本书在谋篇布局上分为上中下三篇：共十六章，上篇由第一、二、三、四、五章组成，主要介绍资本的形态及成因，包括公司资本、注册资本、实收资本、认缴资本（空股）、资本公积、盈余公积、未分配利润、所有者权益（又称股东权益或净资产）等；中篇由第六、七、八、九、十、十一章组成，主要介绍资本的流动及后果，包括权益性资本与借贷性资本的合理配比、资本弱化、资本过剩、资本显著不足、债权转股权、股权转债权、名股实债、对赌协议引起的回购股权、股东出资方式及引起出资加速到期的各种情形，还有小股东与大股东在资本多数决、一致决、过半决和少数决中的博弈等；下篇由第十二、十三、十四、十五、十六章组成，主要介绍资本在企业上市中的运用，包括通过股权运作上市、采用分立方式剥离上市公司、上市公司吸收合并母公司、上市主体遴选及股权架构设计、上市公司的规范运作等。上中下三篇相互独立又融为一体，围绕“资本”这一主题由点到线，由线到面，由面到体，层层推进，全景展现。一个个资本运作案例，将资本演绎得精彩纷呈。

本书在谋篇布局上分为上中下三篇：共十六章，上篇由第一、二、三、四、五章组成，主要介绍资本的形态及成因，包括公司资本、注册资本、实收资本、认缴资本（空股）、资本公积、盈余公积、未分配利润、所有者权益（又称股东权益或净资产）等；中篇由第六、七、八、九、十、十一章组成，主要介绍资本的流动及后果，包括权益性资本与借贷性资本的合理配比、资本弱化、资本过剩、资本显著不足、债权转股权、股权转债权、名股实债、对赌协议引起的回购股权、股东出资方式及引起出资加速到期的各种情形，还有小股东与大股东在资本多数决、一致决、过半决和少数决中的博弈等；下篇由第十二、十三、十四、十五、十六章组成，主要介绍资本在企业上市中的运用，包括通过股权运作上市、采用分立方式剥离上市公司、上市公司吸收合并母公司、上市主体遴选及股权架构设计、上市公司的规范运作等。上中下三篇相互独立又融为一体，围绕“资本”这一主题由点到线，由线到面，由面到体，层层推进，全景展现。一个个资本运作案例，将资本演绎得精彩纷呈。

详　目

上篇

第一章　公司资本的构成、基本原则及其演变过程

第一节　资本构成对公司存续和发展的重大影响

一、资本在公司设立和经营中的地位与作用

二、权益资本与借贷资本的比较与运用

第二节　“资本三原则”是法院裁判的重要准则

一、资本确定原则在公司法中的体现及法院裁判案例

二、资本维持原则在公司法中的体现及法院裁判案例

三、资本不变原则在公司法中的体现及法院裁判案例

第三节　资本的演变伴随公司不同的发展阶段

一、资本的前期演变过程——资本的诞生、繁衍、扩张

二、资本的后期演变过程——资本的收缩、终结

第二章　认缴制下注册资本的表现形式、法律责任与设计

第一节　注册资本的表现形式与认缴制的适用

一、《公司法》对不同性质的公司注册资本的要求

二、注册资本认缴制的主要内容、适用范围及利弊分析

第二节　违反公司注册资本规定的有关法律责任

一、违反公司注册资本相关法律规定的刑事责任

二、违反公司注册资本相关法律规定的行政责任

三、违反公司注册资本相关法律规定的民事责任

第三节　注册资本设计要领以及在实务中的风险控制

一、公司注册资本的设计应考量的因素

二、注册资本认缴制下，股东实际缴付出资额的证明方式

三、从一起企业借贷案件看股东汇入公司款项性质的认定

第三章　实收资本在公司设立与运营中的变动

第一节　实收资本在公司设立及股权转让中的体现

一、实收资本在公司资本和资产中的地位和作用

二、公司设立的法律程序和实收资本的财税处理

三、股权转让中的实收资本及其与股权价值的关联

第二节　实收资本增加的法律程序和财税处理

一、追加投资款的处理方式与资本配比现象

二、资本公积转增公司资本及其返还案例

三、留存收益转增公司资本与权益分派

第三节　实收资本减少的法律程序和财税处理

一、实收资本减少与债权人利益保护

二、返还出资的减资导致实收资本的变动

三、弥补亏损的减资对实收资本的影响

第四章　空股的价值以及在企业并购中的处理

第一节　认缴制下空股的出现与价值体现

一、注册资本认缴制催生空股的大量出现

二、空股的价值来源于企业估值的变化

第二节　企业重组中空股的处理与法律风险

一、根据不同的重组需求选择空股处理方法

二、空股处理不当带来的几种法律风险

三、通过案例看空股处理方式的慎重选择

第三节　实股与空股的搭配及空股表决权的设计

一、通过案例看企业重组实股与空股的巧妙搭配

二、《九民会议纪要》后对空股表决权的有效设计

第五章　净资产出资暨公司整体变更折股

第一节　净资产出资在实务中的运用及风险

一、净资产出资的特征

二、两家上市公司以净资产出资实操案例及评析

三、净资产出资引起的诉讼案例及剖析

四、上市公司百洋股份净资产出资瑕疵及处理

第二节　有限公司以净资产折股整体变更为股份公司

一、净资产折股涉及的法律与财税处理及创立大会

二、净资产折股实操案例——新晋上市公司良品铺子

三、实操案例：北鼎股份净资产不足引发股改瑕疵

第三节　有限责任公司与股份有限公司的选择

一、公司设立时直接采用股份有限公司形式的利弊

二、直接设立股份有限公司成功上市案例——中国铁塔

中篇

第六章　资本弱化、资本过剩与资本显著不足

第一节　公司资本的合理配比与资本弱化的防范

一、寻找资债结构的黄金比例

二、股东借款给公司涉及资本弱化的风险与法律对策

三、通过案例看公司借款给股东涉及的税务风险

第二节　通过案例看公司资本过剩的情形及处理

一、资本过剩的成因、弊端及解决路径

二、实操案例：北新路桥为资质增资后又减资

三、案例探讨：万达广场狂减资，究竟为了谁

第三节　司法实践中对资本显著不足的认定

一、资本显著不足的认定及股东责任

二、“重庆瀛丹案”历经艰辛，*高人民法院一锤定音

三、“西安磅礴案”一、二审判决适用法律的差异性

四、“宜宾恒旭案”新鲜出炉，二审法院驳回上诉

第七章　债权与股权的相互转换与名股实债的运用

第一节　债权转股权

一、债权转股权涉及的法律与财税处理

二、债权转股权在实践中的运用

第二节　股权转债权

一、股转债在司法实践中的认定与运用

二、股东约定收取年固定回报是否有效

第三节　名股实债在实践中的运用——以新华信托两案件为例

一、名股实债在法律及财税中的体现

二、名股实债的风险控制——以新华信托两案件为例

第八章　对赌协议引起的回购股权及减资处理

第一节　投资协议条款及对赌协议经典案例

一、投资协议条款及资本市场对赌成败案例

二、通过三大对赌诉讼案例看对赌未来走势

三、对赌协议在企业上市中的处理

第二节　股权回购在实务中的运用

一、有限责任公司回购股权的法定情形和特殊情形

二、股份有限公司回购股权必须具备法定条件

第三节　公司减资需关注的税务问题

一、公司回购投资方的股权，必须履行先减资程序

二、目标公司减资与税务处理

三、回购股权后已缴纳税费的处理

第九章　股东出资方式及出资加速到期的认定

第一节　非货币性资产出资

一、非货币性资产出资涉及的法律和财税处理

二、非货币性资产估价应合法合规，不可脱离实际

三、股权出资项目实操与诉讼案例解析

第二节　股东出资加速到期情形之破产与解散清算

一、公司破产与股东出资加速到期

二、公司解散清算与股东出资加速到期

第三节　股东出资加速到期情形之：非破产与非解散清算

一、具备破产原因但不申请破产导致股东出资加速到期

二、公司负债后延长出资期限导致股东出资加速到期

第十章　小股东与大股东在资本多数决中的博弈

第一节　资本多数决原则与小股东利益的保护

一、公司法中的资本多数决、一致决、过半决与少数决

二、通过案例看资本多数决原则的正确适用与滥用

三、“股随岗变”纠纷与资本多数决原则的适用

第二节　表决权排除规则与股东除名制度的运用

一、股东表决权排除制度的法律依据

二、表决权排除规则对上市公司重大资产重组的影响

三、股东除名制度在司法实践中的审慎运用

第三节　公司法的多数决原则与合同法的公平交易原则

一、等价交换原则在企业重组中的体现

二、司法实践中对显失公平的认定与裁判思路

第十一章　股权并购与资产并购的审慎选择

第一节　股权并购的核心要领

一、股权并购的实质及其协议主要条款

二、从法律和财税角度看股权转让和增资对公司的影响

三、*大限度防范股权并购中的纠纷

第二节　资产并购中的核心要领

一、资产并购

二、资产转让中主要财产的认定

三、收购方对被收购方原有债务风险的防范

第三节　上市公司股权并购和资产并购

一、上市公司股权并购

二、上市公司资产并购

第四节　股权并购与资产并购的财税处理

一、股权并购的财税处理

二、资产并购的财税处理

三、股权转让的节税方案与案例分析

下篇

第十二章　股权巧运作借助绿色通道终圆上市梦

第一节　IPO扶贫政策助推企业成功上市

一、卫信康有限设立的法律程序和财税处理

二、卫信康“天路八步”登顶上交所主板

第二节　不同价格条件下的股权转让

一、平价转让、折价转让与溢价转让的考量

二、股权激励中的预定价格转让

三、差价转让与纳税义务调整的风险

第三节　意义深远、超乎寻常的两次减资

一、通过名义减资消除股东瑕疵出资

二、为引进战略投资者而减资

第四节　继往开来、不同凡响的四次增资

一、外部投资人增资和内部股东非等比例增资

二、卫信康有限股改后以资本公积转增资

三、上市主体通过增资并购业务主体

第十三章　为混改通过分立剥离上市公司

第一节　上市公司控股股东存续分立

一、国有控股企业及其控股上市公司情况

二、国有控股企业剥离上市公司资产的方式

三、公司分立的规则、程序及诉讼案例

四、公司分立与对外投资、简单分立与复杂分立之比较

第二节　要约收购认定及其申请豁免义务

一、江铃投资本次收购已触发要约收购义务

二、江铃投资申请豁免要约收购义务

三、中国证监会核准豁免要约收购义务

四、要约收购的认定及要约收购诉讼案例

第三节　民营企业增资国有控股企业

一、国有企业增资必须进场交易

二、爱驰汽车成功入股江铃控股

第四节　公司分立主要涉及的财税处理规则

一、公司分立会计处理规则

二、公司分立税务处理规则

第十四章　上市公司聚焦主业吸收合并母公司

第一节　子公司吸收合并母公司

一、上市公司双汇发展及其控股母公司情况

二、母子公司之间吸收合并方案的论证意见

三、双汇发展本次收购免于提交要约收购豁免申请

四、公司合并纠纷案例及评析——“科信丰大案”

第二节　上市公司重大资产重组

一、本次交易构成上市公司重大资产重组

二、三大实操案例解读重大资产重组三大指标的认定

三、上市公司重大重组诉讼案例及评析——“长航集团案”

第三节　上市公司发行股份购买资产

一、双汇发展向罗特克斯新发行股份

二、本次交易现金选择权的实施

三、上市公司发行股份购买资产纠纷案例及评析

——“云南旅游案”

第四节　吸收合并中的财税处理

一、企业所得税

二、增值税

三、印花税

四、土地增值税

五、契税

第十五章　上市主体的选择暨股权架构设计

第一节　业务型上市主体与控股型上市主体的选择

一、业务型上市主体案例——涪陵榨菜

二、控股型上市主体——瑞普生物

三、上市主体的遴选——卫信康案例

第二节　集团公司在上市公司股权架构中地位

一、集团公司设立的*新规定与优劣对比分析

二、从煌上煌看集团公司对企业上市的推动作用

第三节　合伙企业在上市公司股权架构中的价值

一、合伙企业成为上市公司股东的多种形式

二、通过案例看有限合伙企业普通合伙人的安排

三、上市公司控股股东由有限公司变更为有限合伙企业

第四节　浅谈理想股权的架构与模式

一、理想股权架构之特点

二、理想股权架构的分解

三、解读卫信康股权架构的特色

第十六章　从IPO被否案例看拟上市公司的规范运作

第一节　主体资格

一、出资问题

二、股权清晰

三、实际控制人的认定和变更

四、主营业务稳定

第二节　规范运行

一、法人治理结构完善、董事和高管未发生重大变化

二、内部控制制度完善

三、资金管理制度健全、不存在违规占用的情形

四、信息披露真实、准确和完整

第三节　财务与会计

一、具有可持续盈利能力

二、具有完善的会计制度

三、关联交易规范

致谢

写在前面的话

公司是资本的载体，资本是公司的内核，二者相辅相成，共生共灭。公司的发展阶段不同，则资本的表现形式各不相同。通常情况下，公司初创期是资本诞生过程，成长期是资本繁衍过程，成熟期是资本扩张过程，衰退期是资本收缩过程，消亡期是资本终结过程。与此同时，公司在不同的发展阶段对资本的需求亦不相同，譬如，公司在初创阶段迫切需要引进种子轮或天使轮投资，在成长阶段一般需要风险投资或私募股权投资的注入，在成熟阶段往往会被产业基金或并购基金所青睐，而当公司面对持续的行业萎缩、业务衰退时，为了开拓新的业务，需要筹集大量的资金，同样离不开产业基金或并购基金的扶持。当公司进入消亡阶段时，原来的投资人要么撤离公司，要么收缩投资，但可能有新的投资人因看好公司品牌、资质而毅然投资，公司又将开始新一轮的资本运作。

那么，何谓资本运作？笔者认为，资本运作是指公司在不同阶段发生的资本筹措、运营、分配等行为的总称。实务中，资本运作方式主要包括投资、增资、减资、合并、分立、股权收购、资产收购、企业法律形式改变、利润分配、债务重组、解散清算、企业上市等。资本运作相较于企业重组，其内涵更为广泛。一般而言，企业重组包括企业法律形式改变、债务重组、股权收购、资产收购、合并、分立以及股权、资产划转等。从某种意义上来说，企业重组是更高层次的资本运作，它关系到企业的重大改变，国家也给予了许多税收优惠政策。总之，资本运作与企业重组是公司发展壮大的捷径，并为诸多成功案例所证明。

本书在谋篇布局上分为上中下三篇：共十六章，上篇由第一、二、三、四、五章组成，主要介绍资本的形态及成因，包括公司资本、注册资本、实收资本、认缴资本（空股）、资本公积、盈余公积、未分配利润、所有者权益（又称股东权益或净资产）等；中篇由第六、七、八、九、十、十一章组成，主要介绍资本的流动及后果，包括权益性资本与借贷性资本的合理配比、资本弱化、资本过剩、资本显著不足、债权转股权、股权转债权、名股实债、对赌协议引起的回购股权、股东出资方式及引起出资加速到期的各种情形，还有小股东与大股东在资本多数决、一致决、过半决和少数决中的博弈等；下篇由第十二、十三、十四、十五、十六章组成，主要介绍资本在企业上市中的运用，包括通过股权运作上市、采用分立方式剥离上市公司、上市公司吸收合并母公司、上市主体遴选及股权架构设计、上市公司的规范运作等。上中下三篇相互独立又融为一体，围绕“资本”这一主题由点到线，由线到面，由面到体，层层推进，全景展现。一个个资本运作案例，将资本演绎得精彩纷呈。笔者希翼通过资本一书为广大读者构建起一座“资本”大厦，打造成一方“资本”高地，烹制出一道“资本”盛宴。

本书在写作手法上具有六大特点，主要表现为“六个相结合”：第一，法律与财税相结合，一个资本运作案例，不仅涉及法律程序及其风险控制，而且涉及财务处理及风险评估，同时还涉及交易中可能出现的税务风险及其税务筹划，真正诠释了法财税融合思维；第二，诉讼与非诉讼相结合，笔者根据时间上*新、级别上*高、价值上*实用的原则，精心筛选了54个经典诉讼案例（包括民事案件、行政案件、刑事案件），并且对每一个案例进行了详细介绍和深度剖析，笔者同时精选了60个具有一定代表性的非诉讼实操项目案例，这些案例绝大多数来源于上市公司，少部分来源于拟上市公司，均是中国证监会等公开披露的信息，可信度高，实用性强，笔者详细介绍了每个案例资本运作架构设计及操作过程，同时作了专业的解析；第三，理论与实务相结合，本书定位为资本运作实务书籍，但绝不是只谈实务，屏蔽理论，本书既有对公司资本及其与资本相关的基本概念的阐述，也有人民法院对诉讼案例的裁判观点以及非诉讼项目的实操展示，还有笔者有针对性地对每一个诉讼、非诉讼案例的点评；第四，文字与图表相结合，本书内容丰富，体量庞大，专业价值较高，除有60余万文字以外，还制作了将近100个图表，直观地展示诉讼案例的法律关系以及非诉讼案例的交易结构，便于读者快速理解和轻松掌握；第五，上市公司与非上市公司相结合，无论是诉讼案例还是非诉讼实操项目，有的反映有限责任公司，有的反映股份有限公司（包括上市公司和拟上市公司），二者有机结合，可以满足不同层次读者的个性化需求；第六，正向与反向相结合，在非诉讼实操项目案例的选用中，本书不仅引用了大量成功案例，可以让读者更好地学习、借鉴，而且在*后一章专门撰写了IPO被否企业的失败原因，其目的在于，帮助有志于上市的企业规避风险，规范运作。

诉讼和非诉讼绝非矛与盾的关系，水火不容，针尖对麦芒。笔者认为，诉讼和非诉讼好比硬币的两个面，仅是表现形式不同而已，没有优劣之分，二者不可偏废。作为一个优秀的资本律师或公司律师，不仅需要具备丰富的实战经验和娴熟的诉讼技巧，而且在非诉讼方面也需要具备高超的专业水准以及解决实际问题的过硬本领。北京证券交易所的横空出世成为时下热议，不难看出，我国资本市场业已形成了三足鼎立的局面。在大家欢呼资本市场的春天又将到来的同时，注册制也成为大势所趋，随之而来的是，中介服务机构（包括证券公司、律师事务所、会计师事务所、税务师事务所、评估师事务所等）及其专业人员的执业风险愈来愈大，专业要求愈来愈高。笔者斗胆认为，防控风险的*好办法就是提供专业技能，除此之外，别无他法。各种风险，浑然不觉；面对风险，束手无策，这或许是专业人士的*大败笔和人生遗憾。   

社会的进步程度、经济的发展要求、竞争的白热化，使得中介服务机构的专业分工越来越精细，跨行业、跨专业知识的结合越来越紧密，社会对复合型人才的需求越来越迫切。尤其是资本运作，它不仅需要中介服务人员通晓法律，熟悉财会，精研税务，还要了解企业，熟悉行业，可以说，未来的中介服务人员一定是集法务、财务、税务与商务于一身的“大家”。笔者正是基于法财税融合思维，所以笃定决心，排除困难，不懈努力，历经三载，期望将本书打造成资本运作法律和财税实务方面的综合性工具书。

万征

2021年10月15日