☆成功投资的极简指南，清晰步骤+简单方法，轻松实现长期复利。
这本书是全球投资巨擘查尔斯·埃利斯的新力作，他将其60余年的投资心得和智慧高度凝练，集结成这本浅显易懂、具实操性的宝典。这本短小精悍的投资宝典干货满满，不仅精准地分析了投资领域的新变化和趋势，还针对如何快速估算本金翻倍所需的时间、如何计算自己的资产价值、如何设计契合自身情况的投资方案等问题提供了清晰的步骤和简单的方法，帮助读者做好资产配置，将复利效应发挥到致。

☆11节课讲清投资、致富与人生财务规划的基础知识，投资小白也能轻松上手，稳步走向财务自由。
这本书用11个简洁凝练又引人入胜的篇章讲清了成功投资的方方面面，提供了对个人支出、储蓄与投资都具实践意义的建议，是我们实现长期投资成功的宝贵指引。制订并坚持储蓄计划、养成合理的消费习惯、建立完备的退休规划、构建稳健盈利的投资策略，循着他所提供的清晰路径和方法，我们在确保自己永远有稳定的现金流可供支配之余，还能够实现资产的长期稳定复利，活到100岁也财务无忧，离财务自由更近一步。
这本书是著名投资者、全球十二大投资领袖终身贡献奖得主查尔斯·埃利斯投资哲学、理念和方法的集大成之作，也是一本为长期投资者准备的极简投资指南。

这本简洁凝练、通俗易懂且引人入胜的投资小书，不仅精准地分析了当前投资领域的变革和未来投资新趋势，还提供了切实可行的投资步骤和方法，帮助每个投资者更好地管理自己的资产，赢得更高的投资收益。

从储蓄计划的制订、指数投资的选择、投资组合中债券配置比例的设定到个人支出规则的设计、资产配置的方法，查尔斯·埃利斯将60多年的投资智慧凝结在11个简短的篇章中，结合翔实的数据和案例分析，为我们提供全方位的投资指导，帮我们轻松实现成功投资并获得可观的收益，其中包括：

·尽量降低你的成本、费用和税负，充分利用多元化投资工具，实现投资收益大化。
·用安全、被动的投资策略，让现代股票市场为你完成有繁重艰苦的工作。
·设计有效的支出规则，将市场中波动较大的收益转换为更平滑、更可预测的资金流。
·制定一个优的养老金提取策略，确保你即使活到100岁也财务无忧。

查尔斯·埃利斯在这本书中直击实现成功长期投资的核心要义，揭穿了投资经理“击败市场”的神话，强调了可能影响我们财务和投资判断的情绪倾向，解释了为什么对投资者而言指数基金是一个明智的选择，清晰地揭示了社会保障福利机制背后的运行逻辑。从如何节省各类成本和费用、如何计算未来社保福利与个人储蓄的现值，到如何根据自己拥有的房产等“类债券”资产情况构筑更合理的总体财务组合，他对涉及个人财务规划的具体问题都提供了针对性的指导。

这是一本长期投资者的读之作，囊括了成功投资的方方面面，精炼出切实可行的成功投资理念、方法和步骤。置身于波谲云诡的投资市场，这本书将带领我们穿越周期，学会降低成本和税负，避免常见的错误和投资陷阱，在未来的岁月中实现更大的财务自由。
中文版序言
译者序
前言

引言

一章 复利+时间 = 复利曲线带来的巨大机遇
第二章 储蓄：你的要任务
第三章 主动型投资越来越难以战胜市场
第四章 伟大的馈赠：指数基金与交易所交易基金
第五章 尽量降低你的成本、费用和税负
第六章 运用行为经济学原则实现成功投资
第七章 明智地做好你的资产配置
第八章 债券的配置比例和时间
第九章 保证永远有稳定的现金流
第十章 做好退休规划，拿到丰厚养老金
第十一章 制订你的个人投资计划

结语
致谢
查尔斯·埃利斯，著，[美]查尔斯·埃利斯（Charles D. Ellis）
全球知名投资专家，投资行业军人物之一，已经为全球尖的专业和个人投资者提供了60多年的咨询服务。他曾担任特许金融分析师（CFA）协会主席、先锋领航集团董事会董事、怀特黑德生物医学研究所主席，还曾在哈佛商学院和耶鲁管理学院教授高级投资课程，著有《高盛帝国》《看透投资》《赢得输家的游戏》等。他致力于向个人及机构投资者传播通俗易懂的投资智慧。
投资的难，从不在于信息不够，而在于我们常常忘记重要的原则。这本《长期复利的简单方法》，把投资从技术竞赛拉回到常识：越是长期，越要少折腾、低成本、分散化，让复利替你把时间变成收益。查尔斯·埃利斯再次以学者的清醒与实践者的笃定提醒我们：把眼光放到足够长，把成本降到足够低，把决策建立在更完整的总体财务组合之上，并用一套更有纪律的现金流规则抵御冲动。这本书的价值，不在于提供多少技巧，而在于使读者重新思考：什么是长期投资真正的边界、责任与自由。
——张磊，高瓴资本集团创始人、董事长兼首席执行官

从业越久，越敬畏市场，也越能体会埃利斯所言之深刻。这本书精准地阐释了指数投资不仅是工具，更是一种哲学：承认市场的有效与自己认知的局限。它系统地回答了“为何有效”与“如何坚持”，为每一位渴望财富增长的投资者点燃了明灯。
——庞亚平，易方达基金董事总经理、指数研究部总经理

埃利斯先生将他60余年的投资智慧，浓缩成普通人能懂、能用的极简法则。这本书再次证明：真正的投资成功，不属于频繁操作的“聪明人”，而属于“坚守低成本指数基金、善用复利力量”的长期主义者。这与我所倡导的理念高度共鸣。
——望京博格，资深投资者

投资中，很多人执着于击败市场，却忽视了成本、费用和税负的影响。这本凝聚了查尔斯・埃利斯60余年投资智慧的投资指南，用11个篇章拆解长期复利的核心逻辑，从指数基金选择到做好资产配置，从储蓄计划到退休规划，提供了可落地的实操步骤。想避开投资陷阱、实现稳健财务自由，这本书值得一读。
——银行螺丝钉，连续三届金牛奖投顾主理人，《指数基金投资指南》《主动基金投资指南》《定投十年财务自由》作者

这本书不仅普及了指数投资理念，更难得的是补足了国内理财教育的关键缺口——退休后如何“科学花钱”。作者给出了具实操性的资产支出策略：基于过去5年的资产均值，设定4%～5%的年度提款规则，平滑市场波动；将养老金、自有房产视为投资组合中的“隐形债券”，从而在证券账户中配置更高比例的权益资产以对抗长期通胀。这种贯穿积累期与消耗期的全生命周期资产配置视角，正是传统投资图书所缺失的。如果你不仅追求变富，还关注在财务上如何更安稳地终老，阅读此书极为合适。
——张翼轸，特许金融分析师、EarlETF主理人


引言

在过去超过60年的时间里，我有幸与全球尖的投资者共事，为各大机构、家族基金会以及政府部门提供与投资政策和投资实践相关的咨询服务。在我的职业生涯中，我曾担任耶鲁大学投资委员会主席，亲眼见证了大卫·史文森的卓越才华，他是全球成功的投资界军人物之一。同时，我在哈佛大学和耶鲁大学教授高级投资课程，这段经历也让我乐在其中。然而，对我而言，让我感到欣慰的还是帮助了无数个人和他们的家人做出了更加明智的投资决策。

我是指数基金、指数投资的早期倡导者。随着时间的推移，我越来越坚信投资指数基金、指数投资是明智的选择。本书详细阐述了指数投资的优势及其背后的缘由。近年来，我总结出了与投资相关的九大核心要义。你在投资时如果能够结合这九大要义，就可以获得更大的成功。

1.认知到“复利”的惊人力量。随着时间流逝，复利具备“滚雪球”般的越滚越大的威力。在股票市场进行长期投资时，这一现象尤其显著。

2.体会到“储蓄”的重要性。要尽早、尽可能多地储蓄。

3.理解股市结构的巨变(包括专业投资者崛起并占据了市场的主导地位)。而这些变化反过来使得专业投资者想要长时期地跑赢市场的难度变得大。

4.使用多元化的指数基金和交易所交易基金作为主要投资标的。这些标的具备多种优势，包括低基金费率、低基金运营成本、低税负以及长期以来一直优越的投资表现。

5.避免行为经济学家已经为我们揭示的诸多陷阱。这些陷阱严重侵蚀投资者的投资回报，并显著降低了普通个人投资者的平均投资回报。

6.大度地减少投资里的各类成本、费用和税负。要跑赢市场本身就十分困难，因而，精明的投资者会将他们的注意力集中于控制并降低其他大多数投资者普遍都在承担的各类成本上。

7.充分理解你的“总体财务组合”。这包括你名下的社会保障金的现值以及你的房产的权益价值。这些资产类目本质上可以被理解为“类债券”资产，而且对个人投资者而言是颇具规模的“类债券”资产。理解这一点以后，你便可以配置更少的(也许完全不需要任何)债券类资产。

8.运用合理的“支出规则”来平稳各个年度需要从投资账户里提取出来的资金额度。这能够弱化(甚至完全消除)债券类资产担任着的传统意义上的“稳定器”角色。

9.尽量推迟次领取社会保障金的时间点，并考虑推迟退休，延长自己的工作年限。

读者可以单独应用上述任何一点。但如果能够将上述9点协同整合并坚持不懈地去贯彻执行，读者将会获得真正的巨大收获。在本书中，我会尽力去清晰阐释每一个要点。希望这本简短的读物能成为你长期投资成功的宝贵指引。

明智地做好你的资产配置
通常，当我们思考个人的财务组合时，我们想到的是股票、债券和现金。而“资产配置”指的就是各资产类别所占的百分比。举例来说，有人可能将资产的60%投入股票、37%投入债券，3%以现金形式持有。

从长期来看，就如同新闻上常常报道的，股票的历史表现优于债券。一篇近期的文章指出：“对有耐心的长期投资者而言，如今的股票有望提供1～2个百分点的风险溢价。其他的一些研究则显示，持有股票有更大的优势。以嘉信理财在2019年的一则报告为例，该报告指出在过去30年里，股票的优势更为显著:“在过去30年里，股票的平均年化回报率为10.4%,而债券则为6.8%。”

即使股票的未来回报率可能低于其历史上的回报率，因为当前股市估值相对较高，但从长期而言，股票的投资回报率几乎肯定会显著高于债券的投资回报率。

既然股票长期表现优于债券，那么我们在投资收益相对较低的债券时，就须要有非常好的理据。常见的理由是：债券是一项更稳定的资产，不会像股票那样出现大幅的、短期的价格波动。这样一来，债券就能在一定程度上抵消股市的动荡。但这一切，都需要投资者付出相应的代价：长期而言，债券相较于的回报率要低2～3个百分点。在复利效应的影响下，这种较低的回报率会对投资组合的终价值造成巨大的负面影响。

几十年以来，传统观念是“用你的年龄来决定你配置债券的比例”。如果你40岁，你投资组合中债券占比应为40%;到了60岁，债券占比应为60%,40%股票占比仅为。然而，这种传统观念在两个方面存在重大缺陷。一，它忽略了每位投资者独特的个体差异：个人的财富状况、收入水平、储蓄习惯、投资知识，以及我们对市场风险的态度。(如果某人的资产非常充裕，他对市场下跌的焦虑程度可能就较低，因为他们相信自己能承受市场下跌带来的冲击。)第二，这种传统观念完全未考虑到，普通的投资者在股票和债券这类证券投资组合之外，往往还持有其他比较稳定的资产。

大多数人都拥有一些稳定的资产——“类债券”资产，而这些资产，也一同构成了我们的总体财务组合。当计算我们真实的资产配置时，这类资产都需要被包含入内。让我们来看看我们的哪些主要资产具有与债券类似的稳定特性，且终会被转换为现金，供你或你的继承人使用。在计算你的总体财务组合时，应将以下资产一并计算在内。

●自住房屋。应将房屋当下的市场价值(扣除未偿还的房贷)视为你总体财务组合中具有稳定价值的类债券资产的一部分。据美国房地产经纪人协会的数据显示，美国房屋的平均净值约为407500美元。许多业主都说，买房子是他们“一生中好的投资”。虽然买了房子能够给一家人带来居住方面的享受，但是我们这里关注的是财务层面。长期限的不可赎回的按揭贷款一方面为买家买房提供了巨大的金融杠杆，另一方面通过还房贷这种形式让买家进行着“强制储蓄”。此外，通胀也会在房价的涨跌中默默地得到体现。同时，为高达75万美元²2°的按揭贷款所支付的利息还能享受每年的税务抵扣政策。综上，按揭贷款可被视为一种罕见的良性的债务形态。诚然，从情感上来看，房子对大多数人而言就像自家的“城堡”,是你和你家人安居的好地方。但是，大多数自豪地宣称“我们的房子是我们好的投资”的人，就好像混淆了“葡萄”和“葡萄柚”一样，忽略了一个关键点：即便考虑到了上述各种财务上的优势，长期而言，多数房产的增值速度依然远远赶不上股票的增值速度。

●社会保障金。社会保障金的支付方式很像是一种“增强版年金”。社会保障金之所以特殊，是因为它由联邦政府背书——这是高等级的信用担保，而且每年都会依据通胀进行调整。许多投资者大致清楚自己每年的社会保障金有多少，但极少有人会去主动去计算这些未来社会保障金的净现值。耶鲁大学的两位教授约翰·吉纳科普洛斯和斯蒂芬·泽尔德斯(两人均为耶鲁托宾中心研究社会保障金的专家)按不同的实际利率，对保障金福利进行了折现分析。这也是一次有人这么去分析社会保障金的现值。表7-1显示，对某些人群来说，社会保障金的现值可能比他们房产的价值还高。请注意，表7-1采用了1%、2%和3%的实际利率来对未来福利进行现值折算。即便是在3%的实际利率下，对收入处在中位数以上的人群而言，其社会保障金的现值依然相当可观。

由于社会保障金会根据通胀进行调整，因此它在某种意义上可被视作“增强版债券”,也就是说，它应该被纳入你总体财务组合中固定收益或债券的那一部分。

●潜在遗产。你可能将来会继承一笔遗产。如果确实如此，并且你可以预估金额，那么可以将其纳入你的总体财务组合。

●从未来收入中积累下的储蓄。你从未来工作收入中将会积累下来的储蓄(尤其是如果你还没接近退休年龄),应该被视为你总体财务组合的一个重要组成部分。试着为自己做一个保守估计，计算今后若干年内的储蓄水平，以及这些储蓄可能累积成的规模；再预估你大概会在何年退休，然后估算出未来储蓄的净现值。如果你还年轻、拥有高薪工作、而且还是“双薪家庭”中的一员，那么你未来赚钱与储蓄的能力可能相当强劲。

现在你便能看出，你的总体财务组合中很大一部分资产的属性非常类似于债券：你的房屋净值、社会保障金的现值、预计的未来的储蓄，以及你可能继承的遗产。在决定资产配置比例以及决定配置多少比例的债券时，你应将这些资产纳入你的总体财务组合。举个例子，一位50岁的投资者的总体财务组合包含大量的稳定价值的资产，比如自住房屋、未来将会收到的社会保障金、以及将来20年可能会有的储蓄积累，对于这么一位投资者，为什么要让他把自己的证券组合一半的资金投向债券呢?“用你的年龄来决定你配置债券的比例”的观念并不高明，因为它忽视了在你总体财务组合中已经存在的规模可观的类债券资产。

一个更加明智的做法是认识到在你的证券组合中，你可以配置更多比例的股票，因为从长期来看，在复利效应的影响下，股票能获得更高的回报。