1.投资实证：与时间合著，一场穿越8年的投资记录
2.投资系统：我们看待世界的方式，决定了自己的投资系统
3.配置方案：服务人生的资产配置方案，为未来筑好财务基础
4.向内之旅：投资成功，是我们变成一个更好的人之后自然的结果
为何我们总是逃不开“追涨杀跌”的魔咒？
如何穿越市场周期，收获长期复利的果实？
一套简单可行、令人安心的理财框架是怎样的？
在投资中，我们应该相信什么？投资给予我们哪些关于人生的启发？
投资，从不止于金钱的博弈，其本质是一场向内探索、向外求真的游戏。这本书凝结了作者孟岩8年投资实证的经验与思考，是一份穿越周期，与时间合著的信念之书。它不追逐短期利益，不提供稳赚秘籍，只回归投资的本质，探寻那些永恒、普适的道理，让财富增长成为认知与心性成长的自然结果。
透过书中通透而温和的叙述，读者终将明白：投资是认知的变现，更是心性的修炼。它无关精准预测，而在于不确定性中的沉着冷静；无关短期暴利，而在于用时间验证坚守的价值。这本书将帮助我们放下对投资和金钱的焦虑，以真实对抗浮躁，以恒心穿越无常。终，我们收获的将不仅是财富的增长，更是得以专注当下、安心拥抱生活的底气。
前言
一章 我们和金钱的关系
钱、工作和投资
把自己当作资产（上）
把自己当作资产（下）

第二章 做个80分投资者
我该买什么基金？
我们为什么需要一套投资系统？
我学习投资的一些心得
投资中，我相信的事
为什么看盘越频繁，亏损越多？
不预测，只应对
一份投资锦囊

第三章 8年投资实证
7个月收益为 0，还不如余额宝
Buy China. I am.
现在是底吗？
还会有牛市吗？
什么时候卖出？
别慌
关于投资的 3 个建议
如果牛市来了
“我还有机会吗？”
回顾一个 8 年的投资账户
聊聊近的大跌
止盈
恐惧
5年的实证，告诉了我们什么？
与回本的距离
A股的长期收益
A股与闪电
牛市亏钱指南
新高，记录

第四章 创业思考
谁买基金重要吗？
股民的贡献
怎样让基民也赚到钱？
A 股的波动能降低吗？
选人之难
有命运赠送的礼物，早已在暗中标好了
价格
好先生与差先生
你好，有行

第五章 一起有知有行
如何开启投资？
在不同的人生阶段，该如何配置保险？
如何做稳健理财？
在A股，如何通过长期投资赚到钱？
有要做海外投资吗？
投资是为了更好的生活

孟岩，投资理财App“有知有行”创始人，播客《无人知晓》主理人；1997年考入北京航空航天大学计算机科学与工程系；曾就职于Sun Microsystems、微软；先后创立“财帮子”“且慢”“有知有行”；2005年开始投资，2017年起在公众号“孟岩”实盘记录投资实证。

不预测，只应对
（本文发表于 2020 年 5 月 24 日）
在过去的 136 周里，大部分时候，直到周末，我仍然不知道这周会写什么。
我把自己看成一个“系统”，这个系统每周会受到各种各样的外界信息的“刺激”，产生一些值得写下来的思考。
拿这周来说，“级市场和二级市场的投资差别”“投资一般的创业，创业一般的投资”“如何在投资中改正自己的错误？”这些话题都曾经出现在我的脑海中。但昨天晚上，当我读到《创新公司》中有关随机性的一段文字时，我确定了我这周要写的话题—“不预测，只应对”。
“不预测，只应对”，只有 6 个字，但是，当我们讨论这6个字时， 其中就压缩了大量个人的认知、经验和情感；当读者读到这6个字的时候，就需要用自己的认知来解压缩。一方面，读者需要拥有相应的知识 结构和经验；另一方面，作者需要站在读者的角度，充满“同理心”地 围绕这些文字做好论述。
我来试试看。
规律和“随机性”
为什么“不预测”？因为我们“预测”的成功率很低，虽然大部分时 候我们认为自己拥有很高的成功率。预测行为本身，是从过去发生的事件中寻找到规律，然后根据当前
的信息做出对未来的猜测。为什么“预测”的成功率很低？我认为有两 个原因：
（1）过去的“随机性”让我们很难去归纳复杂系统的运作规律。
（2）未来的“随机性”以及“不完备”的信息让我们很难去运用这些规律。
我们观察到，已发生事件的结果，其实是“因果规律”和“随机性”共同作用的结果。但我们的大脑回路天生不习惯于捕捉“随机事件”，并且由于容量限制和快速反应的需要，我们习惯于从过去发生的事件中寻找规律。
即使我们承认“随机事件”存在，但由于它看不见、摸不着，对我们的影响也就没有那些可见、可度量、可归类的事物的影响大。而规律往往和随机事件混在一起出现，区分运气和规律很重要，但也很困难。
如果我们归纳出的规律是错误的，又如何指望根据这些规律来做出对未来的预测呢？
《创新公司》一书中提到了马克·吐温的一句话：“我们要注意从经验中汲取智慧，但仅此而已。要不我们就会像坐上热炉罩的猫，以后不仅不会坐在热炉罩上，连冷炉罩也绝不会再坐了。”
读到这里，你不妨闭上眼睛想一下你曾经归纳的规律。反正我吓了一跳，可能大部分时候，当我们自认为找到规律的时候，我们就是那只猫。

“不完备”的信息
在对未来做预测时，我们还需要“信息”。
在任何时间点，信息都是海量的，但人类接收信息的方式并不“客观”。
在《创新公司》这本书中，艾德引用了一位神经科学家的话：“我们自认为‘看见’的东西只有 40% 左右是真正通过视觉进入大脑的……其他 60% 都来自回忆或我们从往事中总结出来的规律。”
40% 这个数字准确与否并不重要，重要的是，我们看到、听到的，自以为客观的信息，其实都是我们的大脑加工过的，其并不一定能展现这个世界真实的样子。
总结出来的规律并不靠谱，用于预测的信息也不客观，再加上未来的“随机事件”……在这 3 个因素的共同作用下，预测的正确性又能有多高呢？
再进一步看，复杂系统的预测涉及多个环节。如果高估一下，我们在每一个环节的预测成功率可以达到 60%，那么一个包含 3 个环节的复杂系统的终预测成功率是多少呢？
60%×60%×60% = 21.6%。

投资中的例子
上周，一个朋友让我评价两个投资策略，其中一个的年化收益率是5%，另一个的年化收益率是 10% 以上，他问我是不是年化收益率 10%以上的这个策略更好。
在“看得见”的收益率下，他没能看到的“随机事件”是，这两个策略的起始时间点不同。一个始于牛市末尾，另一个始于熊市末尾（2018 年底）。在投资能力之外，这才是目前这两个数字不同的根本原因。
如果我们对“过去的收益”进行归因分析，那么原因不仅有“稳妥的知识体系”和“控制自己情绪的能力”，还有一个更重要的部分，即“运气”。
另外，我们经常根据自己的“预测”来投资：
• 当满仓一只股票时，我们是在预测，预测的是挑中的股票能够跑
赢其他股票和大盘。
• 当空仓时，我们也是在预测，预测的是大盘将会下跌。
• 当动用了杠杆时，我们也是在预测，预测的是股票上涨的价值超
过你支付的利息。
• 当准备高抛低吸，做个小波段时，我们还是在预测，预测的是股
票会在卖出后下跌，以便于在低位再买回来……
下次当我们再有这样的念头时，不妨问自己一个问题：“我真的拥有预测的能力吗？”

不预测，只应对
那我们该怎么办？
再来回顾一下，我们面临的情况是，总结出来的规律并不靠谱，用于预测的信息也不客观，而且未来充满不可预测的“随机事件”。
让我们分别来解决：
• 运用尽量少的规律。这些规律好是普适的、一性的、经过长时间考验的。
• 去除“自我”，尽可能客观地搜集和看待信息，排除人为干扰。
• 有足够的容错性，为各种随机事件的发生做好准备。
从基本的一些规律和常识出发，打造一套自己的投资系统，并且为未来各种随机事件做好充分的准备，就不会“死”。要用系统来根据市场的信息做出应对，不断迭代升级，然后循环往复。
这就是“不预测，只应对”这 6 个字背后我想表达的全部意思。
巴菲特认为“买股票就是买公司”，达利欧的“圣杯”是找到“10~15 个良好的、互不相关的投资回报流”，塔勒布则希望从未来的“端随机事件”中获利。
这几位投资师都不会频繁地做出短期预测，再根据这些预测去交易。相反，他们终其一生都在打造自己的投资系统。这些系统尽管各不相同，但在上面 3 点上是完全一致的。

无限游戏
芒格曾说：“如果我知道我会死在哪里，那我就永远不会去那个地方。”
段永平在雪球上的签名档的部分内容为：“人们关注我们往往是因为我们做了的那些事情，其实我们之所以成为我们，很大程度上还因为我们不做的那些事情。”
我认为他们也在说这个系统。
在人生的“无限游戏”中，我们也可以把自己变成系统，从而在各种外界信息和随机事件的“刺激”下，由内而外，均衡、自然、专注地做出我们的应对。
这个系统由一些普适的原则和常识构成。原则和常识是做决策的基础，而“不为清单”保证了在漫长人生中发生的各种随机事件不会对我们造成致命的伤害。同时，我们通过工作、读书、交流不断提升自己的认知，让这个系统变得更好，从而做出更好的选择。