深刻剖析最常见的干扰投资决策的非技术性因素
认清投资决策中易犯的心理学谬误，制定避免投资失败的最佳策略  
远离恐惧和贪婪，充分把握市场时机，为投资筑起强大的心理护城河

如何在股市中获利并没有什么秘籍，最好的方法就是向那些伟大的投资者学习。伟大的投资者会评估市场信息，会持续地利用自己的知识和经验，在购买、出售、持有或者退出市场等方面做出明智的决策。他们获得成功的优势并不在于他们懂的比我们多，而是在于他们有着不同的思维方式。他们会使用决策制定策略，会避免那些可能导致我们投资失败的非技术性因素。
作者在本书中介绍了最常见的、能够干扰我们做出投资决策的非技术性因素，并给出了如何管理它们的实际策略。这些策略会帮助你在头脑中形成良好的投资思维模式，从而避免诸如可得性偏差、心理账户、代表性偏差、过度自信、惰性偏差、后视偏差以及锚定效应等潜在的投资陷阱。本书将用一种清晰而简单的方式告诉你应该如何：
*意识到自己与生俱来的认知偏差，以及它们如何干扰你做出投资决策；
*使用已经被证明有效的策略来克服这些认知偏差，从而提升你的投资业绩；
*通过培养并掌握逆向思维的艺术，避免在牛市顶点之时受到群体行为的影响和干扰；
*树立起管理不确定性的强大自信。

柯林·尼克尔森
投资者、作家和投资教育家。拥有悉尼大学经济学学士学位，以及由澳新金融业服务协会（Financial Services Institute of Australasia，FINSIA）授予的应用金融研究生文凭。多年来，他一直教授投资基础和技术分析等方面的课程。1995年，澳新金融业服务协会聘请他为高级研究员。同时，他还是澳大利亚技术分析师协会的前主席，并于2001年成为该协会的终身荣誉会员。
自20世纪60年代后期以来，柯林一直在澳大利亚市场投资股票，同时专注于食品、酿造和油漆工业的销售和市场工作。自1987年4月起，他成为一名专注于投资的自由职业者，同时从事写作和教学工作。他在澳大利亚投资者协会、澳大利亚股东协会和澳大利亚技术分析师协会都很受欢迎。

第一部分 影响投资决策的认知偏差
01 塑造我们的命运  
02 过度自信偏差：我们高估了自己的交易能力  
03 我们为何会过度自信  
04 心理账户偏差：合理化糟糕的投资行为  
05 我们为何会习得不良的投资行为
06 爱是盲目的：投资行为中的认知失调
07 代表性偏差：别人能成功并不意味着你也能成功  
08 赌徒谬误：趋势才是你的朋友
09 随机强化：投资中的破坏性行为  
10 锚定效应：价格是我们付出的，价值是我们得到的 // 68
11 后视偏差：导致我们对成功率的不平衡记忆  
12 处置效应和展望理论：为什么我们总会做出非理性决策  
13 沉没成本谬误：我们无法改变过去  
14 可得性偏差：投资中的“道听途说”  
15 小数定律和回归均值：不是所有的历史都能重现  
16 价值投资的基本原理：利用过度反应的优势  
17 现状偏差：犹豫的人会落后  
18 为你做出的每个投资决策负责  
19 确认偏差：你越确定自己正确，风险就越大
20 投资冲动与即时满足  
21 谨防对随机事件的解释与预测
22 正常化偏误：让我们在面临危险时束手无策  

第二部分 投资决策中的群体心理学  
23 暴动规则：群体行为如何影响投资决策
24 对古斯塔夫· 勒庞的《乌合之众》一书的注释和评论  
25 逆向思维的意义：摆脱群体性思维  

第三部分 把握市场时机，跟上潮流  
26 打开投资成功之门的9把钥匙
27 导致投资失败的11种性格特质  
28 处理投资损失的5种方法  
29 成功是可以计划的
30 投资的七宗罪
31 投资的完美时机是无法预测的
32 大规模抛售是结束熊市的唯一方式
33 艰难之路，唯勇者行
34 赶早别赶晚  
35 被恐惧蒙蔽
36 征服恐惧
译者后记 

我非常喜欢阅读关于投资的书籍和文章。我尤其喜欢阅读那些伟大投资者的故事，他们能够持续地为自己和客户带来可观的收益。毕竟，如果我们想成 为更好的投资者的话，那些有着良好投资业绩的人就是我们的榜样。
当我越来越了解那些伟大的投资者，我就越来越被他们优于普通投资者的思维方式所触动。我发现，伟大的投资者总有一些关键特征，正是这些特征使他们能够获得突出的业绩，并与其他投资者区分开来。
● 教育。这是必需的。极少数人是自学成才的，大多数人都有大专以上学历，一般都有研究生学历。而且，在他们的职业生涯中，他们总是用各种方法来完善自己的教育经历，无论是通过正式的还是非正式的方式。
● 智力。他们的智力水平往往高于平均水平，但不必是天才的水准。事实上，智力水平太高反而会是一种障碍。现代金融不是很容易理解和概念化，需要多年大量的深入思考。
● 经验。那些伟大的投资者不仅仅会在交易中冲锋陷阵，他们还会随着时间的推移变得成熟。他们对于市场如何运作和之前发生过的事件有着极其深刻的认知，同时也在市场的压力下磨砺自己的投资技能。
除了以上这些特征，伟大的投资者似乎有一种独特的思维方式，而这种思维方式完全不同于那些正在尝试把自己的积蓄拿来投资的普通人的思维方式。
当我读到那些伟大投资者做出的引领其投资成功的决策时，我发现他们的决策看起来往往是违背直觉的。这一点困扰了我很多年。沃伦·巴菲特是我一生中遇到的最伟大的投资者之一，他为本杰明·格雷厄姆的投资经典著作《聪明的投资者》（The Intelligent Investor）一书所写的序言解开了我心中的疑惑，他这样写道：“我们需要一个能够帮助自己做出决策的完善的知识体系以及一种排除情绪干扰的能力。”
有一段时间，我认为这是我一直在寻找的关键：要熟知市场，我们必须先学会了解自己。每一个投资决策的背后看起来都是冰冷的逻辑，以至于我用逻辑的力量把我的情绪拒之门外。然而，这既是我的困惑之一，也是我迈向正确方向的一大步，它很难实现，而且我似乎也没有找到我想要的答案。
我仍然感到困惑的是，我的情绪到底是什么以及伟大的投资者在做决策时似乎是有悖直觉的，而且也不是简单地依靠逻辑思维。然而有一天，当我了解了所谓的“行为金融学”或者“行为经济学”时，我突然想通了。我所谓的“情绪”实际上就是我思维中的一整套认知偏差。
自1971 年以来，针对人们做决策的方式已经有了大量的研究。作为一位经济学者，我所接受的培训让我总是认为人们在任何情况下都会做出在逻辑上使个人收益最大化的决策。从行为金融学中学到的知识让我意识到，人远比我想象的复杂。事实上，无论是投资还是生活，人们并不总是会最大化其可能获得的收益。
相反，我发现，当我们需要做出决策时，我们往往选择抄近路的方式或者使用启发法（heuristics）。启发法是解决问题的经验法则。比如，如果一对夫妻是金发，我们会认为他们的孩子可能也是金发。我们经常会依赖这些启发法的思维方式来做出重大决策。当启发法思维是建立在多年经验之上，并且已经变成直觉时，上述情况就更有可能发生。这就是经验在投资中如此重要的原因：我们培养出了基于直觉的启发法思维方式，因此避开了那些常见的认知偏差，而这些认知偏差是与生俱来的。
然而，常见的启发法和直觉思维并不总是以经验为基础的，我们会受到它们的影响而做出很多糟糕的决策，因为当我们做决策时，我们都容易出现普遍的认知偏差。诺贝尔奖得主对这一新领域展开的研究已经引起了广泛关注，这意味着我已经改善了我的决策方法。
于是，我开始研究那些发生在我的研究和日常行为中的认知偏差。更重要的是，我发现这可以解释伟大的投资者在做出那些违背直觉的决策时的思维方式。渐渐地，我意识到，他们的反直觉决策都可以通过其避免发生的、而我们在日常生活中会经常面对的认知偏差来解释。部分原因是他们从其经验中培养了更好的直觉，而这种直觉是那些没有经验的投资者所不具备的。然而，比这更重要的是，当他们做决策时，他们似乎已经培养出了一种意识和一种能力，来避免很多常见的认知偏差。
行为金融学研究人员贡献了很多具有开创性的工作成果，现在当我们需要做投资决策时，有大量的知识可供我们参考。一开始，这些观点对我来说都很有挑战性，我认为对你们来说也一样。然而，当我开始意识到我的思维中存在着普遍的认知偏差时，我做出的投资决策变得更好了，而且我的回报率也开始提高了。不仅如此，我还看到了自己在思维方面的认知偏差，以及生活在我周围的人在各个方面的认知偏差。
决策是投资的焦点。如果我们不做决策，投资也不会发生。除非我们做出了一系列有意义的投资决策，否则投资是不会成功的。当我们了解了自己心中所想，并避免了所有容易发生、而那些伟大的投资者却知道如何避免的认知偏差时，我们才能够做出最佳决策。
我的个人目标是不断磨炼我的思维技能，以便更有可能成为一位伟大的投资者。当然，这是一个未完成的故事。
我在这本书中强调了以下两点。
1. 我们的思维中有一些常见的认知偏差是很正常的，而且它们从来没有让我们觉得自己有问题。
2. 在很大程度上，我们都比自己想象的更容易出现这些认知偏差。这不是对我们进行的批评，只是我们作为人类的一种行为方式。
我发现，在做投资决策时，面对认识偏差的第一步是要意识到它们的存在。我们只有知道了它们的存在，才能认识它们，并且开始着手应对它们。因此，这本书的很大一部分内容将致力于描述我们投资决策过程中可能出现的各种认知偏差。
我也逐渐制定出了避免和应对这些认知偏差的策略。在介绍完我们思维中存在的各种认知偏差（本书的第一部分）后，我将会介绍这些策略。很多策略能够有效地应对多种认知偏差，所以会多次出现，但是侧重点可能各有不同。
我希望这些策略会为你在成为伟大的投资者的过程中提供一份有效的路线图。我邀请你加入我的旅程。