上移动了我们的金钱，也改变了我们的处境。