书名: 投资：嘉信理财持续创新之道

定价: 88

作者: 【美】查尔斯·施瓦布

出版社: 中信出版社

出版日期: 2021-05

用纸: 本白纯质

装帧: 假精装

开本: 16

ISBN: 9787521728736

本书是嘉信理财创始人查尔斯·施瓦布的亲笔之作。作者在书中提炼了自己创业过程中长期坚持的商业战略、投资洞见与人生原则。施瓦布被《福布斯》杂志誉为“在线经济之王”，同时被誉为“改变了数百万美国人的财务和投资方式的伟人”，凭借近半个世纪以来对金融服务业的杰出贡献，曾荣获美国金融行业颁发的金融服务类创新终身成就奖。他50年中积累的思想、经验与智慧，对国内投资者或普通读者均有很强的参考价值与借鉴意义。

本书由嘉信理财创始人查尔斯·施瓦布亲自讲述了他创办并运营嘉信理财近50年的全历程，包括他如何运用革命性的方法，将股票投资从机构投资者手中解放出来，让所有普通的美国人都有机会参与美国经济、技术和各领域的爆炸式增长，改变了美国人的投资方式。

在本书中，施瓦布谈到了伴随他整个成长过程的阅读障碍症，以及他从1971年创办嘉信理财的前身，到后续发展过程中所面临的各种挑战。他详细叙述了嘉信理财被美国银行收购的过程，以及后来他如何策划杠杆收购，重新获得了公司的控制权。他讨论了1987年的金融大崩溃、2000年的科技泡沫和2008年历史性的全球经济衰退，同时讲述了嘉信理财如何专注于风险管理，以及这种专注对个人投资者和公司本身的意义。

2003年，施瓦布卸任嘉信理财CEO。一年后，他又重返CEO岗位，带领嘉信理财进行了创办以来非常大规模的改革和重组，再次在经济停滞的大环境下渡过危机，获得新生。

这本书讲述了一家与众不同的公司如何在几十年间不断挑战常规，变革创新，取得成功的非凡故事，也展示了金融界历史上的成功企业家——查尔斯·施瓦布的洞见和原则。

前言

第一部分 创业启航

1 “五一”日

2 独立的意识

3 我做过很多份工作

4 永远的挑战和挣扎

5 分一杯羹

6 比尔叔叔注资

7 交易专家

第二部分 一飞冲天

8 来自声名狼藉者的威胁

9 拒绝电话推销

10 比尔叔叔得到了属于自己的分支机构

11 经济执行与交易分析系统

12 永无休止的沮丧

13 资本与信誉

14 董事会的新成员

15 突如其来的易普症

16 公开反抗

17 终得自由

18 不要因得寸进尺而错失幸运

19 金融海啸

第三部分 繁荣与衰退

20 推动变革

21 生活的干扰

22 网络

23 不同寻常的经历

第四部分 第二场演出

24 一个非常艰难的决定

25 我们做到了

26 执行全部计划

27 跟查克聊聊

28 一颗宝石

第五部分 经历时间的考验

29 你必须保持乐观

30 准备就位

31 压缩的弹簧

32 查克的秘密武器

后记

致谢

【美】查尔斯·施瓦布（Charles Schwab）

嘉信理财创始人、前CEO及现任董事。

嘉信理财是一家总部设在美国旧金山的金融服务公司，成立于20世纪70年代，如今已从一家传统的小型经济公司发展成为美国个人金融服务市场的领军者。嘉信理财自创办之日起，就坚持不断发展新的业务与商业模式，堪称金融界的创新典范，更为重要的是，其创新过程并未曾影响到公司的运营效率。施瓦布凭借近半个世纪以来对金融服务业的杰出贡献，曾荣获美国金融博物馆颁发的金融服务类创新终身成就奖。

施瓦布出生于美国加州萨克拉门托，毕业于斯坦福大学。他与妻子海伦一起，长期以来为教育、贫困预防、公共服务和健康等领域的非营利性组织提供支持。

1975年5月1日的那次金融政策改革使股票经纪业务的精英模式和美国人的投资方式发生了巨变。这是华尔街历史上具有转折意义的一天，但是为瓦解华尔街卡特尔联盟而进行的努力却持续了相当长的时间。包括崭露头角，势头强劲的共同基金公司在内的大型机构投资者发挥了尤其重大的作用，它们对为日常交易支付固定佣金的政策深恶痛绝。多年来，它们一直试图让整个体系向有利于自己的方向变革。

当五一节来临之时，美国证券交易委员会对议价佣金制实施试行已经超过一年。放松管制的前景激起了华尔街的兴奋和担忧。很多经纪人担心，这会改变股票交易的经济环境，导致传统经纪公司被迫退出这个行业。这些担忧其实是毫无根据的，尽管很多老牌经纪公司的确承担了很大的经济压力，但并不是所有公司都能存活下来。只是这些都不是我的顾虑。我从来不担心现状无法维持，因为我并不想维持现状。对我来说，新变革的前景令人振奋。看着正在发生的一切，思考着其中的意义，我发现了一个机会，我可以把嘉信理财打造成一个为新生代投资者服务的全新模式的经纪公司。我迫切需要这样一个新机会。如果需求是创新的前提，那我的生命中可真的有不少需求。

我的公司到底与那些统治华尔街多年的公司有什么不同？首先，我打算服务于一个全新的客户群体，这个群体由我们现在称之为独立投资者的人组成。这些人对资本市场充满热情，想要掌控自己的财务命运。他们自己做研究，自己选股，不想依靠经纪人的建议。在20世纪70年代初期，我猜测这个群体的人数可能不到整个市场投资人数的10%，但是我并不知道到底有多少。当时我的市场研究数据来自SRI（斯坦福研究院）的报告，报告显示，独立投资者的投资份额占市场整体的15%左右。大多数时候，我都是凭直觉行事的。

不过我非常确信，这个群体的人数在持续增长。为什么？因为我就是其中一员。我热爱研究股票走势图，我热爱研究公司，我热爱独立做决策。而且我认识很多像我这样的人，他们常年在我这里订阅资讯杂志。我们不想从经纪人那里获取建议，因为我们知道那些建议是有倾向性的。当一个经纪人的生计依赖于佣金收入的时候，他怎么可能把客户的利益置于首位呢？我们讨厌为那些根本用不到的服务付费。

30年前，没有消费者新闻与商业频道（CNBC），没有财经新闻网，没有彭博资讯，也没有投资网站。报纸还没有开始像报道体育新闻那样报道金融市场。如果你是像我一样的独立投资者，你阅读的应该是《华尔街日报》，或者一两份时事通讯。你可能订阅了《价值线》（我想一年要花60美元），或者你可能回去本地的公共图书馆免费阅读。总之，如今随手可得的实时市场数据在当时根本无从获取。当我们开始运营新公司，并开设了分支机构后，我们开始公开显示股票行情数据，很多人来我们的办公室不为别的，只是为了获取一手市场数据。

除了信息匮乏，当时美国经济体中的个人财富比今天也要少得多。当然，可由个人自由支配的财富，也就是可以放心用于投资的钱就更少了。很少有人认为有必要投资股票。像我父母一样经历过大萧条的美国人，对股市是唯恐避之不及的，大多数人选择把钱存在银行里。更有冒险精神的人认为，货币市场基金（当时还是一种新鲜事物）可以在高通胀时期提供相对安全的回报。当时共同基金刚刚起步，尚未开始高速增长。与此同时，美国年轻人还不像现在这样担心养老问题。大多数人仍享有传统的养老金，可以保证终身收入。当然，我们都知道，到时候，社会保险会提供保障。总之，那时候，那时候投资和财务规划根本不像如今这样会引起全民的关注和讨论。大多数美国人甚至没有想过这方面的问题。社会保险是按照平均寿命为65岁设计的。当时人们认为，一半人会在65岁之前死亡。而如今，美国人的平均寿命是80岁。

那些购买股票或共同基金的人被迫接受股票经纪人的摆布，许多经纪人像往常一样兜售故事和他们的商品。在我看来，这是一场彻头彻尾的销售游戏，与保险或绝缘材料的销售方式没什么不同，都是通过讲述一个好故事（越精彩越好），赚取不菲的佣金。你从来听不到有关组合管理、分散化、资产配置或定位客户总体需求的说法。这甚至不能被称为投资，就是投机，与赌马、去拉斯韦加斯赌博或买彩票没有什么区别。当然，我得承认，这种说法有些片面。与任何行业的从业者一样，经纪人之间的区别也很大，有好有坏。但总体而言，这种薪酬结构决定了经纪人可能被佣金驱使，违背客户的利益做交易。

另一方面，如果就像我想做的那样，把经纪人环节从股票交易过程中删除，那么该如何出售股票呢？股票并不需要“销售”，只需要“营销”。我从来不擅长销售，但如果说我从若干年发行资讯杂志的工作经历中有什么收获的话，那么一定是学会了如何营销。我的“尤里卡时刻”就是我意识到自己完全不需要销售的时候。我要做的事情就是推广折扣经纪业务，并提供最好的客户服务。这个简单的想法支持我在之后的若干年里做出了千百个选择，包括把我的个人照片印在报纸广告上、开设实体分支机构，以及设立呼叫中心，推行24小时免费下单服务。我知道，如果想要成功，我必须做一位营销专家，而不是一位销售人员。我从众多新创办的折扣经纪公司中脱颖而出，我确信自己可以做到，即便从来没有人这样做过。

我相信，当时很多人都清楚即将发生的变化。但认识到商机只是成为成功企业家的一部分。关键在于要根据自己的商业洞察力行动，并坚持到底。有多少人经常扶额长叹：“我怎么就没想到呢？”成功的企业家固然是有想法的人，但更重要的是，他们必须是坚定的行动派。否则，一切都是空谈。当时有几方与我们展开了激烈的竞争，包括奎克与赖利公司（Quick & Reily）、西伯特公司（Muriel Siebert），以及最终创办了德美利证券的乔·里基茨。甚至卡尔·伊坎都加入了这场游戏。乔·里基茨现在和我成了朋友，我想，我们都同意30年前的竞争有力地说明了，市场竞争可以成为创新奇迹的源泉。

1974年4月，我将嘉信理财的品牌形象重新塑造为“交易专家”。“折扣经纪商”这个词是后来才出现的，而且很大程度上是媒体的创造。我不确定自己是否喜欢“折扣”这个表达，对我来说，它听起来像一种促销方式，但实际上我所设想的是一种全新的商业模式。不过这不是我能决定的，这个词被大家熟知，我选择接受它。