凯恩斯的金融异见

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编辑推荐

★ 这是一本通俗易懂、信息丰富地揭示凯恩斯传奇般人生的经典之作！

★ 凯恩斯的投资原则到底是什么？在今天，这些原则还有借鉴意义吗？本书将为你带来最详细的解读。

★本书梳理了凯恩斯的一生，他作为既能在理论上又能在实践中掌握金融市场的少数人之一，其经济政策对美国经济的发展产生了深远

内容简介

这本通俗易懂、信息丰富的书揭示了凯恩斯传奇般的人生，他是那种既能在理论上又能在实践中掌握金融市场的少数人之一。凯恩斯的投资原则在数十年的投资实践中不断完善，为利用股市周期性的非理性提供了一个简单明了、久经考验的框架。本书将告诉你，你可以从这位20世纪伟大的经济学家那里学到什么。在今天，凯恩斯——一个经历了两次世界大战和1929年大萧条，终获得成功的人——他的见解比以往任何时候都更有意义。

作者简介

贾斯汀·沃尔什（Justyn Walsh），曾做过财经记者和律师，现从事投资银行业务，曾任职于俄罗斯首屈一指的投资银行华兴资本。本书是他的处女作，出版后成为澳大利亚本土商业畅销书。他也是“布里奇莱恩农业合作伙伴”(BridgeLaneAgriculture Partners )的首席执行官,该公司是一家资产管理公司，专注于将大规模农业资产转换为有机认证和再生农业业务。

精彩书评

作为一名经济学家，凯恩斯为政府提出了摆脱经济衰退的方案。但作为一名投资者，他有点像巴菲特，是一位勤奋的学者，能够处理数字，辨别出一项投资的优劣，并且在市场的动荡中保持镇定。

——菲利普·德尔夫斯·布劳顿《管理的艺术》作者

这本书描述了凯恩斯精彩的投资生涯，它很好地展示了凯恩斯作为投资者的工作经验与其理论之间的关系。作为投资者，凯恩斯深刻意识到市场的不确定性和波动性。

——罗伯特·斯基德尔斯基《凯恩斯：大师的回归》作者

前言/序言

约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）为经济学这门沉闷枯燥的科学赋予了一种独特的魅力。他集剑桥大学的教师、布鲁姆斯伯里派（Bloomsbury Set）的核心成员、畅销书作家、世界著名芭蕾舞演员的丈夫、现代宏观经济学之父、尊贵的政府顾问、封爵的英国上议院议员以及国际货币基金组织和世界银行的促成者等多重身份于一身。他针对大萧条中的经济衰退做出的振奋人心的回应——“患者需要的是锻炼，而不是休息”——预示着以管控型资本主义和通过政府投资刺激经济为主要特征的凯恩斯主义时代的到来。凯恩斯提出的观点变幻莫测，几乎与他的活力、风格和智慧一样闻名于世。他津津乐道于抨击传统智慧，并将锋利尖刻的语言作为其首选武器。尽管凯恩斯贵族式地对把赚钱当成职业的人嗤之以鼻，但他本人却是一位功成名就的股市投资者。到他逝世时，他的净资产——大部分为投资活动所得，还有一部分是他明智购买的艺术品——相当于今天的 3000 万美元（1 美元≈ 6.88元人民币）。在凯恩斯的掌舵之下，剑桥大学国王学院的基金总值增长了 12 倍，而同期的市场平均水平甚至连翻倍都做不到。根据当时一位记者的报道，凯恩斯在英国最古老的一家人寿保险公司担任董事长期间，他的演讲受到了伦敦金融界的高度重视，以至于他对趋势的预测会使股市产生震荡。凯恩斯是百年难遇的天才，作为一名从象牙塔中走出来的经济学家，无论是在理论上还是在实践上，他都牢牢地把控着金融市场。

尽管凯恩斯在金融市场斩获颇丰，但人们心中难免有这样的疑虑，即对凯恩斯的股市操盘技巧进行分析后，怎样才能让现代投资者获益呢？毕竟，凯恩斯出生于维多利亚时代，在许多年前就已去世，他生活在一个与我们完全不同的时代。当凯恩斯脑海中浮现出“伦敦的那个居民……在床上抿着早茶”的场景，并悠然自得地盘算着是否要“把他的财富冒险投入……世界各地的新生企业中去”的时候，他描述的很可能就是他自己。他对捕鲸公司和其他现在已经消亡的行业都进行过投资，并在杂志社编辑的指导下，写出了很长的文章，以至于让读者喝完 3 杯波特酒，才能把文章读完。在当时，凯恩斯容易被当成是时代的风云人物，那么在这个充斥着当日交易者、对冲比率和互联网公司的时代，我们对凯恩斯的投资原则进行评估后，会有收获吗？

也许让人大跌眼镜的是，答案是一个响亮清晰的“会”。最初，凯恩斯也经历过几次失败，后来偶然发现了一套戒律，让他在股市中取得了非凡的成功。在他漫长的投资生涯末期，他用他那特有的毫不谦虚的口吻宣称：

只要按我自己的方式行事，金融投资就会毫无例外地呈现出繁荣昌盛的景象……我在金融领域遇到的困难，一直是如何让其他人接受非正统的建议。

这些非正统的建议，在很大程度上已成为当代一些非常成功的“价值投资者” 的投资理念，其中最知名的当数伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的沃伦·巴菲特（Warren Buffett）。巴菲特指出，凯恩斯“作为身体力行的投资者所展露的才华，与他在理论思想上的卓越建树是完美契合的”，并在许多场合承认他的投资理念深受这位英国经济学家的影响。对现代读者同样重要的是，凯恩斯是用简洁流畅和随意优雅的笔触，书写他通过观察获得的点点滴滴。在这一点上，他是备受推崇的。诚如他的朋友、报业大亨比弗布鲁克勋爵（Lord Beaverbrook）所言，凯恩斯书写了“激动人心的金融文学”——这的确是一项了不起的成就。

凯恩斯在他的成名作《就业、利息和货币通论》（The General Theory of Employment, Interest and Money）中这样写道：

讲求实际的人自认为他们不受任何学理的影响，可是他们经常是某个已故经济学家的俘虏。在空中听取灵感的当权的狂人，他们的狂乱想法不过是从

若干年前学术界拙劣作家的作品中提炼出来的。经历了 2008 年的全球经济危机和近几年的新冠疫情，西方国家为竞相重启死气沉沉的经济，再次把凯恩斯的学术著作奉为主导信条。在凯恩斯主义复兴的同时，行为金融学领域也取得了积极进步，验证了经济学家对投资者心理和股市动态的观察结果。而近期的实证研究也肯定了凯恩斯享有选股专家和明星基金经理的声誉是当之无愧的。约翰·梅纳德·凯恩斯历经两次世界大战、1929 年华尔街股灾和大萧条，依然能在股市立于不败之地，在我们这个变幻莫测和剧烈波动的时代，其远见卓识比以往任何时候都更有意义。

凯恩斯的成长经历和个人哲学，对他的金钱观和逐利心态产生了深远影响。因此，如果我们要对他的投资原则做些研究的话，也必须对他人生中的一些关键里程碑有些了解。凯恩斯Z亲密的朋友之一、打破偶像崇拜的传记作家利顿·斯特雷奇（Lytton Strachey），是这样评价他这一行的工作的：

……在投资资料的那片汪洋大海里精疲力竭地划着小船，在大海下面的各个地方放下一个小桶，把大海深处某个独特的标本捞上来，使之重见天日，然后小心翼翼、饶有兴趣地对其进行探究。

我们对凯恩斯在投资方面的探究必然是非常聚焦的——我们将把那些主要与凯恩斯的投资理念有关的“独特标本”挖掘出来。同时，在做这些调查时，我们希望至少能向读者呈现哪怕一丝凯恩斯丰富的人生阅历。斯特雷奇的隐喻可以拓展一下：我们有时需要把视线从眼前的密切关注对象，转移到广阔无垠，有时甚至波涛汹涌的海洋上。而这片海洋，正是对约翰·梅纳德·凯恩斯传奇人生的真实写照。