层层解密 直击神秘艺术市场；

看准门道 重构稳健投资组合。

书名：灰色游戏：艺术品投资的金融逻辑
定价：49.00元
作者：梅兰妮格莉丝
出版社：中信出版集团
出版日期：2017-07
页码：200
装帧：平装
开本：16开
ISBN：9787508677538

1 带你进入zui神秘的圈子，用zui便宜的学费，得到zui精彩的回报。             2 与大众熟悉的投资标的，如房地产、股票和黄金做比较，揭秘艺术品投资的内在价值和运行规律，帮助投资者重构稳健的投资组合。                    3 多年金融从业及艺术投资领域资深媒体人经验，作者通过大量的采访和自身经验，为读者通俗地讲述全球艺术圈内的奇闻轶事。

这是一本针对收藏家和投资者的投资指南。本书通过与大众熟悉的投资标的，如房地产、股票和黄金做比较，让读者理解艺术品的价值与投资潜力。作者通过采访大量的艺术市场成功的投资者，以及领域内的广泛研究，结合自身的经验，向读者通俗地阐明艺术如何作为一种投资目标金融投资。越来越多的人把资金押在艺术品上，这本书适时地问世，通俗地引导读者认识艺术市场的主要课题：艺术品的主观性价值认定、艺术品证券化失败的原因、艺术基金的风险和缺点、银行排斥艺术质量押的理由，以及艺术世界对市场买卖与投机的厌恶心理。 

第yi章 导论：风险和回报 001
艺术品能算资产吗 003
艺术品是优质资产吗 005
流动性，流动性，流动性 006
监管 009
相关性 010
等式的另一边 012
不同资产的流动性谱序 014
第二章 艺术品和股票 017
交易简史 019
为什么要拥有股票 020
创造模式 024
把绘画当成公司运作 030
监管 033
公开上市的艺术品公司 037
结论 040
第三章 艺术品和黄金 041
从资本增值到财富保值 043
黄金真的固若金汤吗 045
给黄金和艺术品定价 047
供给和需求 052
创造价值 054
增值的代价 057
持有的代价 061
制衡机制 062
结论 065
第四章 艺术品和葡萄酒 067
建立一个连贯的市场 069
描绘一个二级市场 072
二级市场上敏锐的眼光和嗅觉 074
在一级市场引领风范的人 079
会有风险吗 085
热切的新买家 088
结论 090
第五章 艺术品和房地产 093
将必需品变成艺术 095
zui好的和其他的 098
向上是唯一的可能吗 100
租金和精神上的收益 102
艺术品抵押贷款 105
创造性购买 110
进入zui高层 112
第六章 艺术品和私募股权基金 117
首选的另类投资品 119
传奇的历史 120
投资的本质 124
更审慎地对待不对称性 127
创建艺术品基金 130
去掉“嗜好性投资”中的嗜好部分 134
像私募股权公司那样的经销商 136
结论 141
第七章 艺术品和奢侈品 143
名牌就好 145
碰撞的世界 148
精英巨富和满怀热情的富裕阶层 152
买得起的奢侈品 156
走到一起 160
网上经营的机会 162
结论 165
第八章 结论 167
注释 173
致谢 183

梅兰妮·格莉丝：伦敦《艺术报》（The Art Newspaper）“艺术市场”板块编辑，艺术投资领域资深媒体人，活跃于艺术市场、拍卖市场、艺术博览会和全球艺术领域，在中国也比较活跃。之前在金融领域从业10年，服务于投资银行、对冲基金和其他金融服务客户。

如果要讨论艺术品作为一种投资标的的利弊，没有比梅兰妮•格莉丝更好的人选了。在这本突破性的著作中，梅兰妮用她的金融学知识和对于艺术品及其市场的直观认识，探讨了这个在过去十几年中引发了相当大争议的话题。这本有着深刻见解的书，对任何一个试图理解艺术商品本质的人都绝对值得一读。
——苏富比艺术学院艺术管理研究室主任、教授 伊恩•罗伯森（Iain Robertson）
中国艺术品市场发展迅猛，已跻身国际交易市场前列，未来还存在很大的增长空间。但艺术品作为投资类别也面临着巨大挑战，如艺术品的低流通性、低透明度、高交易成本，以及非标准化特质带来的鉴定、估值等一系列问题。进行艺术品投资活动时，必须对其特殊属性有深刻的认识。《灰色游戏：艺术品投资的金融逻辑》一书系统深入地比较了艺术品与多个投资类别的关系，包括股票、黄金、葡萄酒、房地产、私募股权基金，以及时尚奢侈品，剖析了艺术品投资的本质和规律。对于艺术品投资者、收藏家，以及关注投资市场的人来说，本书都是一本详尽的参考资料。
——贝恩公司全球合伙人、前苏富比公司亚洲区首席运营官  朱永磊
新经济时代，艺术品紧随股票证券、房地产等大众熟识的资产类别，成为投资组合管理的热点。艺术品使投资组合多元化，有效地降低了投资风险。那么，艺术品与其他广为人知的资产类别有什么关系？如何调整各项资产的保有量，构建良好的投资组合？这些问题已成为投资人的关注所在。本书对上述问题进行了详细而深入的探讨，同时也对艺术品的回报与风险进行了分析，对于艺术品投资者来说具有重要的参考价值。
——策展人、在艺APP创始人、原匡时国际拍卖副总经理  谢晓冬

艺术品是一种越来越时髦的资产这一事实，并不能说明艺术品是一个特别好的投资品种。甚至那些资金基础非常坚实的人也开始宣称艺术品投资不是一个特别有利可图的项目，虽然他们给出的理由和有些艺术品经销商不尽相同。一些专家努力了十来年，试图评估和预测艺术品投资的回报率，也“撞上了南墙”。讨论的重点从艺术品是否仅仅是一种金融资产，转移到了不管艺术品是什么它都不是一种金融资产。
本书的目的就是评估艺术品是否是一种优质资产，这就需要把它和其他现有的投资工具做个对比。进一步说，我们不能只看艺术品投资相关的回报，也必须考虑其相关的风险。迄今为止大多数对艺术品市场的分析都着眼于回报，而几乎忽略了潜在的风险。所有对大范围艺术品市场的研究都表明，持有全部类型的投资级别的艺术品5~10 年的时间，总的来说其年复合回报率大约是4%。这个数字相对来说是比较低的，明显低于黄金、葡萄酒、公募或私募股权基金。
然而，在年景好的时候，或者对于某些特定艺术家的作品，艺术品投资的回报远远高于诸如投资美国股票市场的收益。2012 年10 月12 日，音乐家埃里克• 克莱普顿（Eric Clapton）通过苏富比（Sotheby ' s ）以2 130 万英镑（相当于3 240 万美元）售出了一幅格哈德• 里希特（Gerhard Richter）1994年的作品《抽象画作》（Abstraktes Bild）（80904），当时几乎所有市场反应都聚焦在一个事实上：这件作品是他2001 年花340 万美元购买的三幅画中的一幅，也就是说，其年化内部收益率（IRR）高达23%（IRR 考虑了初始花费，其作为衡量投资效率的指标之一被广泛使用）。股票市场的历史平均IRR 在10% 左右。
从表面上看，这件里希特的作品是一项光彩夺目的投资（顺便说一句，这次拍卖刷新了在世艺术家作品的成交记录）。仅仅看到23% 和10% 之间差别的人，事实上根本就没有考虑过购买行为本身的风险。用投资术语来说，就是该资产进行风险调整后的回报，以及可能突发的问题，比如，这件作品有多大可能卖不出去或者卖得比进价还低？和其他资产相比，艺术品投资的回报能抵消潜在的风险吗？zui近我向一个专业投资者详细说明了艺术品投资的潜在风险（将在下文一一列出）后，他表示至少要有50% 的回报率他才有兴趣考虑。他还补充说，“那些对艺术品投资只求20% 以下回报的人需要好好去上一堂投资课。