《資本之道：從孫子兵法到奧地利經濟學派，看透資本本質的迂迴手段。》

作者： 馬克．史匹茲納格爾  

原文作者： Mark Spitznagel

譯者： 聞翊均

出版社：方舟文化  

出版日期：2024/06/05

語言：繁體中文

ISBN：9786267442203

叢書系列：致富方舟

規格：平裝 / 416頁 / 17 x 23 x 2.1 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版

出版地：中国台灣

本書分類：商業理財> 投資理財> 投資學

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內容簡介

「輸者得之，失者得之」，這就是奧地利式投資，

源自有150年歷史的奧地利經濟學派，一種反直覺且經實證的方法。

避險基金經理暨尾部避險先驅馬克．史匹茲納格爾（Mark Spitznagel），

普世投資公司（Universa Investments）的創辦人暨總裁，

他是專精於股票尾部避險的投資顧問，

更是金融危機期間暨職涯期間，投報率*高的人之一。

在本書中，史匹茲納格爾帶領我們踏上一段動人而曲折的旅途，

從芝加哥交易所到北方針葉林、從中國戰國時代的戰略家，

到拿破崙時代的歐洲、蓬勃發展的工業美國，

以及十九世紀晚期奧地利的偉大經濟思想家。

▍重新看待市場：一個過程、一條路徑，也是中國所說的「道」

道家認為，所有事物的最佳途徑，都是經由相反方向前進：

因損失而獲益，因獲益而損失；想更快抵達左邊，你得先向右走。

這也是奧地利式投資方法論的核心，勝利方式並非來自當下決戰，

而是尋求中間優勢（他稱之為「勢」）的迂迴方法。

一如松柏為了提高整體生存機會，退至山脊、低窪與低劣的土壤中，

以便未來以更投機、更有效的方法播種毬果。

人人都看得見樹上的毬果，但誰能從毬果中預見整座森林？

▍奧地利式投資：不直接追求利潤，迂迴的獲利手段   

本書首度將米塞斯及其奧地利經濟學派理論，濃縮為高效投資法，

從辨識股市崩盤的貨幣扭曲和非隨機性，到蔑視高生產率資產，

正如榮．保羅在推薦序中所言：

「他將奧地利經濟學派，從象牙塔帶到了投資組合中。」

透過當今一位偉大投資人的視角，

本書提供一種罕見卻易於理解的途徑，

帶領你發現市場過程的深沉和諧，這在今日市場，至關重要。

專文導讀

單身狗投資成長日記——

作者簡介

馬克．史匹茲納格爾（Mark Spitznagel）

普世投資公司（Universa Investments）的創辦人暨總裁，也是一位專精於股票尾部避險的投資顧問－－避險指的是利用極端股市下跌賺取利潤，藉此增加投資回報。除了涉足避險基金投資外，史皮茲納格爾過去20年的任職範圍極廣，他涉足的職業從芝加哥期貨交易所（Chicago Board of Trade）的獨立交易人，一直到紐約摩根士丹利（Morgan Stanley）自營交易負責人。他具有紐約大學（New York University）庫朗數學科學研究所（Courant Institute of Mathematical Sciences）的理學碩士學位，與卡拉馬祖學院（Kalamazoo College）的學士學位。此外，他還在密西根州北部經營田園農場公司（Idyll Farms）。

2007年，史匹茲納格爾創立了避險基金普世投資公司，其風格是為極端市場風險提供具保險效益的投資組合。根據史匹茲納格爾的說法，他的策略著重於投資組合架構中的風險緩解，因此能讓其客戶承擔更多系統性風險。截至本書撰寫當時，Universa基金在長達十多年的期間，年化報酬率擊敗S&P500指數達到3％的水準。此外，Universa也是在2007－2008年金融危機期間，少數獲得巨額收益的基金之一。

史匹茲納格爾承諾，將把銷售《資本之道》的所有個人利潤都捐獻至慈善事業。

譯者簡介

聞翊均

臺南人，熱愛文字、動物、電影、紙本書籍。現為自由譯者，擅長文學、運動健身、科普翻譯。翻譯過《黑色優勢》、《價格烽火效應》、《亞馬遜貝佐斯的外星人思維法》、《檯面下我是這樣投資》《我只押成長股》等作品。

目錄

國際讚譽

導讀 翻閱上百本投資書，這本最妙／單身狗投資成長日記

前言 自由，來自奧地利經濟學

引言 資本的千里之行，始於我們足下

第一章  老子流傳下來的投資智慧

老子的核心概念：藉由不做事而成事／鵲蛇相鬥，以柔克剛／進入交易所／交易人都喜歡賠錢／債券交易所的魯賓遜漂流記／在「麥克萊格池塘」釣魚／何謂迂迴──我的時刻必會到來／市場永遠無法真正休止／進入虛空……／獵捕一隻「巨無霸」／哲人的智慧

第二章  毬果迂迴的成長之道

森林裡有兩種樹／自幼苗即開始的競爭／野火的生機／松柏之道：將欲取之，必故與之／大自然非有序，亦非無序

第三章  「勢」，不交戰就使對手降伏

孫武的料敵制勝之法／勢與弩／力──追求立即成效的直接路徑／棋盤上的「勢」與「力」／自東而西的共通主題／遭誤解的《戰爭論》／作戰，似松柏撤退之勢／走上名為迂迴的這條路

第四章  奧地利學派的根源

必須預見的事物／未來，正在塑造當下／貝爾的蝴蝶目的論／奧地利學派的正式誕生／擔任王室教師／方法學論戰：與德國歷史學派之爭／強調人類行為的經濟學派

第五章  烏維格：迂迴生產的藝術

當代資本理論的推手／迂迴生產：在當下捕捉較少的魚／龐巴維克，資產階級的馬克思／福斯特曼的森林經濟／把資本想成一棵樹／烏特內默的典範：亨利．福特／比起全壘打，保送到一壘更好

第六章  人如何看待時間

最可怕的生活態度：活在當下／被鐵棒貫穿腦袋的男人／讓大腦不急著吃棉花糖／你的，我的，或他的時間／成癮者的取捨／華爾街，沒有明天的賭博／極少數人才有的優勢

第七章  市場是一種過程

預測到大蕭條的人／逃離納粹／經濟學，就是人的行為／一個寓言：尼貝龍根之地／尼貝龍根之地的改變──股市導致利率下跌／尼貝龍根之地的扭曲──央行降息／時間不連續性與期限結構／迎來審判日／奧地學派的觀點／永不間斷的過程

第八章  讓火災發生

系統不是受害者／黃石效應／扭曲森林的教訓／不要過度控制，不要過度操縱／事情如何「先往右走」／事物不受干預，就會出現秩序／對扭曲的不同看法／沙堆效應／什麼事都別做／關於「勢」的一切

第九章  奧地利學派投資法1：老鷹與天鵝

強制恆定性／見證扭曲／米塞斯投資策略的開端／可預測的黑天鵝／案例研究：原型尾部事件避險／齊爾與茲維克：央行避險／迂迴型投資人

第十章  奧地利學派投資法2：齊格菲

投資界的寶藏：屠龍者齊格菲／案例研究：買下齊格菲／價值投資，奧地利學派的繼承人／終於抵達目的地──茲維克

尾聲 在資本主義這座競技場

致謝