中国票据市场的震荡、变革与重构

透视市场40年跌宕成长，剖析行业变革内在逻辑

前瞻票交所时代新格局

书名：票据革命

定价：89.00元

作者：张立洲等

出版社：中信出版社

出版日期：2019年8月

ISBN：9787521706925

1.    一部40年票据成长史，一幅票交所时代新蓝图，透视中国票据市场变革的宏观背景和内在逻辑。

2.    全景式展现中国票据市场发展历程。

3.    票据市场是重要的金融子市场，该书对中国票据市场的发展历史、现状和前景做了全面的梳理，并提出了明确的意见和建议，对全面认识中国票据市场具有重要的启发意义。

4.    中国票据市场的改革与创新是金融市场发展的关键问题之一。该书解读了中国票据市场发展面临的压力与挑战，深入分析了票据改革与创新中的制度与规则，透视了票据与区块链新科技结合的内在逻辑和发展趋势。

5.    上海票据交易所的运行是票据市场的热点问题之一。该书解读了票交所的成立对中国票据市场的意义，深入分析了其运行逻辑，并展望了票交所时代票据市场的发展蓝图。

6.    以票据发展历史为轴线，逻辑简明清晰，案例翔实，是一本认识与研究中国票据市场的基础读物。

《票据革命》阐述了中国票据市场的震荡、变革与重构，简明回顾了中国票据市场近40年的曲折成长史，特别是生动描述了近年来票据市场经历的剧烈震荡，深刻透视中国票据市场变革的宏观背景和内在逻辑，描绘出一幅票交所时代新蓝图。

《票据革命》基于央行主导成立上海票据交易所的重大创新与变革背景，系统性分析与思考在票交所新时代，中国票据行业如何进行市场重构、机构转型和生态再造，以及如何利用金融科技创新、监管制度变革推动票据市场发展，并探讨了票据市场变革带来的宏观影响。

站在中国票据市场发展的历史进程视角看，这无疑是一场具有颠覆性特征的“市场革命”。《票据革命》一书立足于票据业发展的现实目标与未来方向，聚焦于为中国票据市场建设与发展提供理性洞见与系统建议，以期推动并加速票据市场转型创新与变革发展的进程。

前言

第一章激荡求索：票据成长40年              1

市场基石：金融体系中的票据              3

跌宕成长：中国票据市场的发展历程           11

中国特色：票据市场的发展特征           24

第二章狂飙断崖：市场非理性繁荣             29

市场潮起：票据的金色时代                 31

潜藏隐忧：创新热潮下的祸因              39

风险爆发：大案与风险事件                 47

剧烈震荡：监管治理与行业严冬           50

理性透视：票据风险追根溯源              56

第三章浴火重生：迈入票交所时代             65

市场转型的突破口                       67

酝酿与创立票交所                       70

全面推进票交所建设                    76

开启票交所新时代                       78

第四章市场重构：票据发展新蓝图             93

票据市场定位与功能重构              95

票据产品创新与业务重塑              97

市场主体重塑与结构优化              100

票据的标准化创新                       103

市场信用体系的重塑                    106

市场交易机制的优化                    108

新型市场的风险管理                    110

第五章机构转型：银行票据新战略             115

银行票据的双重目标：“鱼”和“熊掌”     117

票据业务面临的传统压力              119

票交所时代面临的新挑战              120

银行票据业务转型之路                 127

商业银行票据新战略                    131

第六章生态再造：票据市场再平衡             139

票据市场转型的方向                    141

票据中介机构的转型                    144

创新票据市场机制                       152

重塑票据市场产业链                    157

创设票据市场价格指数体系                 163

第七章创新涟漪：变革的宏观效应             167

票据市场创新完善金融市场体系           169

优化金融市场利率形成机制                 179

优化货币政策传导机制                 187

加强票据服务实体经济                 189

第八章制度变革：跨越成长的阶梯             195

票据市场顶层制度创新设计                 197

制约票据市场发展的制度与规则           199

金融监管检查尺度与市场实际的矛盾           209

完善和强化票据监管                    211

优化票据发展的法律环境              213

第九章未来已来：区块链数字票据             221

区块链及其对金融业的影响                 223

区块链票据融合的优势及技术需求        226

票据业务应用区块链的可行性              228

探索发展区块链数字票据              232

区块链数字票据面临的问题                 238

数字票据交易所的尝试                 240

附录：中国票据市场主要制度、规则与协议        249

后记            331

参考文献      333

张立洲

北京大学经济学博士，现供职于中国民生银行总行。兼任中国票据研究中心理事、中国人民大学金融信息中心副主任。

先后就职于证券机构、保险集团、实业集团和商业银行，主导发起了由33家大型金融机构和主流财经媒体创立的具有重要行业影响力的投行合作平台——中国并购合作联盟，被《证券时报》评为2016年中国区“十大投资银行家”，出版《走向混业经营之路》《中国式投行》《战略与套利》等著作，其中《中国式投行》作为财经畅销书被翻译成英文和阿尔巴尼亚文。曾获中信出版集团“优秀作者奖”和“国际传播奖”，在国家级刊物发表《论中国经济的双重再平衡》等论文数十篇。

区块链票据融合的优势及技术需求

票据是依据法律的相关规定，并按照规定的固定形式，制成的显示有支付金钱义务的凭证。票据在自身特性、交易特点、监管要求等方面与区块链技术存在高度契合性。

区块链与票据融合的优势

如前所述，区块链技术是一种通过去中心化和去信任的方式集体维护一个可靠数据库的技术方案，能够让区块链中的参与者在无须相互认识和建立信任关系的前提下，通过一个统一的账本系统确保资金和信息安全。因此，这使票据业务可以利用区块链技术搭建一个可信的交易环境，避免信息的互相割裂和风险事件的发生。

具体而言，如图9-1 所示，从当前票据业务存在的主要问题出发，提出解决问题的方案，然后再用区块链技术的特征去加以匹配，从而发现区块链技术如何构建出更可靠的技术方案。

我们从四个维度进行可行性分析。

第一，在数据保护方面，这是区块链技术在金融业务场景应用中最突出的价值，通过分布式总账的建立，实现了数据的分布式记录，而不是存储在某一个中心服务器中，并且，数据按照时间先后顺序记录，不可篡改，可以有效地保证票据交易链上数据的真实性和透明性。同时，即使部分节点受到攻击或者损坏，也不会影响整个数据库的完整性和信息更新。

第二，在信任保证机制方面，无论是银行承兑汇票，还是商业承兑汇票，在区块链联盟链里，不需要中心化系统或强信用中介做信息交互和认证，而是通过共同的算法解决信任问题，保证每个参与角色都是扁平的、互信的，甚至创造信用。

第三，在业务操作流程方面，在数字票据环境下，区块链通过时间戳反映了票据的完整生命周期，从发行到兑付的每个环节都是可视化的，可以有效地保证票据的真实性，再加入智能合约的特性，可实现端对端的价值传递和可追溯性。

第四，在金融监管合规性方面，得益于区块链技术的特性，在必要的条件下，监管机构可以作为独立的节点参与监控数字票据的发行和流通的全过程，实现链上审计，提高监管效率，降低监管成本。未来，随着技术的更加成熟，甚至可以引入央行数字货币，实现自动实时的DVP 对付和监控资金流向等功能。