北大教授15年投资心得全公开

15年实战打磨×精华案例

横跨9大模块×财富热点解读

徐远的投资课，让你读一点，懂一点，会一点。

书名：徐远的投资课：投资原则与实战方法

定价：68元

作者：徐远

出版社：中信出版集团

出版日期：2020-10

页码：404

装帧：精装

开本：32开

ISBN：9787521721331

有投资需求，但是不懂经济、金融和数学知识，也没时间每天跟踪经济动态，紧盯金融市场，怎么办？

专业老师：北大教授15年实战打磨×精华案例，横跨9大模块×财富热点解读

好读加实用：本书“投资原理×投资工具×投资实务”，让你读一点，懂一点，学会投资，让钱“生”钱。

解答诸多关于投资的疑问：钱不够怎么投资？买股票怎么买？估值低的股票，回报率高吗？科技股的潜力有多大？实在想加杠杆，应该怎么办？什么样的人更适合投资债券？黄金真的有价值吗？未来房价趋势如何？怎样避开基金中的坑？哪些保险能买？……

15年实战打磨×精华案例

横跨9大模块×财富热点解读

财富要自由，自己先成长。

徐远的投资课，让你读一点，懂一点，会一点。

大多数人，并非专业投资人，不需要有很多的经济、金融和数学知识，也没时间每天跟踪经济动态，紧盯金融市场，而本书的目的就是教我们明白基本的、重要的投资原理，在理解原理、掌握实务之后，学会投资，让钱“生”钱。

在北京大学教授金融投资课程的基础上，徐远老师结合自己对宏观经济、金融市场和投资实践的理解与经验，分别从投资原理，包括对投资的基础要素、基本原理的理解，投资工具如股票、债券、基金、房产、保险、黄金等，以及投资实务如怎么配置资产、怎么选择工具等三部分入手，紧扣“有没有用”“如何用”，对投资理财做了详细梳理，帮助读者实实在在掌握投资。

自序投资，一生的修行

第一章投资原理

第一讲回报率三原理：你真的理解高回报吗？_003

第二讲投资三大决策（一）：买什么？_011

第三讲投资三大决策（二）：买多少？_018

第四讲投资三大决策（三）：何时买？_026

第五讲投资修行的三重境界_032

本章小结投资原理：投资修行的内功根基_040

第二章股票

第六讲买股票，买的是什么？_047

第七讲买“仙股”，是成仙，还是成佛？_059

第八讲买估值低的股票，回报率高吗？_068

第九讲股票指数，巡航股海的导航仪_078

第十讲投资A股到底赚不赚钱？_091

第十一讲股票涨跌的宏观全局因素_100

第十二讲股票涨跌的中观和微观因素_108

第十三讲为什么2C的公司，股票涨得多？_116

第十四讲科技股的潜力有多大？_127

本章小结股票：关于股票的那些流行谬误_138

第三章债券

第十五讲关于债券，投资者有哪些误解？_145

第十六讲什么样的人适合投资债券？_154

第十七讲投资债券，如何做到最高效？_161

本章小结债券：不可忽视的常规武器_168

第四章基金

第十八讲基金的五大优势_171

第十九讲为什么明星基金可能是个坑？_180

第二十讲基金分类的三维坐标_187

第二十一讲“业绩为王”的陷阱_202

第二十二讲基金选择之“以人为本”_213

第二十三讲不可忽视的基金管理费_222

第二十四讲魔鬼的两个细节_230

本章小结基金：专业化的魔力与陷阱_237

第五章房产

第二十五讲为什么房产是富豪们的投资首选？_243

第二十六讲中国房价有泡沫吗？_253

第二十七讲未来房价趋势如何？_259

本章小结房产：财富的定海神针_265

第六章金融衍生品

第二十八讲金融衍生品：天使还是魔鬼？_269

第二十九讲实在想加杠杆，应该怎么办？_277

本章小结金融衍生品：魔鬼的红舞鞋_288

第七章保险

第三十讲两类完全不同的保险：保障型和理财型_293

第三十一讲理财型保险的三大要素和穿透神器_301

第三十二讲理财型保险：哪些能买？_308

本章小结保险：你到底有多焦虑_319

第八章黄金

第三十三讲盛世古董，乱世黄金：黄金的价值来自哪里？_323

第三十四讲黄金的投资和避险价值_330

第三十五讲投资黄金：错误的和正确的方法_341

本章小结黄金：假作真时真亦假，真作假时假亦真_351

第九章投资实务

第三十六讲资产配置的“三属性”与“三原则”_355

第三十七讲让你的对手为你工作_365

第三十八讲基金定投的智慧与陷阱_373

第三十九讲投资找锚，投机跟风_385

本章小结投资实务：投资是实用的艺术_394

结语投资是做时间的朋友_399

徐远，北京大学国家发展研究院金融学教授，北京大学数字金融中心高级研究员，博士生导师，美国杜克大学经济学博士。研究领域为宏观经济、金融市场、中国经济改革，对宏观经济形势、金融投资、汇率波动、房地产、城市化等问题有系统研究。

著有《从工业化到城市化》《城里的房子》《经济的律动》《人？地？城》《深圳新土改》《中国经济增长的效率与结构问题研究》，在《金融学期刊》（JournalofFinance）、《金融学评论》（ReviewofFinance）、《经济研究》、《管理世界》等国际国内学术期刊发表论文40多篇，在FT中文网、澎湃新闻等财经类媒体发表经济评论100多篇。

自序

投资，一生的修行

欢迎来到我的投资课。在这本书里我要告诉你的，是我15年以来教学、研究、投资的一点体会。

我是2005年博士毕业，毕业后到香港大学工作，开始我的教书匠生涯。还记得那年夏天，我意识到要给别人上课了，心中非常惶恐。为什么呢？别看是博士，其实新出炉的博士只对自己的研究领域有一点点理解，远谈不上融会贯通。大多数时候，都是纸上谈兵，遇到实际问题就怯场，我也一样。

当时港大安排我教投资，因为心里没底我有些慌张。自己都不会投资，怎么教别人？当时我安慰自己，好好备课，把教科书上的东西讲清楚。

不久我就发现，其实做到这一点也很难。因为教科书上的东西，并不能直接指导投资。你试着想一下，每年全中国有800多万大学毕业生，其中财经类毕业生占了很大比重，有好几百万人，他们都学过投资课，可是这些人真懂投资吗？如果真懂的话，中国股市里，就不会有那么多“韭菜”了。

于是，在过去的十几年里，我诚惶诚恐，一边教学，一边研究，一边做一点投资实践，从宏观经济、金融市场、投资实践几个方面加深对投资的理解。得益于过去这些年的学术研究和投资实践，到今天我对“投资”这门学问已经不再惶恐。最近每年秋天，我都会在北京大学讲一次投资学课，给几百名学生讲我对投资的理解。下面的内容，就是这门课的精华版、实战版。

这门课的设计对象，是任何一个需要投资理财的人。不管你是身家亿万，还是普通中产，或者是初入职场的年轻人，也不管你身居北上广深这样的一线城市，还是在偏远小镇，都有投资理财的需求。毕竟，财务自由是我们人生自由的基础。财务自由了，我们才能更好地谈诗和远方。

学习投资这门课，你不需要有很多的知识基础，常说的经济知识、金融知识、数学知识，都不需要。那需要什么呢？你需要有认真仔细的态度，特别是对自己、对家庭负责的态度。有了这个态度，你就会主动去吸收养分，积累有用的知识。以后你会明白，为了做好投资，你不需要每天跟踪经济动态，也不需要紧盯金融市场，但是需要明白一些基本的、重要的市场原理，在深刻理解市场原理的基础上，让市场的力量为你服务。

在这本书的开头，我用最简单的话告诉你，投资是什么。

关于投资，有很多流行的谬误。破除这些谬误，是正确理解投资的第一步。我用两个例子来说明。

谬误1：穷人不需要投资。

日常生活中，经常有人说，我的钱不多，存在银行里就行了，不需要投资。其实，这是一个很大的误解：存在银行里也是一种投资，只不过是回报率很低的投资而已。活期存款的利率很低，现在只有0.35%，1年期存款的利率也只有1.5%。考虑到通货膨胀率平均每年在2%左右，你的钱每天都在贬值，贬值的速度超过存款利率。也就是说，你每天都在赔钱。换句话说，存款不是没风险，而是有稳定的通货膨胀风险。

那应该怎么办？其实很简单，你现在就可以动动手指头，把钱转到余额宝、零钱通或者其他常见的货币基金里，就可以有2.5%左右的收益，回报率立即增加到7倍，而且要用钱时，随时可以取出来，完全不影响你用钱。

如果你再动动手指头，建一个稳健的投资组合，那么得到6%的收益并不难。不要小看这6%，每年6%，12年你的钱就翻一番，10万元就变20万元，而且在这个过程中你不需要做什么，工作生活完全不受影响，你的钱就在那里，跟随时间的脚步，默默为你生钱。

如果你再积极一点，做一个积极进取一点的组合，每年达到12%的回报也不是不可能的。这时候，你的钱每6年就翻一番。面对这样的财富增长，你还会觉得投资与你无关吗？当然，这些都不容易，10万元变20万元，20万元再变40万元，都没有那么容易。但是这世界上的事情，都是难者不会，会者不难，你掌握基本的原理之后，也没有那么难。

谬误2：富人不需要投资。

再比如，有的人钱很多，说自己钱够花了，不需要投资。其实，有钱人更需要投资。假设你身家上亿，通过设计一个稳健的理财计划，每年获得5%~6%的收益很容易，风险可以控制到很低，这样每年你就有500万元的新增收入，足够一个家庭日常的、比较舒适的，甚至比较奢侈的开销，还会有一些剩余。这样一来，你完全不用担心柴米油盐，可以一心追求诗和远方，成为真正的人生赢家。

所以，穷人需要投资，富人也需要投资，只不过投资的方式和侧重点不一样而已。

美国有一句谚语，说人生有两件事没办法回避，一是缴税，二是死亡。其实，投资也一样，也没法回避。你认为自己没有在投资的时候，其实也在投资。你的资产组合的价值，包括你的存款和其他资产，每天都在改变，随着你的一举一动在改变。如果你不花心思，投资业绩可能不会太好。既然投资无法回避，为什么不多花一点心思，把业绩弄好一点呢？

其实，换个角度看，投资是一场一生一次的修行，谁也回避不了。

这门精心准备的投资课，浓缩了我15年的教学、研究、投资的体会。希望这门课，可以伴随你更好地修行。

下面，我简单介绍一下这门课的内容。这门课，共39讲，分为三大部分，九个章节。每个章节的最后，我会画重点、做总结，以便于你复习和继续学习。

第一部分是投资原理，共5讲。这部分浓缩了我对投资的基础要素、基本原理的理解。你可能会觉得基本原理很简单，不需要理解，其实完全不是这样。原理简单不简单，就看你是否真正理解，理解得深入不深入。第一讲我会告诉你，很多人连什么是真正的高回报都没有搞清楚。这就像射箭的人，连靶子在哪里都没搞清楚，可以说是输在了起跑线上。这种人投资业绩糟糕，也就难免了。

第二部分是投资工具（从第二章到第八章），我详细介绍了市场上常见的投资工具，包括股票、债券、基金、房产、金融衍生品、保险、黄金。有句话是这么讲的，“工欲善其事，必先利其器”，你必须了解这些工具的基本性质，才能正确使用这些工具。

学习这部分内容的时候，你不用担心基础知识不够。事实上，你不需要太多金融知识，也不需要太多数学知识，我已经把抽象的理论全部过滤掉，直接告诉你这些工具的实质，告诉你如何使用。当然，你还是需要花一点工夫，去看我的数据、图表，加深理解。这些都很直观，很容易懂，只要认真看，都能看懂。

第三部分是投资实务。在前面学习的基础上，我告诉你一些简单、实用、高效的操作办法，包括如何配置资产、如何选择工具等。最后，我会给你仔细分析，投资和投机到底有什么区别，你是在投资还是在投机。

介绍完这门课的基本内容，现在，我需要回答一个问题：市面上有那么多投资课，这门课有什么不一样？总结一下，有三点不一样。

第一，这门课有坚实的学术理论基础，而且兼顾宏观和微观。

学术上，我是科班出身，在顶尖学术期刊发表了几十篇学术论文，既有英文的，也有中文的。如果想了解，可以去看我的简历，在北京大学的网页上就有，你也可以去看我的个人公众号“徐远观察”，上面有详细介绍，也有很多文章。

第二，这门课有深厚的实际问题的研究基础。

我和纯粹的象牙塔学者不一样的地方就在于，我研究过很多实际的问题，在学术研究中也一直坚持问题导向。这些年来，我做过很多课题，研究的问题包括经济增长、城市化、土地改革，还有房地产、企业融资、金融改革等。通过做这些课题，摸清实际情况，避免纸上谈兵。

第三，这是一门实战导向的投资课，所有的内容都紧扣“有没有用”，以及“如何用”来展开。

投资课如果不能指导投资决策，那就是耍流氓。但是，教科书上的投资理论看上去很美，实际上常常很无用。

这门课，有三层构架：最底层，是学术理论体系；中间层，是实际问题研究的支撑；最上层，是多年投资实践的经验总结和提炼。三层结合在一起，力求每一讲都言之有物，并且都有明确的决策指向。我希望达到的效果是，认真学完这39讲的课程，一个零基础的人，也可以开始投资。

当然，投资这件事没有止境，可以开始投资和精通投资是两回事。在课程结束之后，我又提供了39讲的总结，结合新问题进行分析，帮你加深对投资的理解，提高投资能力。

除此之外，其他的研究心得和体会，会在我的个人公众号上分享，欢迎你关注。