普通投资者易学会用的价值投资框架

构建可持续价值投资盈利体系，穿越牛熊，见证长期的力量

中国首席经济学家论坛副理事长、中泰证券首席经济学家李迅雷倾情作序

胡晓明、裘国根、陈光明、邱国鹭  联袂推荐

书名：长期的力量：如何构建可持续的价值投资盈利体系

定价：59.00元

作者：梁宇峰

出版社：中信出版社

出版日期：2019年9月

ISBN：9787521709551

1.    或许是因为有耐心的价值投资者太少，市场上充斥着太多的短期投机者，因此，长期持有被认为是巴菲特投资策略中最有效的一部分。

2.    帮助普通投资者树立价值投资的理念，深入浅出地阐述了基本面分析和投资的基本框架与方法，有助于普通投资者建立一套可持续的投资体系——这是投资者能长期稳健盈利的前提，并为投资者提供完整的可供实践的方法论。

3.    总结了选出潜力好股票的“7种武器”，验证好股票的“四大工具”，买入之前如何进行充分决策，买入之后如何做好跟踪，普通投资者经常犯的错误，做个“聪明投资者”的基本原则。

4.    作者通过总结自己20多年的投研经验，旨在为普通投资者提供机构级的证券研究服务。。

5.    中国首席经济学家论坛副理事长、中泰证券首席经济学家李迅雷倾情作序。

6.    阿里巴巴合伙人、蚂蚁金服总裁胡晓明，重阳投资董事长裘国根，睿远基金董事长陈光明，高毅资产董事长邱国鹭联袂推荐。

《长期的力量》为普通投资者，提供了一个易学会用的价值投资框架。教给投资者如何构建可持续价值投资盈利体系，穿越牛熊，见证长期的力量。

《长期的力量》用通俗易懂的语言，系统介绍了价值投资的框架与流程，帮助普通投资者树立价值投资的理念，构建适合自己的盈利体系——这是投资者能长期稳健盈利的前提，并为投资者提供完整的可供实践的方法论。

《长期的力量》为个人投资者总结了：

•选出潜力好股票的“7种武器”。

•验证好股票的“四大工具”。

•买入之前如何进行充分决策。

•买入之后如何做好跟踪。

•普通投资者经常犯的错误。

•做个“聪明投资者”的基本原则。

序丨李迅雷

前言

第一部分  构建你的盈利体系 / 001

第一章  盈利体系为什么重要 / 003

股票投资看似简单却很复杂 / 003

投资最重要的事：建立可重复、大概率

能赚钱的盈利体系 / 005

时间是好体系的朋友，是坏体系的敌人 / 009

投资者亏钱的最大问题：没有盈利体系或者

拥有错误的盈利体系 / 011

第二章  我们需要构建什么样的盈利体系 / 016

盈利体系的基石：正确认知 / 016

盈利体系的基本内容：“选股—验证—决策—跟踪”四大环节 / 021

第三章  股票投资常见的盈利体系 / 028

技术分析 / 028

基本面投资 / 033

基本面博弈 / 043

第四章  与时俱进发展自己的盈利体系 / 049

“知—择—行”，构建自己的投资体系 / 049

股市“新常态”下，基本面投资体系的重要性 / 052

第二部分  基本面投资的盈利体系 / 057

第五章  选出潜力好股票的“7种武器” / 059

第一种武器：跟着券商研报选股 / 059

第二种武器：跟着财报选股 / 063

第三种武器：跟着聪明钱选股 / 070

第四种武器：跟着“内部人”选股 / 074

第五种武器：跟着生活经验选股 / 076

第六种武器：跟着新闻选股 / 079

第七种武器：跟着专业投顾团队选股 / 082

第六章“四大工具”验证好股票 / 086

用“望远镜”验证公司的赛道 / 086

用“透视镜”寻找公司的护城河 / 106

用“显微镜”检验公司财务状况 / 132

用“公平秤”评估股票性价比 / 162

第七章  买入之前做好充分决策 / 179

设定买入股票的条件 / 179

确定合理的买入金额或者仓位 / 181

预先设定股票的卖出条件 / 191

第八章  跟踪股票基本面的变化 / 193

识别关键驱动因素 / 193

跟踪关键驱动因素 / 198

识别和利用预期差 / 200

正确应对“黑天鹅”/ 201

第三部分  做个聪明的投资者 / 205

第九章  投资者常犯的错误 / 207

把股市当作赌场 / 207

基于错误的原因买入股票 / 210

持仓成本影响决策 / 212

对股价止损，而不是对基本面止损 / 214

顽固坚持已经失效的策略 / 217

既要绝对收益，又要相对收益 / 223

盲目相信神秘“主力”和政策 / 227

“基本面选股，技术面择时”可以吗 / 231

第十章  聪明投资者的投资准则 / 234

构建适合自己的盈利体系 / 234

投资的2.5分原则——接受不完美的股票 / 235

具备常识和逻辑能力 / 236

不看后视镜开车，拥挤的地方不去，不懂的股票不碰 / 245

善于第二层次思维 / 248

坚持简单实用的价值投资 / 250

梁宇峰

益盟股份首席战略官，“益研究”创始人。复旦大学金融学博士，中欧国际商学院EMBA。曾长期担任东方证券研究所所长职务，带领团队将东方证券研究所建设成业内颇具影响力的证券研究机构。2014年，创建“益研究”，致力于传播价值投资的理念和方法论，为普通投资者提供机构级的证券研究服务。

中国将进入财富管理大时代，在这个大时代中如何管理好自己的投资，特别是如何做好权益类投资，事关每个家庭的资产保值增值。梁宇峰的《长期的力量》是一本写给普通人的投资书，他希望通过总结自己20多年的投研经验，帮助普通人树立价值投资的理念，建立价值投资的方法体系，摆脱亏损的命运。这种理念和蚂蚁金服的普惠金融理念高度相关，因此我非常乐意推荐这本书。

胡晓明阿里巴巴合伙人、蚂蚁金服总裁

任何投资须以对基本面的全面、深刻的理解为基础，《长期的力量》一书为普通投资者提供了一个可学、可用、可复制的基本面投资框架，这对于个人投资者做好投资无疑大有裨益。

裘国根重阳投资董事长

我和梁宇峰都是1998年加入东方证券的，我们一起共事了16年。在共事期间，我以投资为主，他以研究为主，但我们工作有很多交集与合作，而且我们对投资有着共同的理解，那就是：买股票就是买公司，买股票首先要看基本面。《长期的力量》对基本面投资进行了很好的提炼和概括，而且语言通俗易懂，能为普通投资者所理解和掌握，确实是一本很有价值的好书。

陈光明睿远基金董事长

《长期的力量》以简单平实的语言，深入浅出地阐述了基本面分析和投资的基本框架与方法，有助于普通投资者建立一套可持续的投资体系，值得一读。

邱国鹭高毅资产董事长

序|李迅雷  中国首席经济学家论坛副理事长、中泰证券首席经济学家

我很欣喜看到梁宇峰的《长期的力量》一书获得出版。

梁宇峰是我的老同行，曾经多年担任东方证券研究所所长一职。东方证券研究所在他的带领下，快速发展为具有知名度和影响力的研究机构，一度为业内所瞩目。

2014年梁宇峰从券商辞职，创办了服务于普通投资者的“益研究”，致力于让普通投资者也能享受机构级的投研服务。这种创业初心，让人敬佩，因为中国有数千万乃至过亿的普通投资者，为资本市场贡献良多，大部分却得不到专业机构的服务。而“益研究”专注于服务普通投资者，特别是价值投资服务，无疑为中国资本市场的健康发展贡献力量。

梁宇峰这本《长期的力量》，是讲价值投资的，书中讲了价值投资的基本理念、基本流程和基本方法，普通投资者完全可以对照学习、对照实践。而且难能可贵的是，行文语言和案例通俗易懂，对绝大部分投资者来说，易于理解，且可以“依样画葫芦”照做。所以，说这是一本“个人投资者易学会用的价值投资手册”，也不为过。

关于价值投资，很多人有误解，认为中国市场不适合做价值投资。我个人非常认同梁宇峰的观点，越是投机的市场，越容易发生“定价错误”，价值投资越能取得超额收益。我国A股市场也诞生了许多长线牛股，这些牛股的涨幅一点儿不亚于海外那些大家耳熟能详的明星公司的股票。当然，定价错误带来超额收益的前提是，你要选择那些因为定价错误而低估的好公司，并且要有耐心长线持有，而不是选择因为定价错误而高估的差公司，且频繁短线交易、追涨杀跌。