《巴菲特的投資原則：股神授權，寫給合夥人的備忘錄（增訂版）》

Warren Buffett’s Ground Rules: Words of Wisdom from the Partnership Letters of the World’s Greatest Investor

作者： 傑瑞米.米勒  

原文作者： Jeremy Miller

譯者： 許瑞宋

出版社：天下雜誌  

出版日期：2020/07/30

語言：繁體中文

ISBN：9789863985822

叢書系列：天下財經

規格：平裝 / 360頁 / 14.8 x 21 x 1.8 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版

出版地：中国台灣

本書分類：商業理財> 投資理財> 投資學

（页面参数仅供参考，具体以实物为准）

內容簡介

巴菲特授權，讀懂股神投資的選擇，資金少也能逐步累積財富

☆巴菲特在波克夏給股東會的信公開推薦：「米勒對巴菲特合夥事業做了出色的研究和調查，並且詳細解釋波克夏是如何發展至今。如果你對投資理論與實務深感興趣，你會喜歡這本書。」

☆收錄1956-1969年巴菲特經營合夥事業時期信件中文版

☆看股神親口闡釋自己60年不敗的操盤智慧，在不同時期、不同標的、不同環境下運用這些原則的方法

☆年化報酬近24％的驚人績效，打破小錢無法投資的迷思，*適合散戶的投資方法

「我在1950年代創造出*高的投資報酬……如果你給我100萬美元，我想我可以替你一年賺50％。嗯，我知道我做得到。我可以保證。」-------巴菲特

從績效最好的時期學習

出任波克夏哈薩威董事長之前、聚集親友資金創立合夥事業的14年間是巴菲特操盤績效最好的時期，合夥人的平均年化報酬率高達23.8％，合夥事業資產從1萬美元增加至1億美元，巴菲特也成為大富豪，資產超過2000萬美元。

掌握投資基本原則與策略選擇

這段期間巴菲特隔半年至一年寫信給合夥人分享投資決策，第一封信特別提到投資的「基本原則」，教育合夥人正確看待投資。之後的信件更說明不同時期的操盤策略，這習慣延續至經營波克夏哈薩威期間每年寫給股東會的信。

*適合少量資金投資人累積財富的方式

本書經過巴菲特許可，首次整理出版1956-1969年寫給合夥人的33封信，這些信展現巴菲特一以貫之的投資理念，包括反向分散投資策略、追求複利，以及打敗大盤的要求。這些信記錄巴菲特年輕時期利用少量資金、透過高複利累積財富的過程，以及日漸成熟的長期價值投資策略，為日後成為世界首富奠定基礎。

三大投資策略公開

巴菲特在信中詳細說明早期的三大投資操作，每個人都可以學習、複製：

.低估型投資：用質化與量化條件尋找價值被嚴重低估的公司，在股價偏低的時候買進，漲回實質價值時賣出。

.套利型投資：尋找併購交易公開但尚未完成的公司，以低風險的方式進行穩賺不賠的套利。

.控制型投資：利用資產負債表來計算公司價值，在股價偏低時取得公司控股權，要求經營高層改造企業，實現企業價值。

這是巴菲特早期的投資策略， 60年來他以同樣的原則創造出傲視市場的績效。讀著這些信，就好像聽見價值投資大師在耳邊說：「這就是投資的方法，我就是這麼做的，這是我走過的路。現在來看看你們是否能跟隨我走這條路。」

中外投資專家一致好評．增訂版 

華倫.巴菲特 （商業大亨，20世紀最成功的投資人）

蓋伊.斯皮爾 （《華爾街之狼從良記》作者）

雷浩斯 （價值投資者、暢銷作家）

財報狗 （台灣*大的基本面資訊平台與社群）

怪老子 （「怪老子理財」版主、暢銷書《第一次領薪水就該懂的理財方法》作者）

安納金 （暢銷書《高手的養成》作者）

市場先生 （財經作家、Mr.Market市場先生）

本書遠非只是摘錄巴菲特寫給合夥人的信。米勒替每一章寫了清晰精闢的引言，有助讀者理解巴菲特的重要基本原則。——羅伯特.博任（Robert Pozen）麻省理工史隆管理學院高級講師，MFS 投資管理公司前董事長

如果你對投資或巴菲特有興趣，你會發現這是一本非常有用的書。米勒仔細研究巴菲特早年寫給合夥人的信，並將這些信轉化為一個容易參考使用的知識體系。——蓋伊.斯皮爾（Guy Spier）《華爾街之狼從良記》（The Education of a Value Investor）作者

作者把巴菲特早年寫給合夥人的信編成一本周到、簡潔和有趣的書，為讀者提供有關價值投資的寶貴洞見。——克里斯多福．布萊克（Christopher Blake）Lazard 資產管理公司董事總經理

如果你想要像巴菲特一樣投資，米勒這本新書是很好的開始。——美國《財星雜誌》（Fortune）

作者簡介 

傑瑞米.米勒（Jeremy Miller） 

紐約一家頂*共同基金公司的投資分析師，有超過15年的金融業工作經驗，曾任職於數家世界*的投資銀行，從事股票銷售和研究工作。本書是第一本著作。

譯者簡介 

許瑞宋 

香港科技大學會計系畢業，曾任路透中文新聞部編譯、培訓編輯和責任編輯，亦曾從事審計與證券研究工作。2011年獲第一屆林語堂文學翻譯獎。譯有《巴菲特寫給股東的信》（2010年重譯增修版）、《大鴻溝》和《交易本事》等數十本書。

目錄

各界推薦

推薦序 要向巴菲特學習些什麼？　市場先生

推薦序　為尋求永恆不變的價值而生　安納金

推薦序　了解巴菲特早期操盤法的必讀書籍 財報狗

推薦序　給全球投資人的挑戰書　雷浩斯

推薦序　正統的投資理財殿堂　蕭世斌（怪老子）

前言 巴菲特的投資原則

第一部 基本觀念

第1 章 投資心態：你無法預測未來

第2 章 複利：創造財富的力量

第3 章 指數基金：低費用的投資選擇

第4 章 績效衡量：3-5 年表現打敗大盤

第5 章 誘因：讓經理人利益與你一致

第二部 投資策略

第6 章 追求深度價值的低估型投資

第7 章 穩賺不賠的套利型投資

第8 章 介入公司經營的控制型投資

第9 章 登普斯特機械的控股投資

第三部 心理偏誤

第10章 傳統作法不一定穩健

第11章 別只顧著避稅

第12章 資金愈多，愈好操作？

第13章 積極投機無法持久

第14章 股票不見得是最好的投資

結語 不變的投資原則 

致謝

附錄A 巴菲特合夥事業歷年績效

附錄B 巴菲特合夥事業與同業績效比較

附錄C 紅杉基金績效

附錄D 登普斯特機械價值評估

附錄E 免稅地方政府公債簡介

注釋